百億元規模增發頻現,但融資多分紅少,難逃圈錢嫌疑
本報記者 劉振冬 實習記者 孫韶華 韋夏怡
在京東方完成120億元定向增發後,上市公司陸續推出了一系列百億元增發方案,包括國元證券100億元、萬科A112億元、武鋼120億元、浦發銀行150億元、招商銀行180至220億元等。
據Wind統計,截至目前,上市公司今年已募集完成再融資額已高達2111.53億元,提出再融資預案(包括增發、配股、公司債、可轉債等)的公司擬募集資金更是高達6286.06億元。除此之外,上市公司在銀行間債券市場發行的企業債規模也已達3934.75億元。
再融資回潮 百億元規模頻現
從今年1至8月再融資情況看,前三個月,上市公司再融資額基本在100億元以下,在4月份上市公司再融資額突飛猛進。其中,4月份上市公司再融資額230.76億元,比3月份的67.27億元猛增了243%。其後的4、5、6三個月,上市公司再融資額基本在200億元左右徘徊。從7月開始,上市公司再融資又連續三個月“井噴”。其中,7月份再融資額309.49億元,8月份再融資額319.41億元,而9月份的再融資規模已經遠遠高過8月份。
再觀察1至8月的再融資預案,1至3月,上市公司擬再融資額基本在400億元以下,4月份則上升為1151.04億元,其後的5、6月雖有所回落,擬再融資額度也基本保持在600億元左右。7月份再融資額度再度“井噴”達1721.97億元,8月份達1783.92億元。
在這些融資預案中百億元大單頻出,萬科A公告擬增發募資不超過112億元,武鋼股份擬再融資120億元,國元證券擬再融資100億元,浦發銀行擬再融資150億元。
這些百億元大單的相繼推出,不僅是相關板塊個股的跟風融資,還招來近期市場的大幅下跌,自8月4日至9月25日期間,上證綜指跌幅已達35%。東航金融註冊金融分析師姜山表示,配股或者是增發的規模都相對較大,如此巨大的融資需求對於市場而言形成了十分嚴重的抽血現象,從而制約了國慶前後的A股行情走勢。雖然融資是資本市場應具備的主要功能之一,但過於密集的融資所給市場帶來的壓力仍然值得有關各方加以重視,近期股指出現連續回落,很大程度上和投資者逐漸認識到融資壓力劇增的這一因素有關。
週期性行業扎堆再融資
除了百億元大單頻現外,今年再融資的特點還集中于週期性行業。根據Wind統計,今年,披露再融資預案的公司主要在週期性行業,包括地産、銀行、券商、煤炭、鋼鐵、有色等行業。其中,地産和銀行是絕對大頭。
隨著資本市場的回暖,多家開發商把握機會再融資。此前,保利地産和金地集團已分別募資78億元和41億元。招商地産也擬以28.12元/股的價格定向發行不超過2億股;萬科A擬公開增發募資不超過112億元。
金融業同樣是再融資的重災區,在已經披露的上市公司再融資計劃中,浦發銀行擬定向增發募集資金不超過150億元;招商銀行擬配股融資180億至220億元;國元證券增發100億元的計劃和長江證券配股融資不超過40億元的計劃也已獲批。東北證券提出配售不超過40億元的股票,西南證券計劃定向增發募資不超過60億元。
“此次再融資有一些新的背景。銀行是此次再融資的主體,這和銀監會的新規有關。一是銀監會關於充足資本金的新規,二是在寬鬆貨幣政策條件下銀行放貸激增,這都導致了銀行核心資本金不足。銀監會將核心資本監管放在頭等重要的位置。在這樣的背景下,商業銀行沒有別的辦法,只能配股、增發,進行再融資,否則就要受處罰。”人大金融與證券研究所所長吳曉求説,這輪再融資中也有一些證券公司,比如國元證券已經是第三次增發了,還有一些地産類的大公司,這些再融資行為已經給市場帶來了巨大的壓力。
取多予少 難逃圈錢嫌疑
然而記者注意到,許多增發公司給予投資者的回報少得可憐,成為名副其實的“圈錢”專業戶。萬科A配股3次,增發、發行可轉債各2次,總計再融資186.5億元,但給予投資者分紅僅29.9億元,目前萬科凈資産345億元。保利地産同樣取多予少,這兩年來再融資兩次累計146億元,但自2006年以來,保利地産累計分紅只有4.26億元,佔年均可分配利潤的比例僅為39.46%。
另外一個不容忽視的事實是,再融資的房企大多“不差錢”。截止6月30日,萬科賬面上有現金268.80億元,比年初增加了69.02億元,其在“不差錢”的狀態下融資,更有趁市場好轉借機圈地圈錢的嫌疑。保利地産同樣如此,原有91億元的現金儲備,加上7月14日增發募集的78億元,目前保利地産擁有的貨幣資金近170億元。
另一方面,近期受市場持續回調影響,已經完成增發的個股如保利、金地已紛紛跌破增發價。同樣已經實施增發的新安股份、新興鑄管和同力水泥等也破發。而計劃定向增發的公司中已有40多家公司股價跌破了計劃增發價格,還有不少股價正在增發價上下徘徊遊走。而對於萬科的投資者來説,它的上一次增發讓大家記憶猶新,萬科在2007年8月底的那次增發,增發價格達到31.53元,發行市盈率高達95.84倍,目前這一筆增發仍未解套。
業內人士表示,房企圈錢囤地有既定模式,就是上市融資買地,圈地後抬高股價,然後再高價增發,接著繼續跑馬圈地,這就是市場盛行的“地價股價循環圈”。目前,有不少投資者擔心,下半年房市可能無法複製上半年的銷售火爆情形,成交量將成為最大的問題,一旦房市惡化,則會令參與再融資的投資者再受損失。
分析師認為,兩市投資者對於上市公司再融資熱情並不高,推出再融資計劃的上市公司,其股票在二級市場上的走勢往往不理想。客觀上,由於再融資在本質上是高強度的擴容行為,它的大規模展開,還會影響整個市場的供求關係,從而成為引發股市異常波動的重要原因。在市場走勢並不穩定的情況下,再融資需慎重。
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責編:王玉飛