A股向上趨勢不變 四季度是播種良機

    又到播種季前——牛市下半場的起點

　　歷年秋冬季是股市的淡季，但次年春夏季又是股市的旺季，因此投資就有“冬播夏收”一説，而此規律撇除牛熊極端之際的2005年和2008年也幾乎屢試不爽，今年7-8月間A股觸頂令“夏收”再度應驗，那麼今年四季度股市可能再度提供“冬播”的土壤。

　　10月份A股即將遭遇“大小非”解禁潮洪峰令投資者有些膽顫——涉及限售股解禁的公司為51家，解禁限售股超過3000億股，達到3131億股，佔到了全年解禁股份總量的四成，如果按市值計算，達到了2萬億元左右，相當於目前A股流通市值的兩成左右，這也是自股權分置改革以來解禁規模最大的月份。

　　事實上貌似唬人的“大小非”解禁洪峰可能只是紙老虎——因為在解禁洪峰中工商銀行（601398）和中國石化（600028）的解禁額度分別達2360億股和571億股，解禁市值佔了當月解禁額度的90％以上。工商銀行限售股解禁的股東分別為匯金公司和財政部。中國石化（600028）解禁的股東為中國石油（601857）化工集團，顯然目前這兩家巨無霸公司大股東減持的概率極小，如果剔除這些因素，10月份真正有“大小非”減持慾望的解禁規模大概只有300億左右，這與之前幾個月的解禁金額相比，規模反而是在縮小的。

　　從長期看，限售股解禁後逐步流通是個必然的趨勢，這也是股改的最終目的，如何平衡市場流動性是需要新的金融工具輔佐的，這不由令人想起近期全國人大財經委副主任委員吳曉靈一席話：“我希望大家不要老分析中央銀行今天賣了多少央票，明天收回多少央票，作為股市波動的依據，我覺得這不對。中央銀行要調控的是整個社會的貨幣供應量，我們的股市如果能夠在市場主體的培育上，上市公司的培育上，還有多種金融工具的培育上多下一點工夫的話，中國經濟的增長潛力、我們的股市是前途無量的。”

　　事實上“融資融券”交易就是溝通貨幣市場和資本市場，增加流動性、穩定市場的金融工具，當A股市場規模越來越龐大之時，“融資融券”交易推出的條件已經具備，而時間也更值得期待。因此投資者不必為10月份的解禁洪峰而恐懼，“紙老虎”效應帶給投資者的是與去年一致的播種良機。

　　另外，今年全球經濟觸底、外圍股市走強也與去年全球金融海嘯、外圍股市暴跌形成了鮮明反差，去年四季度A股在金融海嘯的陰霾下頑強地築底成功，那麼今年四季度A股在經濟復蘇的背景下築底成功的概率顯然更高，而9-10月間或許將是牛市下半場的起點。（姜韌）

　　（聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，不代表本網觀點，不構成投資建議。投資者據此操作，風險請自擔。）

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責編：張福偉