股指將區間震蕩 個股宜避重就輕

    供給壓力將對指數形成壓制；中小盤股有望相對活躍

　　上證指數昨日在半年線附近獲得支撐

　　本週一滬深兩市股指探底回升，最終雙雙紅盤報收。上證綜指2900點失而復得，日K線收出帶長下影的小陽線，但成交量出現一定萎縮。對於國慶長假前行情，筆者認為短線大跌後承接盤增多，市場有望展開技術反彈，但總體上以區間震蕩為主。

　　恐慌殺跌引發技術反彈

　　上週四大盤一度衝高至3064點，而僅僅過了兩個交易日，指數就探低至2871點，筆者認為短短兩個交易日內近200點的落差與投資者的恐慌心理不無關係，而這種恐慌主要來自於擴容壓力的增大。首先是大盤股上市。週一中國中冶（601618）登陸A股市場，自新股重啟以來，每一隻大盤股的上市都會導致指數走弱，市場儼然患上了大盤新股恐懼症，中國建築（601668）7月29日上市時，大盤大跌5％；光大證券（601788）8月18日上市，雖然當日大盤出現了上漲，但上市前兩天大盤分別下跌2.98％和5.79％。而今年全球第二大IPO中國中冶（601618）上市，同樣也引發了投資者的不安。

　　其次是上市公司再融資。繼上週三萬科股東大會審議通過百億融資計劃後，浦發銀行（600000）也在上週五宣佈年內將實施鉅額融資計劃，除此之外，招行、武鋼等藍籌股今年也有配股融資計劃，規模同樣不小。而統計數據顯示，截至目前，上市公司再融資已經高達1810多億元，這一數字創下了股市新紀錄。

　　最後是新股發行不斷。創業板首批10家公司本週五就將進行申購，這意味創業板節後即將推出，而且本週除創業板10家新股打包發行外，尚有包括中國國旅這樣的藍籌股在內的3家主板個股發行。受上述因素影響，投資者恐慌情緒加重，短線獲利資金迅速兌現離場，從而造成了週五以及週一早盤連續大幅殺跌。

　　不過，經過兩個交易日快速下跌，市場短期風險得到集中釋放。昨日市場承接盤開始明顯增多，大盤最終得以翻紅，顯示在半年線附近多方開始表現較強的接盤意願。

　　後市維持區間震蕩

　　儘管昨日市場觸底反彈，但從目前形勢來看，反彈更多帶有技術成分，大盤持續上行難度不小，後市或將維持區間震蕩。一方面，60日均線及其上方壓力不小，短期市場還難以迅速有效突破。眾所週知，3000點上方尤其是3100點上方存在大量套牢盤，而眼下60日均線正處在3100點附近，從而成為了一條壓力區域的分界線。需要指出的是，倘若市場能夠獲得良好的量能配合，是有能力突破該阻力區域的，但是隨著眼下IPO、再融資等股票供給壓力的增大，市場流動性格局受到衝擊，短期市場向上突破也就變得有心無力。

　　但另一方面，A股市場在承受壓力的同時也具備良好支撐。一個是比價支撐。截至上週末，AH股溢價指數創出8個月新低，AH“倒挂”股擴至10隻，佔比17.24％。AH股股價的“倒挂”以及AH股溢價的收窄，使得A股市場估值具備相對優勢，從而給市場帶來支撐。另一個是業績支撐。目前滬深300指數2009年動態PE在21倍左右，而從已經發佈三季度業績預告的公司來看，三季度上市公司業績仍然有望延續半年報繼續增長的態勢。由此市場估值將進一步降低。

　　綜合來看，市場總體上處於一個上有壓力、下有支撐的環境中，國慶假期前後大盤或將圍繞2800點-3100點區間進行反復震蕩。期間供給壓力將對金融、地産等大盤藍籌板塊形成壓制，從而制約指數上行空間，但中小盤股仍有望保持相對活躍。而未來隨著10月末三季報業績大致呈現在投資者面前，業績推動行情有望上演，大盤有望衝擊60日均線上方阻力區域。操作上，在大盤震蕩期間，建議投資者避重就輕，更多關注中小盤股蘊涵的機會。

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責編：張福偉