據上海證券報報道 古今中外的證券史都顯示，秋冬季節的股市往往相對低迷。那麼，今年A股的秋冬季節是否會令人失望？筆者認為，牛市已經進入下半場，向上可以看到接近五成的空間。
近期一個重要的現象是，8月份我們繼續看到了存款搬家的現象。也就是説在居民戶上的存款還在減少，這就顯示了整個“存款搬家”已經進入第二個月份了。7月份出現了，8月份出現了。
從以前兩次存款搬家2000年和2007年的情況來看，一旦出現了“存款搬家”，就説明整個社會大眾開始關注股市了。也就是説，不僅是專業投資者在做股票了，現在老百姓也來了。如果我們將牛市分為兩個階段：低迷期、活躍期的話，（低迷期一般對應股市顯著低估值的階段，而活躍期則對應的是股市處在估值基本合理階段，但有向泡沫化發展的趨勢）；那麼，近期連續兩個月的存款搬家就預示著中國股市的此輪牛市開始進入第二個階段，也就是活躍期階段，並可能在未來（2010年4500點之上）逐漸出現泡沫。從這個意義上，我們認為，股市已經進入了牛市的下半場。
短期調整：美元指數短期築底影響不小
先來關注一下週五的大跌。當天接到幾個電話大呼看不懂。依筆者看來，市場調整並非偶然，至少三個因素對市場在週五回落有影響，其中美元指數反彈是關鍵：其一，美元指數在經歷9月初以來的持續回落後，在週五亞洲交易時間出現大幅反彈，這導致了亞洲股市的普遍走軟。相對來看，A股對美元指數的反應尤為劇烈。悉數08年以來A股多個高點、低點，分別對應了美元指數的低點、高度。“不可謂A股反應不靈敏啊。”其二，概念股操作幾近瘋狂，存在調整要求。我們認為，對應A股概念股炒作而言，有兩個重要的時間點值得投資者關注。它們分別是，發審委正式公佈第一組創業板公司過會名單（對應當下），創業板開板（對應11月初）。這兩個時間段可能對應概念股炒作的階段性高潮。所以，在今天創業板第一批公司公佈，部分概念股大幅調整，也在情理之中。其三，主流板塊方面，銀行、地産和有色，短期運行來看，皆與美元指數有較大的負相關。所以，這個板塊也出現了明顯的調整。
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