國際金融危機退潮尚需時日

　　保護主義愈演愈烈 “退出戰略”仍存分歧

　　國際金融危機退潮尚需時日

　　2008年9月15日，華爾街頂級投行雷曼兄弟轟然倒下，始於華爾街的金融危機凸現出強大破壞力。那時，沒有人能説清楚，這場“百年一遇”的金融危機到底會持續多久。

　　一年過去，無論金融市場還是實體經濟，復蘇之快超過人們想象。金融危機漸行漸遠了嗎？世界經濟復蘇是否可持續？世界格局向何處變化？目前仍難下定論。

　　危機難言結束

　　在經歷了兩個季度的動蕩之後，全球主要股市從今年3月份已開始反彈，全球主要經濟體二季度經濟出現增長，世界經濟呈現出趨穩向好的跡象。

　　然而，有分析人士警告，世界當前面對的只是未經手術的表面性復蘇，金融危機尚難言結束。國際貨幣基金組織（IMF）總裁斯特勞斯－卡恩表示，IMF仍維持今年全球經濟負增長1.4%的預期。

　　全球金融市場的警報尚未完全解除。儘管第二季度美國各主要銀行業績環比有較大改善，但主要是因為會計準則變化、壞賬特別處理等原因。美國金融機構追求高風險、高回報、短期行為的激勵機制依然存在，其金融體系的根本問題並未得到解決。

　　目前，銀行體系的整體資本充足率仍不足，商業地産和信用卡領域可能成為新的風險源頭，而“有毒資産”更是懸在頭上的達摩克利特之劍。中國銀行副行長朱民認為，全球銀行業還有1.6萬億的有毒資産沒有剝離。這些都使銀行系統業績增長的可持續性受到懷疑。

　　更為嚴重的是，在金融危機告一段落之時，另一場危機——貿易危機氣勢洶洶地捲土重來。據統計，今年以來有關反傾銷、反補貼的新案件已經超過去年全年數量，其中大多數與中國産品有關。今年上半年，中國遭受的反傾銷、反補貼、保障措施及特保措施等貿易救濟調查多達58起，涉案金額超過80億美元。世界貿易組織（ＷＴＯ）警告，全球貿易保護主義正愈演愈烈，預計今年全球貿易總額將萎縮１０％。保護主義之風愈演愈烈，給經濟復蘇蒙上一層陰影。

　　全球經濟面臨新變數

　　危機愈演愈烈之時，各國政府紛紛採取超常規貨幣政策和增加政府支出的經濟刺激計劃，以遏制危機的蔓延。不過，隨著危機進入後半場，如何消除經濟刺激計劃“副作用”，妥善平穩實現“退出戰略”，更關係全球經濟未來走向。

　　根據IMF提供的數據，截至今年6月份，二十國集團成員為應對危機而承諾的各類經濟刺激計劃涉及資金總規模已接近12萬億美元。這其中包括擴張性貨幣政策和刺激性財政政策的各項內容。

　　但這些“強力藥方”同樣帶來巨大的“副作用”。其中，為拯救金融市場而注入大量流動性，從而推高通脹預期；各國鉅額財政帶來的經濟運行成本增加，都是重大風險。美國金融大鱷索羅斯認為，危機過後，無論從政治上還是技術上，從經濟中抽走流動性比拯救經濟時注入流動性的難度都大。

　　目前，主要發達經濟體政府認為，應在一段較長時間內保持寬鬆政策，防止二次衰退比預防經濟過熱更為現實和重要，但在實施的時機和尺度上，各國又存在一定分歧。

　　分析人士指出，伴隨著全球經濟危機的退潮，各貨幣當局政策方向出現異化，將對各經濟體匯率、資産價格和外貿産生影響，從而為全球經濟帶來新的變數。

　　二十國集團（G20）迅速崛起，取代完全由西方發達國家組成的八國集團成為國際社會共同應對金融危機的有效平臺。金融危機雖然也對“金磚四國”等新興經濟體造成了衝擊，但較之“金融風暴”中心的美歐發達國家來説，所受影響相對較小，也最有望率先走出危機。新興市場國家迅速崛起，成為影響全球經濟決策重要一極。（盧錚）

責編：王玉飛