大盤大底只差振臂一擊

　　今天國家統計局、人民銀行、海關總署等發佈了8月份的月度經濟數據。

　　一：頭號數據：銀行新增信貸

　　9月11日上午中國人民銀行公佈的數據顯示，8月新增人民幣貸款4104億元。這一數據遠遠好于市場預期，此前發佈的7月份新增信貸僅僅為3559億元，曾引發市場大幅下跌。而8月下旬，市場傳聞8月份新增信貸不足2000億，導致大盤跌破2800，最低到了2600上方。但今天最重的數據卻是4104億元，比這兩天市場傳聞的3500-3700億要好，和半個月前的不足2000的傳聞更是大相徑庭。現在遙想起來，言之鑿鑿，但卻是空穴來風的“不足2000億”的傳聞導致大盤暴跌，大盤確實有點冤。

　　撇去此前的各類傳聞和心態的高低起伏，我們只需要關注上述4104億的新增信貸數據，這一數據反映出市場流動性的積極變化，加上近期央行不斷減少的貨幣政策微調、以及管理層不斷發行新的基金，這將有助於進一步抵消擴容帶來的資金面壓力，重新樹立市場對於流動性的信心。

　　二：投資

　　國家統計局今天上午在新聞發佈會上披露，前8月中國城鎮固定資産投資為112985億元，增長33％。

　　此前的數據顯示，2009年1月-7月，我國城鎮固定資産投資為95932億元，累計同比增長32.9％，增幅比1月-6月下降0.7個百分點。市場一度擔憂固定資産投資的高增長將結束。但是今天最新的數據顯示，1-8月份的固定資産投資增速相比1-7月份略微增長，市場的擔憂也將逐步緩解。

　　昨日的數據顯示，1－8月，全國完成房地産開發投資人民幣2.11萬億元，同比增14.7％，增幅比1－7月提高3.1個百分點，比去年同期回落14.4個百分點。8月份當月房地産投資同比增幅超過30％，明顯高於7月份20％的增速。我個人認為，房地産投資開發增速將進一步加快，併為固定資産投資繼續貢獻力量。

　　三：物價指數：

　　國家統計局今天上午在新聞發佈會上披露，8月份工業品出廠價格(PPI)同比下降7.9％。降幅比上月縮小0.3個百分點。8月份，居民消費價格同比下降1.2％（上年同月為上漲4.9％），比上月降幅縮小0.6個百分點。

　　整體來看，CPI、PPI的降幅都有所縮窄，並且8月份的物價指數數據也很可能是一個向上的拐點。對於物價指數降幅的縮窄，其一，這表明8月份食品價格的上漲開始推動CPI等指數的回暖，其二，這也反映出宏觀經濟進一步轉暖的態勢。並且，目前並不是擔憂通脹的時候，只能説有了通脹的預期，畢竟物價指數還是負增長的水平。

　　四：出口

　　海關統計顯示,8月份當月,我國外貿進出口總值1917億美元,其中出口值1037億美元,出口值連續兩個月穩定在千億美元之上;進口880億美元。經季節調整後,8月份同比增速不變,進出口、出口和進口環比分別增長2.3％、3.4％和1％。 事實上，整體來看，我國目前的出口依舊沒有明顯的改觀，繼續保持兩位數的負增長水平.

　　五：消費

　　統計局發佈的數據顯示，8月份社會消費品零售總額為10116億元，同比增長15.4％。消費的數據一直比較穩健，我依舊認為，下半年的消費零售將繼續維持在15-20％之間的速度增長，全年也會保持在這一水平區間。

　　週五發佈數據整體表現樂觀，譬如8月新增人民幣貸款4104億元。這一數據遠遠好于市場預期，同時1-8月中國城鎮固定資産投資為112985億元，增長33％，保持較高的增長水平，而物價指數降幅開始縮窄，也在一定程度上反映經濟轉暖的趨勢。雖然出口依舊保持兩位數的負增長，但是整體的經濟數據表現還是保持樂觀，一方面反映出宏觀經濟的繼續向好，另一方面也反映出市場流動性繼續保持充裕。就下半年來説，我認為固定資産投資和消費將繼續成為經濟進一步復蘇的主要動力。8月份當月房地産投資同比增幅超過30％，明顯高於7月份20％的增速。我個人認為，房地産投資開發增速將進一步加快，併為固定資産投資繼續貢獻力量。

　　目前來看，大盤在2800-3000區間的震蕩後，後市依舊有望突破並且站穩3000形成大型的頭肩底形態，無論是宏觀經濟的增長，上市公司盈利的好轉（上市公司半年報顯示，整體上市公司二季度業績環比一季度增長36％左右），還是流動性的改善，都有助於進一步增強市場信心，推動大盤繼續的上升行情。目前大盤距離3000近在咫尺，不排除在3000下方整理震蕩，而突破3000，構築大底，就差最後振臂一擊。

　　由於經濟數據反映宏觀經濟的持續回暖，後市繼續關注受益經濟復蘇的週期行業，譬如煤炭、鋼鐵、地産、有色金屬等，此外，繼續建議中線跟蹤重慶板塊，重慶兩江新區的政策推出的時機已經不遠。

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責編：張福偉