9月開門紅彌足珍貴 何時抄底適宜?

　　在大盤連續的大跌之後，今天出現技術性的反彈。事實上，今天早盤9點前，依舊利空不斷，這主要是擴容的壓力依舊不減，譬如昨晚雅致集成首發和平高電氣增發獲通過，並且9月4日管理層將繼續審核中國化工的首發申請，中國化工計劃發行12.33億股。並且，今天也有媒體報道，截至8月30日，四大銀行8月信貸投放量為1350億元左右，這意味著8月銀行信貸投放將在7月基礎上進一步回落，很可能不足3000億元。

　　央行今日上午在公開市場招標發行850億元1年期央票，並同時進行300億元28天正回購操作，總計來看，央行今天內累計向市場回收資金1100億元。今天央行發行一年期央票的利率為1.7605%，這也是連續三周保持這一水平。央票利率的繼續維持不變在一定程度上反映出微調力度的減緩。央行為何在今天鉅額回收流動性？主要原因在於9月份公開市場到期資金規模高達1.07萬億，創下2008年2月以來新高。因此央行需要回收流動性，保障市場流動性的穩定。這一點市場也不可能有分歧，而問題在於，央行本月回收的量會有多少的問題，這一點關係到市場流動性最終的狀況。

　　今天觸發大盤反彈的動力在於PMI數據。今天早上8點48分，中國物流與採購聯合會（CFLP）發佈的數據顯示，8月份中國製造業採購經理指數（PMI）為54.0%，比上月上升0.7個百分點。按照慣例，通常PMI指數在50%以上，反映經濟總體擴張；低於50%，反映經濟衰退。而最新的8月份的PMI數據繼續高於50，反映出經濟的持續好轉，並且8月份的數據比7月份上升0.7個百分點，反映出製造業積極和樂觀的變化。

　　PMI數據激發了市場短期的做多熱情，以前曾經多次強調，5月份以來，每個月的第一個交易日都是因為這一數據引發上漲。並且每次這一數據出臺都是引發藍籌板塊的活躍和上漲。因為PMI數據的良好表現會引起市場對於後起發佈的整體經濟數據的樂觀預期，在經濟持續復蘇的背景下，藍籌板塊則更受到關注。

　　藍籌板塊曾是大盤近期下跌的主力軍，但在上述PMI數據的刺激下，今天藍籌板塊則成為大盤技術性反彈的主要動力，這主要是PMI數據的表現樂觀，市場將會對後期的9月10日左右的經濟數據整體滿懷樂觀憧憬。而受益經濟復蘇的主要都是週期性藍籌行業。從今天的走勢來看，上午主要是銀行板塊的強勢反彈，下午則是萬科帶領地産板塊的快速拉升。今天部分藍籌板塊的活躍，也使得前期逆勢走強的創投、疫苗、軍工等概念板塊大幅下挫。

　　但是相比前幾個月，PMI數據難以發揮如此快速的效果，因為目前的大盤剛剛才跌破2800的關鍵支撐，今天的反彈暫時只能理解為技術性的回抽，大盤後市的行情依舊會有反復。目前也難以判斷大盤的企穩，因為大盤企穩需要一個階段性的底部圖形，這需要一定的時間和橫盤的區間去構築。後市還需要關注銀行和地産板塊的走勢，銀行和地産板塊前期走勢受制于銀行資本充足率上調預期、信貸收縮、二套房信貸收緊等等政策，今天這兩大板塊出現較大的反彈，後市繼續跟蹤。而房地産行業臨近9-10月份的傳統旺季，後市需要密切跟蹤，但是操作上需要等待板塊或者個股階段性的地步的構築完畢。

　　整體看來，今天大盤在PMI數據的支持下，收盤略微上漲，雖然漲幅不大，但是作為開月第一個交易日，9月份的開門紅依然顯得彌足珍貴。原因在於，雖然由於大盤資金面和技術面依然弱勢，底部即使形成也需要較長的時間，但是PMI數據的樂觀依然讓我們對於經濟增長和企業盈利充滿信心，這也是未來大盤再度上行的希望所在。但是短期來看，即使大盤反彈，也不要盲目抄底，抄底應該在大盤形成階段性的底部之後，目前尚不具備這一條件,因為近期即使有利好，也會短期受制于2800，而如果擴容繼續加速，則不排除跌至2550-2600附近的支撐。

責編：王玉飛