摩根大通：股市雖動蕩中國經濟基本面仍良好

　　摩根大通昨日發佈報告稱，中國股市繼2008年年底以來累計上升103％後，在過去兩周大幅下跌，這很可能是市場對政府大舉收緊流動性的過度恐慌以及部分機構投資者減持股票的消息所致。事實上，中國的經濟基本面仍然維持良好，實體經濟所受的影響料將溫和。該機構預計，中國2009年實際國內生産總值將繼續以8.4％的年率增長。

　　摩根大通高級中國經濟分析師王黔表示，中國7月份的經濟活動數據初步顯示，固定資産投資增長開始放緩，但整體趨勢維持穩健。零售銷售有所加速，其中7月份的汽車銷售再次升溫，私人住宅投資也進一步增長。出口按月增長近3％，環比實現正增長。他預計，中國的經濟增長將繼續高於趨勢水平，且公共及私人行業的增長將會在未來幾個季度獲得更好的平衡，這將為企業盈利、家庭收入和政府財政狀況的持續改善提供支持。

　　政策方面，摩根大通董事總經理李晶認為，近期不會出現重大政策轉向。這是因為，迄今為止，今年中國經濟的復蘇主要來源於公共基礎設施的政府投資，長期來看這種模式是不可持續的，政府當局希望看到民間消費、投資加速來平衡經濟增長，這就需要依賴出口板塊的溫和復蘇。此外，儘管新增貸款和貨幣供應強勁增長，但通脹仍不十分令人擔憂，雖然股市及房地産價格的飆升加劇了人們對於潛在資産泡沫的擔心，但由於私營企業與居民領域復蘇尚未成熟，因此決策者採取的舉措可能限于針對泡沫初期的行業而非宏觀性政策。以房地産為例，某些過熱市場的銀行已經開始緊縮針對第二套住房的按揭貸款條款。而繼2009年上半年新發貸款出現異常高的水平之後，下半年預計銀行貸款將趨緩和，但出現支持經濟活動的資金短缺的可能性也不大。

　　王黔還表示，穩定的收入增長、全球需求適度回升(促進中國出口)、勞工市場逐步改善以及財政支持措施的進一步出臺，將繼續為中國居民消費增長提供支持。尤其是，短期內政府可能進一步實施經濟刺激措施以促進非必需消費品的銷售。例如，政府可能在年底將汽車購置稅的減免範圍擴大至大型汽車並出臺新的汽車融資條例，為購置汽車提供更簡捷、實惠的銀行貸款；同時，加大對社會福利和醫療衛生等軟設施的財政開支以降低家庭謹慎儲蓄的意願，令國內消費增長更趨平衡等。

　　對於股市的後市走向，李晶則給了一顆定心丸。她認為，A股市場雖然出現回落，短期內維持震蕩盤整，但從中長期看，仍將繼續保持上漲勢頭。

責編：陳平麗