股市反彈買還是賣 還原8月來機構路線圖

　　股市反彈買還是賣

　　A股上周可謂跌宕起伏，不僅跳離60日均線，而且一直遠離3000點大關，前半周的兩個交易日跌幅分別高達5.79%和4.30%。散戶扮演出逃主力，多只新基金跌破面值，分析人士口中的本輪調整下限也由2800點下移至2600點。好在後半周的四五兩日收出兩根陽線，情況開始回暖。已有保險資金入場做多，部分基金開始自購旗下基金，這給了投資者對於市場中期趨勢向好的一個信心。昨日，滬指更在盤中一度突破3000點。此時是出手建倉還是繼續觀望？機構觀點出現較大分歧。

　　■ 莊家動作

　　中期市場仍然值得期待，但投資者可能無緣再見整體上揚。基金等機構投資者表示，下半年還要看那些業績增長確定的行業。

　　私募、社保提前減倉

　　面對8月份的下跌，不少機構作出了應對，不過初期這些信號沒有得到投資者的重視。私募基金和社保基金是最早減倉的機構。

　　好買基金研究中心的數據顯示，私募基金在7月份已經開始降低倉位。而上周來自深交所的數據也顯示，7月份，公募基金和社保基金分別從深市凈流出148.72億元和6.64億元，創2009年以來最大月度凈流出。

　　一些分析師指出，如果放大到全市場，7月份公募基金的資金凈流出應該在400億元左右。7月份機構的動作影響了投資者的信心，最終引起了8月份的大幅下跌。

　　但在8月份，作為市場主力機構之一的基金，在此輪下跌中並沒有大幅主動降低倉位。銀河基金研究中心的測算顯示，在8月10日到14日的一週中，拋開市場下跌的因素，268隻開放式基金的主動減倉水平只有1.6%。如果這些基金的總規模粗略計算，268隻基金拋出的股票在200億元以上，這一數量並不龐大。

　　險資反手做多

　　部分分析師傾向於將基金作為下跌過程的被動參與者。不過，由於基金重倉股在這一輪下跌中快速下跌，建信核心精選基金經理田擎表示，就是基金造成下跌，還是下跌迫使基金減倉，這其中的“因”與“果”很難説清楚。

　　不過基金的贖回情況在這一輪下跌中被放大。

　　北京一家基金公司的一名總監也指出，保險公司、財務公司在大跌之初確有贖回基金的舉動，這在各家基金公司中都存在，只是比例不一。

　　但在市場跌幅達到一定程度時，保險資金開始反手做多，中國人壽等保險公司都被傳大幅申購基金。

　　對於險資進場抄底的舉動，正在募集的大成行業輪動基金擬任基金經理姚瑢説：“今年以來，指數一直大幅攀升，從整個市場的估值水平來説，已經並不便宜。而近期的迅速調整，為新基金提供了一個良好的建倉機會，這可能是保險資金大舉購買主動型股票基金的關鍵。”

　　基金自購加強信心

　　在上週四週五股市反彈之後，作為機構投資者主力之一的基金又有新動作，部分基金開始動用自有資金購買自己旗下的基金。

　　上海北京兩地的龍頭基金公司率先動作。華安基金最先在上週末宣佈動用6000萬投資旗下的基金，華夏基金則隨後宣佈向旗下華夏成長等3隻基金各投入5000萬元共計1.5億元。華寶興業基金在隨後也公告投資接近700萬元投資于旗下一系列基金。

　　由於基金自購持有的時間不得低於6個月。從基金自購的動作看，無疑給了投資者對於市場中期趨勢向好的一個信心。

責編：張福偉