倫敦金屬全線反彈 國內工業品跌勢有望反轉

　　受A股市場連續下挫以及獲利了結盤打壓的影響，國內工業品期貨上週五(8月7日)全線暴跌，不過，在國內收盤以後，倫敦基本金屬全線反彈，且國際油價高位企穩。市場人士認為，經過短期調整的工業品期貨有望在外盤的帶動下重新走高，此外，由於有關部門表態將繼續保持政策的連續性和穩定性，這也將為工業品期貨提供重新上漲的動力。

　　工業品期貨集體跳水

　　上週五，國內工業品期貨遭遇本輪反彈以來最大跌幅。三大期貨交易所上市的工業品期貨品種全線大跌，其中，鄭州商品交易所PTA期貨報收跌停，上期所所有品種全線重挫，大連塑料和PVC期貨也大幅下跌。

　　分品種看，金屬期貨當日跌幅普遍超過2%，而鋼材期貨跌幅列居首位。滬銅期貨指數下挫2.23%、滬鋅期貨指數下挫2.46%、滬鋁期貨指數下挫2.46%、螺紋鋼期貨指數跌幅達3.79%。其中，滬銅期貨主力0911合約下挫1080元，期價收報46620元/噸；滬螺紋鋼期貨主力0911合約下挫206元，至4653元/噸。化工期貨方面，“石化三兄弟”聯袂下挫，大商所PVC期貨指數下挫1.37%，塑料期貨指數下挫3.32%；而鄭商所PTA期貨指數則下挫3.99%，各個合約幾乎全線跌停。

　　對於工業品期貨的集體跳水，市場人士普遍認為，一方面是A股市場連續下挫打擊了投資者的信心，由此拖累了工業品市場走低；另一方面，經過本輪平均逾20%大幅上漲後，工業品期貨積累了大量的獲利盤，獲利了結的衝動令期價普遍回落。

　　值得注意的是，境外市場尤其是倫敦金屬在國內收市後重新走強，龍頭品種倫銅一度下跌130美元/噸，但隨即回升，最終上漲77美元/噸，期價重新站上6100美元上方；而且，道瓊斯工業指數和英國富時100指數上週五同時創下本輪反彈新高，鋻於近期商品和股市聯動性明顯增強，分析人士認為，國內工業品期貨有望扭轉跌勢，並不排除展開新一輪上攻的可能性。

　　持續動力仍充足

　　業內人士指出，近期密集公佈的經濟數據給市場傳遞了一個信號，就是全球經濟在各國政府大規模的救助行動拉動下出現整體性復蘇的勢頭，雖然各國回升的程度不同，但脫離低谷已經成為普遍的共識。作為全球經濟的引擎，在中國經濟保持強勁回升勢頭的情況下，美國也開始漸漸擺脫底部。因此，工業品期貨市場經歷短暫下挫後，仍具備持續上升的可能性。

　　不過，英國商品研究局(CRU)仍表示不看好工業品期貨的龍頭品種期銅。該機構最新出爐的8月銅報告預期，銅市在近期會出現一次更強的修正，價格會向4000美元/噸回落，如果庫存上升趨勢繼續，對經濟的信心或銅需求的恢復可能成為趨勢反轉的標誌。頗有意思的是，自今年以來，這家權威機構一直看空包括銅在內的諸多工業品品種，事實上，相對不斷上漲的金屬價格，該機構一直在充當著“反向指標”的角色。

　　上週五，國家發改委、財政部和央行等三部委官員聯合表示，將繼續保持政策的連續性和穩定性，宏觀政策的取向不能改變；此外，上周公佈的美國非農就業數據創2008年以來的最小跌幅，這提振了市場對經濟復蘇的信心。

　　對此，長城偉業期貨首席研究員景川認為，在全球經濟露出復蘇的勢頭，經濟數據不斷造好的情況下，各國政府致力於經濟救助的行動並沒有發生改變，寬鬆的貨幣政策將繼續推動經濟回升，同時也為包括金屬在內的商品市場提供持續的動力。

　　■國際主流機構觀點

　　美林隨著全球經濟日益改善，供應問題可能再度浮現，因此上調對基本金屬的價格預估，其中銅價預估由3,900美元/噸上調至4,730美元/噸；鋁價預估從1,500美元/噸上調至1,660美元/噸；鋅價預估從1,400美元/噸上調至1,480美元/噸。預測在2010年，銅、鋁、鋅的價格將分別達到7,000美元/噸、1,750美元/噸和1,800美元/噸。

　　Marex銅：目前牛市形態保持完整，下一目標6280/6300美元，若有效突破，在賣盤出現前將攻向6500/6520美元。近期支撐位6030/50然後5900/20，跌破此位將擴大跌幅至5750/70。鋁：中期技術形態保持牛勢，未來幾週有望攻向2110/30美元，之後是2230/50美元。不過近期快速上漲短期來看需要修正或整固。鋅：中期走勢保持牛勢，近期支撐位1840/50，若跌破，在買盤出現前，將引發更深的跌幅至重要的1750/70。

　　蘇克敦金融中國央行發表評論暗示將對貨幣政策實施動態微調，可能意味著未來政策或將收緊。金屬市場開始走出近期的超買行情，未來可能進一步下跌，因市場開始修正盤整。

　　巴克萊鎳礦和銅礦供應進一步緊缺，未來價格可能繼續上漲。近期銅供應面問題依然困擾著市場，智利Escondida銅礦的SAG廠維修使産出減少了10萬噸，而Collahuasi銅礦的電力問題也減少了近2萬噸産出。而Equinox礦廠宣佈其位於讚比亞的Lumawna礦廠將僅生産11至12萬噸銅精礦，這使得銅精礦供應進一步緊缺，中國冶煉商年中加工精煉費減半也證實了這一點。(景川整理)

責編：張福偉