近期股指經常寬幅震蕩，有時當天股指高低落差竟達280點，日振幅超過2％幾乎已習以為常。7月29日大跌之後，股指強勁反彈了三個交易日，並創出反彈以來新高。正當投資者普遍認為大盤將強勁上揚之際，股指卻連續回調，上證指數在3300點上下來回拉鋸，震蕩頻率明顯有所加大，近一週多以來，深成指也在13000點至14000點區間震蕩徘徊。目前大盤運行到較為敏感的時段，這種震蕩的狀態可能還會延續一段時間，在高位頻繁震蕩得過久的話，對多方而言可能不是個好信號，雖然不能簡單地認為是頭部，但從疑似到認同可能有個較長的過程，投資者至少要適當加強風險意識。
行情暫時難以冷卻
導致頻繁震蕩的因素較多。首先，大盤震蕩直接體現出多空的分歧，央行近來多次強調要堅定不移地繼續落實適度寬鬆的貨幣政策，然而，未來央行無疑將採取市場化手段動態地微調貨幣供求關係，“動態微調”與“堅定不移”如何有效地統一，人們可從不同的角度得到不同的理解。多空分歧加大，意味著多方陣營未必是鐵板一塊，現在的多方未必會堅定不移地做多，或者做多的熱情會有所降低；其次，每天市場上幾乎都有熱點，這種活躍的局部行情讓行情暫時難以冷卻，從化工到農林牧漁，再到調整了數日的房地産板塊，多方仍能尋覓到可以突破的契機，有了熱點，就能吸引短線資金，只是近期多數投資者已經聞到濃烈的火藥味；再次，多空雙方其實都有沒太大的把握。換手率較大，大資金常常能化險為夷，目前還很難説何方佔優；最後，短期內市場要修復過高的乖離率，中期上升趨勢還沒有明顯轉變。目前上證指數的30日均線在3214點附近，60日均線在2980點附近，這兩條中期均線成為近期較重要的支撐位，30日均線和60日均線每個交易日都在自動上移，30日均線成為第一道防線，中期趨勢尚未被破壞。從理論上説，上升通道每週需上升2％左右，但隨著時間的推移，上升通道的下軌將面臨考驗。
一定要警惕誘多行情
投資者要冷靜面對這種矛盾的格局。從技術上看，通過反彈，多方收復了0.382的黃金分割位目標，兩度上攻3500點無功而返，後市雖然還有向上試探的慾望，但不會是一帆風順。即使多方還有反攻的機會，但從估值的角度看，目前並沒有明顯低估，上市公司的業績雖然好于預期，但沒有超過預期太多，前期的行情無疑提前消化了利好因素。流動性較充裕其實也是動態的，一旦股市的獲利機會降低或者沒有了獲利的機會，資金的撤離也許會比預期快得多。在3500點附近應持相對謹慎的操作策略，適當控制倉位。短線高手可短線參與市場熱點，見好就收。就目前的股指而言，保住今年的反彈成果也許是上策。當然，大多數投資者一般不會輕易地在“左側”採取行動，一旦“右側”形成新的趨勢，股指可能已經從高點滑落了一段距離。近期觀察的主要目標是30日均線，看看這條均線能有多大的支撐作用，估計在此線附近會形成適當的反彈，但一定要警惕誘多行情。
機構來源：申銀萬國
責編：龐帥
