中國中鐵:海外市場重大突破 強烈推薦

　　公司發佈公告，控股股東中國鐵路工程總公司2009年7月31日與委內瑞拉國家鐵路局簽署了《第納科（TINACO）-阿納科（ANACO）段鐵路項目設計和施工合同》，合同金額為75億美元，約折合人民幣512.25億元，相當於2008年公司營業收入的22％。中國鐵路工程總公司承諾該合同將具體由中國中鐵實施。

　　此次合同的中標是中國中鐵在海外市場的重大突破。公司此前鐵路工程業務主要聚焦在國內，零星承接的海外項目大多規模較小，如07 年承接的菲律賓北呂宋鐵路項目其設計里程只有32 公里，因此公司07-08 年的海外市場年新簽訂單一直徘徊在200 億元人民幣左右，較進入海外市場較早的中國鐵建其年均400 億元以上的訂單規模有較大差距。此次中國中鐵將獲得的委內瑞拉合同折合人民幣達到512 億元，超過前兩年公司海外新簽訂單的總和，公司在海外工程市場實現重大突破。公司此次同時承接該項目的設計和施工業務也有助於發揮其總承包商的優勢，通過一體化的設計和施工以實現較好的經濟效益。

　　08 年以來中國鐵路基建企業在海外的競爭實力明顯增強。此次中國中鐵中標委內瑞拉合同是繼09 年6 月底中國鐵建中標阿爾及利亞206.22 人民幣鐵路項目後的又一重大項目，中國鐵路基建企業短時間內連續獲得海外重大鐵路合同顯示出其在全球範圍內的競爭能力快速增強。這主要是因為一方面08 年下半年以來我國陸續有京津、合武、石太等多條高速鐵路建成通車，其良好的運行顯示了中國鐵路基建企業已具備較強的技術和施工能力，同時09-11 年中國政府預計還將向中國中鐵、中國鐵建授予更多鐵路工程，這也增強了海外國家對上述兩家鐵路基建企業的信心；另一方面，07 年底以來，中國中鐵、中國鐵建通過IPO各籌得約400 億元人民幣左右的現金，資金實力的增強也大大提高了他們在海外市場競逐大規模鐵路建設項目的能力。

　　維持“強烈推薦”的投資評級。公司將直接受益未來3 到5 年我國鐵路建設的跨越式發展，同時公司的海外市場拓展也處於快速成長階段。目前公司在手合同儲備豐厚，新簽合同保持快速增長，未來業績的持續增長具有較高的確定性，預計公司09-11 年的EPS 分別為0.35、0.46和0.60 元，維持“強烈推薦”的投資評級。

　　機構來源：中投證券

責編：張福偉