上海講重組“故事” 七大板塊受益(股)

　　◆本報記者 楊成萬

　　上海本地股的投資機會將再次顯現出來。日前，在上海市政府舉行的例行新聞發佈會上，上海市國資委主任楊國雄介紹了新出臺的《關於進一步推進上海國資國企改革發展的若干意見》，他表示，當前資本市場為上海國資重組整合提供了好時機，上海市國資委已經圈定了下一批即將重組的國有企業名單。此舉意味著上海國資重組即將拉開大幕，投資機會值得期待。

　　國資整合機會多

　　據悉，上海金融國資戰略佈局將分三個層次進行：第一層是定位戰略控制型的金融投資集團，旨在打造金融國資市場化運作的投融資平臺。鼓勵上海金融企業展開綜合經營試點，培養金融控股公司，對於一般的金融企業，可以通過核心資産上市或置換資産，提高競爭力。因此，可以關注以金融控股集團為主線的整合路線，如上海國際集團、海通證券和陸家嘴集團等。其中，陸家嘴借助地理優勢，積極投資金融行業。此外，公司持有招商銀行、交通銀行、光大銀行，且還持有大量保險和券商股權，未來有望獲得巨大投資收益。

　　第二層是支持市屬骨幹金融企業通過IPO或資産置換的方式儘快上市，通過並購其他金融企業，擴大市場份額，通過綜合經營試點，培育金融控股集團；如上海國際集團正在就申銀萬國和國泰君安的股權關係進行磋商，上海國際集團以持有申銀萬國的股權換取中央匯金持有的國泰君安股權已成定局，這為國泰君安上市鋪平道路。

　　李劍鋒説，不排除本地金融機構對外地金融機構的兼併行為。”李劍鋒説。從目前看，不排除上海本地金融機構中的中國太保、浦發銀行、海通證券和愛建股份對外地金融機構進行兼併。

　　第三層是對非骨幹企業進行內部整合，或是引入國內外著名金融機構進行戰略重組。尚未上市的金融企業有望儘快實現證券化，這些金融企業包括上國投、上海銀行、國泰君安、東方證券、上海證券等。其中，上海銀行資産比較優良，因此，IPO將成為其證券化的最佳路徑。

　　上海證券策略分析師李劍鋒認為，相對而言，非金融國資整合帶來的投資機會更多。首先是國資集團將優質資産注入上市公司以及集團整體上市，可以關注的重點個股有交運股份、上海機場、愛建股份、華域汽車、亞通股份、自儀股份、錦江股份和強生控股等。

　　對於資産注入概念股票，李劍鋒認為，比較值得關注的個股有光明乳業、百聯股份、中華企業、上海貝嶺、新世界、中國鉛筆、蘭生股份和張江高科等。而上海金陵和金豐投資可能會剝離資産成為“殼”資源處理；而雙錢股份和上海梅林則有望引入外資重新整合。

　　房地産業也有交易性機會。根據上海國資委對所屬企業集團核定的主業，涉及房地産業務的企業集團達10家之多，包括地産集團、建工集團、城建集團、儀電集團、久事集團、上實集團、申江兩岸集團、城投集團、綠地集團和長江經濟集團。上海市、區、縣國資委所屬的上市公司中房地産類上市公司也有十余家，主要公司是上海黃浦區國資委旗下的上市公司新黃浦，上海市閘北區國資委旗下的上海北方城市發展投資公司，正在借*ST雅礱實現上市，浦東國資委旗下上市公司外高橋，金山國資委旗下金山開發和嘉定國資委旗下嘉寶集團。

　　重點把握七板塊

　　李劍鋒認為，從上海國資已完成及今後重組可能的模式看，大致有四條路徑：

　　第一是集團資産整體上市。這類企業大多是集團規模較大而上市公司相對較小，母公司將優質資産注入企業規模和盈利能力都相對較小的上市公司，以做強做大經營本業。這一模式的典型是上海汽車的整合。上汽集團將上海汽車的主業明確為汽車的整車製造，然後將與整車製造相關的資産如上海通用、上海大眾、上汽汽車等資産注入到上市公司中，同時將上海汽車中的非核心零部件資産剝離給集團母公司。有整體上市可能的主要有城投控股、隧道股份、上海貝嶺、蘭生股份、上海機場、交運股份等6家公司。

　　第二條路徑是合併同類資産。這類企業多半是一個集團公司對應多家上市公司，而且業務分散或重合。重組重在確定集團主業，明確旗下多個上市公司的定位，分別合併同類主業資産，並解決同業競爭。上實集團、百聯集團、錦江國際集團採取的是這一模式。

　　第三條路徑是先剝離主業再注資。即剝離上市公司資産，使其成為殼資源，再注入其他集團優質資産。巴士股份就採取這一重組模式。類似的情形還包括上海地産集團旗下的金豐投資、百聯集團旗下的友誼股份、上實集團旗下的中西藥業和上海醫藥、上海電氣集團旗下的ST二紡機等。

　　第四條路徑是上海區國資委所屬上市公司的資産整合。要麼成為區國資委資産整合的平臺，進一步注入優質資産，要麼成為市級企業整合資産、合併同類項的對象。例如盧灣區的益民商業、黃浦區的新世界、靜安區的九百集團等。

　　“七大板塊受益程度最高。”李劍鋒説，由於此輪國資整合是在上海市委和市政府強調大力發展現代服務業和建設國際金融中心的背景下進行的，綜合各行業在上海國資版圖中的地位和發展前景，以及受世博會的利好來看，至少有金融、地産、商業、汽車、設備製造、信息和醫藥七個板塊受益重組。

　　在金融行業方面，曾被擬定為上海惟一金融控股集團藍本的上海國際集團有限公司與上海國有資産經營有限公司的資産重組方案，已上報上海市金融服務辦公室和上海市國資委。一旦獲批，意味著上海金融國資體系最大規模的機構及資産重組將開始，上市公司浦發銀行、太平洋保險、海通證券和即將上市的國泰君安證券、上海銀行都將受益。

　　在房地産業方面，上海國資委保留的三家以房地産為主業的集團上海地産、上海城建和上海建工，其未來3至5年，將以多元化融資和項目儲備為突破口，保持上海房地産領先的集團地位，旗下上市公司有中華企業、隧道股份、上海建工。

　　在商業零售方面，上海百聯集團是國內最大的流通産業集團，為國有獨資公司，擁有百聯股份、友誼股份、物貿股份、和聯華超市5家上市公司，第一醫藥可能轉入上實醫藥，今後專門從事商超業務。另外，錦江集團也值得關注，目前錦江股份已與控股公司錦江國際集團進行戰略重組，錦江股份有望繼續擴展酒店業資産。

　　在汽車製造方面，上汽集團正在由大做強，6月23日，巴士股份公佈重組方案，上汽集團通過重組實現了零部件業務上市。重組完成後，巴士股份將成為中國A股市場最大的汽車零部件上市公司。入主上柴股份、巴士股份，再加上旗下的上海汽車，上汽集團重組後已擁有3家上市公司。

責編：肖成迪