短期調整是正常的 估值洼地在哪?

　　央行調查統計司7月28日發佈的2009年二季度宏觀經濟形勢分析報告指出："從物價景氣指數看，人民銀行測算的 CPI先行合成指數目前仍處於下降階段，物價水平下降趨勢在近幾個月會持續。一致合成指數的預測顯示，CPI會 在今年三季度末觸底。"這一結果令市場憂慮央行有可能對前期較為寬鬆的貨幣政策進行調整，進而影響目前流 動性充裕的情況。其次，近期披露的7月房地産市場成交量下降的消息，加之近期銀行關於二套房貸審查從嚴的 報道，意味著在一定程度上房地産交易的投機性行為受到打壓，這也間接對相關行業股價造成影響。

　　理性來看，短期的調整是正常的，也是比較健康的，如金融、地産等板塊有些上漲乏力，前期大盤的上漲已經有 部分透支，需要一次調整。在經過疾風驟雨般的急跌後，大盤中長期表現可能仍然值得期待。

　　今年1至5月的上漲行情屬於向長期估值中樞回歸，貨幣乘數上升和海外資金的流入將推動下半年股指繼續上行。 歐美等國家進一步實行寬鬆的貨幣政策，國際資金會流入H股及A股。國內6月廣義貨幣供應量（M2）同比增長 28.5％，創歷史最快增速，貨幣乘數上升導致流動性充裕的格局將維持較長的時間，所以未來大宗商品、股市等 資産上升的步伐不會停步。

　　考慮到很多機構在2500點甚至2800點之後才紛紛進場，資金成本較高，而近期新發基金規模有所擴大，增量資金 入市明顯，股指有望短期盤整穩固後進一步向上。從中長期來看，經濟增長和上市公司業績增長均超預期的情況 下，市場仍將維持強勢。

　　在A股未來投資機會上，建議投資者將關注的視野擴大到出口受益行業，如汽車零配件，輕工製造，電子産品， 紡織服裝，傢具和港口航運；同時尋找估值洼地，選擇業績好轉的低估值品種增加配置，如鋼鐵，化工，交通運 輸，家用電器，建築隧道。

　　機構來源：重慶東金

責編：王玉飛