530行情會否重演

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　　據上海證券報報道，在經歷了連續的強勁漲升之後，週三萬眾矚目的超級航母——中國建築正式回歸A股市場。然而，和市場急劇高漲的投資熱情形成鮮明對比的是，隨著中國建築的短暫衝高之後的迅速回落，在利空傳聞的打壓之下，有色金屬、地産、煤炭、鋼鐵等前期熱門板塊紛紛倒戈一擊，成為A股市場做空的罪魁禍首。而在投資者恐慌情緒有增無減的背景之下，兩市大盤午市更是出現加速暴跌的頹勢，上證指數連續擊穿3300點、3200點整數大關，至收盤兩市股指跌幅均超過了5％，為本輪行情以來之罕見。更令投資者不寒而慄的是，兩市合計有70余家個股被封于跌停板，聯想到2007年“530”大跌中不計其數個股慘遭跌停， 此一行情會否重演無疑成為市場關注的焦點。

　　客觀而言，本次暴跌和530存在一定類似的地方。如高市盈率的小盤概念股被炒上了天，以遊資為主導的“莊股”行情捲土重來，尤其是市場估值的結構性泡沫已經是非常明顯，以靜態市盈率統計，A股有75%的股票市盈率超過35倍，有一半以上股票市盈率超過60倍。即使在2007年A股創出6124點高點時，也不過有一半的股票市盈率超過65倍。因此，當前市場的結構性估值風險不言而喻。而近期有關存款準備金率的消息，也被市場放大為來自監管層的警告。顯然，市場擔憂政策面的轉向也是加劇週三A股市場暴跌的重要因素。

　　但就本輪行情的演繹進程而言，在經歷了週三的暴跌之後，我們認為A股市場依然難以複製530行情的走勢。一方面行情基礎不同，本輪超預期行情的驅動因素包括政策面、流動性以及和宏觀經濟復蘇預期仍然處於共振的狀態，這一點和530政策面大幅上調印花稅形成了本質性的區別。在當前資金面充裕、政策預期增強、實體經濟出現復蘇跡象的情況下，整體A股市場中長期向上的格局仍將延續。另一方面，市場結構不同。530之前是題材股、績差股雞犬升天，藍籌股萎靡不振。但有色金屬、煤炭、石油等資源板塊在估值優勢、商品市場走強、海外經濟復蘇的預期升溫等多重因素的共同作用下，近期的表現有目共睹。而“價值洼地”再現，即使得市場在強勢震蕩過程中面臨板塊輪動與投資風格的變化，但出現後530行情大盤藍籌股一枝獨秀的格局仍然不夠現實。（智多盈投資 余凱）

責編：王玉飛