美股"闖關"數據密集發佈期 經濟企穩曙光乍現

　　近兩周來，美國股市出現較大幅度上漲。各類經濟數據顯示，目前美國經濟已經停止下滑，但聲稱經濟已經進入復蘇軌道還為時尚早。

　　本週是眾多重要經濟指標的密集發佈時間，市場將再次進入“闖關”階段。對羸弱的復蘇預期來説，這些數字如果走好，可把市場對美國經濟出現拐點的預期變為現實，否則股市極可能再次出現相當幅度的回調。

　　經濟企穩曙光乍現

　　受益於金融和信息科技股二季度財務盈利超過預期，道瓊斯指數從7月10日的8146.52點上漲至7月24日的9093.24點，漲幅達11.6%；納斯達克指數從1756.03點上漲至1965.96點，漲幅達11.9%。

　　除金融市場企穩外，各類領先指標也開始出現反彈。OECD美國領先指標12個月變化率在經歷了從2007年至2009年的直線滑落之後，從1月底的-11.42%小幅回升至5月底的-10.31%；而ECRI美國領先指標變化率則從2008年底探至-29.4%後一路反彈至7月17日的7.7%。

　　作為內需的重要方面，美國房産銷售量以及開工率，在過去兩個月已經停止下跌。5月和6月，新屋開工數連續上升，2006年以來連續下跌的新房銷售額也初步止跌；6月份現房銷售上升3.6%，高於市場預期，年化銷售量達到489萬單位，連續三個月上漲。

　　3月以來，經過季節調整的耐用消費品新訂單也結束了一年的趨勢性下降態勢，環比小幅上升；同一時間，製造業新訂單也開始在大幅滑落之後趨穩。

　　數據處於“混沌期”

　　雖然部分數據出現向好走勢，但各种經濟數據之間走勢不乏“分歧”，亂象叢生。同時，不少數據在走好後又出現反復，美國經濟在底部徘徊多久，殊難預料。

　　儘管新訂單連續增加，但産能利用率持續下跌的趨勢尚未得到阻擋。6月底産能利用率已下降至68%，創下了進入新世紀以來的最低紀錄。從基本判斷來説，美國製造業訂單回升尚屬存貨調整結果，在庫存恢復拉動産出增加結束後，後續需求仍難預料。

　　失業率是經濟下滑的結果，它的好轉也有望給經濟復蘇帶來基礎性意義。但美國失業率在6月底達到9.5%的高點，個人收入同比增幅也同步達到0.3%的歷史低點。

　　與此同時，Conference board消費者信心指數和密歇根大學消費者信心指數“步履蹣跚”，尚在低位徘徊。兩者在連續兩月上升後，最近一個月數據都出現了較大幅度回調。6月份，私人家庭儲蓄率從半年前的1%上升至6.9%，標誌著中期消費信心處於低迷。對於高度依賴消費的美國經濟來説，沒有消費的全面復蘇，要走上“拐點”之路並不容易。

　　近兩周的反彈是企穩回升走勢的一部分，還是掉頭下跌前的一個小插曲，目前還很難下結論。本週，包括耐用品訂單、首次失業人數、GDP季環比、個人消費、PMI等在內的諸多指標將密集發佈。7月31日美國政府將公佈第二季度GDP增長的第一次估算，如果這一數字低於市場預期的-1.5%，那麼美股市場將再度面臨考驗。(徐建軍)

責編：張福偉