地産股：行情在政策微調中延續

　　經過持續休整之後地産股昨日再度活躍，其中國興地産、臥龍地産等4隻個股漲停，漲幅在5％以上的個股達15隻。地産股再度成為市場的領漲品種，是否意味著該板塊已走出政策微調的影響，其後市行情將如何發展？

　　銷售火爆促地産股走強

　　上半年銀行信貸的大量投放，寬鬆的貨幣政策促使高儲蓄流向了房地産領域，房地産交易量爆髮式增長，房價的上漲速度可與2007年高峰期媲美。從國家統計局公佈的今年上半年全國房地産市場運行數據看，1～6月，全國房地産投資額累計達到14505億元，新開工面積累計4．79億平方米，分別同比增長9．9％和－10．4％，但6月新開工面積環比增長了54．43％，同比增長11．93％。這一增幅遠超市場預期。公開資料顯示，萬科上半年銷售面積和金額同比分別增長31．2％和27．5％，而保利地産分別增長164．41％和168．18％。

　　上半年房地産市場火爆催生地産股的走強。據統計，截至7月23日收盤，地産板塊年內累計上漲約170％，僅次於煤炭和有色金屬行業。102家房地産上市公司中，有88家股價翻番，中天城投漲幅達到543．62％，陽光城、深長城、大龍地産、首開股份漲幅在300％以上。

　　政策微調利於行業長期發展

　　正是在此背景下，6月份銀監會出臺了關於進一步加強按揭貸款風險管理的通知，多個區域轉而嚴格執行二套房貸政策。自杭州在7月初宣佈二套房政策縮緊以來，杭州的商品房成交面積發生了明顯的下滑，目前周成交僅為成交最高點的一半，而目前廣州周成交面積僅為最高點的三分之一。

　　上海證券沈莉認為，現在採取的措施僅是微調，並不會形成短期大幅度的衝擊，其結果只是減緩房價上漲的速度。在目前宏觀經濟的復蘇還很脆弱的時候，政府還需要刺激房地産新開工面積來帶動經濟。

　　長江證券蘇雪晶認為，政策微調對地産行業景氣影響有限。一是目前市場流動性氾濫並沒有改變，開發商經過年初以來的熱銷，已經擺脫了2008年經營性現金流凈額為負的情況，目前開發商手中現金流充裕。二是隨著熱銷的深入，許多地方已經呈現無盤可賣的情況，開發商的盈利能力並沒有發生變化。此外，政府促進新開工的決心沒有變。

　　國泰君安最新發表的房地産行業研究報告指出，貨幣政策整體基調依然寬鬆，而且中央和地方對房地産投資和經濟復蘇的政策目標沒有改變，因此房價上漲趨勢難以改變。相反從更長時間看，房價反而會因為目前微調而延長上漲週期，上漲時間而非上漲幅度對開發商的凈利潤改善是最關鍵的。經濟增長確定性加強以及通脹預期的加大是支撐房價上漲的主要因素。

　　地産股行情仍將延續

　　經過前期股價大幅度上漲，地産板塊估值已不便宜，後市地産股是否還有行情呢？

　　中金公司最新發表的房地産行業研究報告指出，下半年地産股仍將有較好的表現。中金公司認為，通脹預期下銷量和價格漲幅超預期，將促使地産股再次上漲，建議投資者重點關注行業龍頭；一線城市地産公司，特別是在一二線城市擁有較多可銷售資源的公司；重組類地産公司。

　　國泰君安報告稱，預判上半年月均銷售量可在下半年持續；2009年全國房價將同比上漲5％～10％。維持下半年行業投資觀點：貨幣不緊，房價難跌，地産股行情不斷。建議重點關注華僑城A、萬科A、新湖中寶、華發股份和金地集團。推薦蘇寧環球、深長城、深振業、香江控股和榮盛發展。而大股東資産注入組合關注中糧地産、張江高科、城投控股、建發股份、廣宇發展和陽光股份。 （陳志文）

責編：張福偉