加速逼空 重點關注三大熱點

　　我們上周指出前半周會再次急速上漲拿下3151點，而後半周在拿下了3151點就會引起大震蕩。熱點主要集中在新興鑄管杭蕭鋼構等鋼鐵股和國元證券、長江證券等券商股上。而重點點評的軍工股中兵光電、西飛國際等股票也是連續放量，而短線知名整理到位的汽車股和機械股也波段性的梅開二度，如濰柴動力、中鐵二局、一汽轎車等。所以，投資者一定要按-通脹的主線去挖掘個股，近期的熱點全是通脹主線的個股，煤炭、鋼鐵、金融等，需要注意進一步深入挖掘的動力和空間。由於聯絡到量能全部放大，下週三又有大象股發行，地産股受到會不會受到稅務查處等方方面面的影響，我們認為股指在衝擊新高後可能進一個新平臺整理。

　　短線震蕩不要害怕，逼空加速繼續上演

　　股指在目前進入短線震蕩的格局，其原因有二：一方面，從技術角度來看，經過連續的攀升之後，目前上證綜合指數開始觸及去年6月10日向下跳空缺口即3215.50-3312.72點區間的重要技術阻力。在上述強大的技術和心理壓力之下，指數繼續上行阻力將明顯增大。

　　其次，隨著二季度宏觀數據的披露，市場對經濟好轉預期實際上已經得以兌現。本輪行情從去年底的1664.93點見底回升以來，截至週四的高點3221.07點，累計最大漲幅高達93.46％。本輪大幅上漲行情已經在很大程度上反應了經濟好轉的預期。由於下半年的不確定因素明顯增多，包括政策微調預期、出口恢復的不確定性等等，都將加大機構的分歧和短期套現衝動。

　　不過，儘管短期股指運行壓力明顯增加，但在積極財政政策和適度寬鬆貨幣政策主基調不變的情況下，經濟進一步好轉和寬鬆流動性將有利於遏制大盤可能的回調空間。根據國家統計局的初步核算，上半年國內生産總值139862億元，按可比價格計算，同比增長7.1％，比一季度加快1.0個百分點。分季度看，一季度增長6.1％，二季度增長7.9％。顯示經濟正加速回暖，經濟復蘇的態勢進一步得到確立。實際上，結合近階段的市場表現來看，經濟復蘇預期正是推動行情發展的重要動力，無論是金融地産、有色、煤炭、汽車，還是鋼鐵、電力以及化工等板塊的良好表現，都説明主力資金圍繞經濟復蘇這一主線挖掘相關受益板塊的思路十分明確。

　　近期3大熱點要積極換股

　　目前，雖然盤面看起來很火爆，但是想要捕捉到熱點，甚至是提前埋伏是難上加難。我們總結市場形勢和格局，發現近期的3大熱點必須要認真把握，方能夠戰勝市場：

　　其一、有色金屬以及其他資源。由於美元的走弱和股市的上漲，本週倫敦金屬交易所(LME)期銅上升至一週高位，由此反映出期貨市場對需求前景和經濟增長的樂觀氣氛。在期銅價格上漲的刺激下，期鋅、期鎳和期錫的價格漲幅均超過5％。受到目前國際金屬期貨價格全線上揚的刺激，沉寂多時的有色板塊開始啟動，有色股全數飄紅。此外，有色股在短期整理後，憑藉著較低的估值，也開始引起資金的關注。此外，在通脹預期背景下，資源板塊也首當其衝地成為受益最大的板塊，自然而然地得到了市場資金的更多關注，有望迎來資金的注入，後市仍有上升空間。近期建議重點關注黃金、銅、鎢、鉬、稀土行業的投資機會。

　　其二、海運、集裝箱、建築業公路和鐵路等。上半年在GDP增長的三大需求中，最終消費對經濟增長的貢獻率為53.4％，拉動GDP增長3.8個百分點。第二是投資，通常叫資本形成總額，資本形成總額不完全是固定資産投資，還包括庫存，對經濟增長的貢獻率為87.6％，拉動GDP增長6.2個百分點。第三是國外需求，通常專業語言叫“凈出口”，對經濟增長的貢獻率為負41％，下拉GDP增長負2.9個百分點。從這些數據來看，投資和最終消費對GDP增長貢獻非常大。實際上，在本輪行情中，房地産、汽車、家電以及鋼鐵、建築建材、基建板塊都受到了主力資金的大力追捧，這也從一個側面説明市場對經濟復蘇行情已經進行較為充分挖掘。在後市操作過程中，投資者仍然可對相關的滯漲板塊如中下游産業和建築業等保持積極關注。

　　其三、銀行股。銀行板塊的良好表現成為穩定指數的中堅力量，作為權重板塊，銀行板塊走勢將對股指運行構成重要影響。實際上，銀行板塊的估值優勢仍然存在，目前14家上市銀行平均靜態市盈率為14.69倍，相比較滬深300指數26.6倍的市盈率而言仍然具備明顯優勢。從盈利角度來看，我國銀行業的盈利主要取決於銀行的規模、凈息差和資産質量。在寬鬆的貨幣政策環境下，隨著經濟的進一步好轉和民間貸款需求的提升，未來信貸規模仍將保持較快增長，凈息差也將隨著貸款定價而提高。目前來看，信貸規模的持續激增是促使銀行業績超預期的首要因素。

　　下周操作指南及策略

　　經過短線整理後，我們認為大盤依然重新震蕩上衝缺口上沿，對2008年6月10日的缺口進行有效的徹底回補。但下週三7月22日是個短線的重要日子，需要注意藍籌股的量能和方向變化。如在在周初上衝而放量，大盤應該進一步進攻放量向上，而從週三開始大盤面臨高位劇烈的大震蕩開始，所以可能引起短線的新平臺整理的過程。而相反，在前半周大盤依然保持整理的態勢，那就是説明股指在週三的後啟動了看行情的向上衝擊新的高點，多以注意行情的主題煙花和方向的變化，注意時間點的相互驗證有效性。

　　在倉位方面，我想應該是一次不錯的換股機會，尤其是短線的有色股要積極換股，整理到位的銀行股也會引起整理的動蕩中個股不會的機會，所以倉位依然建議去全力突擊個股。我們主推的熱點集中在有色金屬、遠洋海運和銀行板塊。

　　總之：

　　短線的震蕩並不可怕，由於缺口的壓力和信心的不穩，大盤必然處於一個上躥下跳的格局。但是我們認為經歷了這一段震蕩區間後，由於有色、煤炭、遠洋、銀行等板塊的提前調整和率先啟動，股指再次向上發力也是符合邏輯的。然而由於7月22日重要時間窗口的作用，所以短線在超預期的政策和利好的保駕護航，仍有機會衝擊缺口上方的3312—3368點區間，尤其是我們認為藍籌股有著最後一波發力的情況，所以對於通脹主線的下的權重股進行積極的配置，相信在下周的動蕩中會有一定的收益。

　　機構來源：國元證券

責編：王玉飛