權重股整體走弱制約行情發展

　　週一權重股集體調整，金融保險、採掘業、有色金屬等權重行業指數跌幅均超過了2％。在權重股拖累下，週一股指震蕩收陰，市場調整意味漸濃。筆者認為，股指在3000點左右的調整，是強勢整理還是階段性回落，權重股表現將是重要風向標。

　　筆者認為，權重股調整可能是下述因素所引發。首先是外圍股市影響。近期美、歐、香港、日本、台灣及俄羅斯、巴西、印度等資本市場均出現了明顯的下跌調整態勢。與內地A股市場關聯度較大的香港恒生指數近期連續跌破19000、18500、18000、17500點關口，使得帶H股的權重股承受壓力，如“三大行”、中石油等。

　　其次，權重股的回落與中期業績相關性較強。由於已公佈預期報告的700多家上市公司中，虧損與業績下降的公司佔比超過63％，加之前期財政部公佈中國企業上半年業績繼續下落，大盤權重股的估值面臨中期業績的檢驗。而經過反彈後部分權重股估值已經較高，如地産板塊四大龍頭招、保、萬、金動態PE已進入50-177倍。權重股的回落是估值與中期業績背離的一種提前反映。

　　再次，國際大宗商品市場價格回落。近期石油、黃金、有色等大宗商品價格均出現較大幅度回落，這一方面是對經濟復蘇預期緩慢的一種反映，同時，也與美、歐等西方國家準備在期貨交易上實施相關政策密切相關。對於A股市場而言，資源類權重股對期貨大宗商品交易價格反映較快，加之國家資源稅的開徵幅度提高也在醞釀之中，因此機構撤離的可能性加大，股指回落在情理之中。

　　從上述導致權重股回落調整的三大因素來看，變化仍然處於不確定之中。當然，目前A股市場也有一些利於權重股企穩的因素，如指數型基金仍在加大發行力度。數據顯示，隨著華夏滬深300指數基金的成立，市場上的滬深300基金將達到9隻，基金公司“第一集團”中，只有易方達空缺滬深300指數型基金。由於指數型基金建倉的品種均為A股市場的權重股，因此如果後續仍有大盤指數型基金不斷發行並引起大面積申購，則對權重股形成一定支撐；相反，如果指數型基金髮行困難或前期指數型基金、老基金品種大幅度看空市場減倉，則會對A股形成不利影響。目前來看，偏股基金總體倉位已達82％左右，而對於新指數型基金而言，高位建倉特別是在中報不確定性中建倉，則面臨接盤高位的風險。

　　總體來看，判斷目前A股是進入大階段性調整還是強勢整理的關鍵，就是權重股的企穩還是破位，而當前權重股總體表現為調整態勢，並沒有出現大面積破位。權重股的風向標作用將明顯對近期A股的方向性選擇形成重要指引，投資者可多加關注權重股特別是龍頭權重股的走勢，密切觀察影響因素的多空變化或是目前應對A股市場震蕩行情的重要策略。

　　機構來源：九鼎德盛

責編：龐帥