半年回首看經濟：天量信貸怎麼看

　　央行8日晚宣佈，6月份人民幣貸款增加1.53萬億元。上半年新增信貸高達7.37萬億元，超過歷史上任何一年的投放總量——

　　信貸井噴，是銀行業上半年最壯觀的一道風景線。

　　非常時期，非常手段。在國際金融危機肆虐之時，7.37萬億元貸款有利於提振經濟復蘇信心，為擴內需、保增長添柴加薪。

　　伴隨著信貸高速增長，社會上已産生通貨膨脹預期。但專家認為信貸激增不一定會形成現實中的通脹。

1.53萬億6月信貸再超預期貨幣政策調控難度加大

　　6月份信貸飆升，主要是中小銀行信貸擴張及銀行“衝時點”的結果

　　1.53萬億元！

　　儘管市場普遍預期6月份新增信貸將超過5月份的6645億元，但當央行公佈“1.53萬億元”這一鉅額數字時，市場還是大吃一驚！

　　這是今年以來僅次於3月份和1月份的第三大信貸高峰月，由此，上半年新增信貸高達7.37萬億元，超過新中國成立以來任何一年的信貸投放總量。

　　“6月份信貸飆升，與我國經濟企穩回升、微觀主體融資需求增加有關”，中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇説，“特別是隨著房地産市場的回暖，個人住房貸款和房地産開發貸款都快速增長。”

　　郭田勇表示，一段時間以來，銀行信貸的大量投放，緩解了房地産商的資金緊張，同時使公眾的通貨膨脹預期有所抬頭，加上一些銀行放鬆對二套房貸的限制性措施，放大了購房需求，從而推動房價上漲。“然而，這樣的上漲並非建立在自住性購房需求之上，容易形成‘空中樓閣’，未來房價一旦下跌，銀行貸款就可能面臨風險。”

　　有業內人士認為，6月份信貸飆升，除了貸款需求增加因素之外，更主要的“推手”是銀行自身。

　　“6月份，四家國有商業銀行的信貸投放不到5000億元，1.53萬億元新增貸款主要來自中小銀行”，一位國有商業銀行信貸部門的人士説。在上半年的第一輪信貸“衝鋒”中，國有銀行是主力。現在，四家國有銀行的信貸投放已遠遠超出去年全年的信貸總量，開始把握節奏、主動控制投放了。大銀行騰出市場空間後，在第一輪“衝鋒”中落後的中小銀行就開始奮力擴張。“銀行業內把這種現象比作‘大銀行稍息，小銀行衝刺’。”

　　另一方面，6月份信貸飆升與銀行“衝時點”密切相關。“6月是上半年的收官之月，銀行習慣於在這個月‘衝時點’”，這位人士説。

　　半年指標是銀行特別看重的指標——

　　從經營業績的角度看，年內能産生利息收入的貸款一般投放于前三季度，因此，可以説上半年貸款增速決定了銀行全年的利息收入水平。

　　從內部考核的角度看，半年信貸投放多少直接關係到銀行的效益。

　　從市場形象的角度看，許多銀行是上市公司，中報是否亮麗，很大程度上取決於上半年的信貸增速。

　　再從地方壓力的角度看，“現在的地方政府很聰明，他們不直接干預金融，但半年一過就會開會、通報，看你的信貸投放了多少。我們的分支機構在人家地盤上，況且政府手裏又掌握著大量的信貸資源，銀行的壓力很大。”一位基層銀行的人士坦言。

　　信貸激增不一定形成現實中的通脹。7.37萬億元貸款，讓人喜中有憂

　　信貸井噴，是銀行業上半年最壯觀的一道風景線。

　　非常時期，非常手段。在國際金融危機肆虐之時，7.37萬億元貸款有利於拉動投資需求，為擴內需、保增長添柴加薪；同時，現代經濟以金融為核心，信貸一定程度上就是“信心”的代名詞，7.37萬億元貸款有利於打掉通貨緊縮預期，提振經濟復蘇信心。

　　“事實上，伴隨著信貸高速增長，現在社會上已産生了通貨膨脹預期”，郭田勇説，“但信貸激增不一定會形成現實中的通脹”。

　　他分析説，從理論上講，信貸激增會誘發通貨膨脹。但從現實中看，未來一段時間，國內下游企業仍將處於産能過剩狀態，會有力地抑制通脹形成；國際市場上，在世界經濟出現全面復蘇之前，僅僅依靠美元貶值推動的大宗商品價格上漲將難以持續，從而也不會以輸入型通脹的方式傳導到我國。

　　實際上，受經濟前景不明朗及最新歐美就業數據不佳的影響，7月份國際油價已連續五個交易日下跌，累計跌幅達10%。

　　7.37萬億元貸款，也讓人喜中有憂。在結構上，這些貸款主要流向鐵路、公路、機場等政府項目，給中小企業的貸款仍不多。

　　在質量上，銀行對政府項目青睞有加，為了分羹，一些銀行不惜放鬆貸款審查，甚至降低貸款門檻。這麼做，短期內似乎沒有風險，但從長遠看，一些地方政府的投資項目收益不高，回收期較長，難以保證未來能還本付息；另一方面，政府項目貸款大多以“政府信用”為依託，而銀行對地方政府未來的可支配財力、隱性負債等往往難以獲得及時、全面、準確的信息，一旦地方財政出現困難，無疑將影響銀行的信貸資産質量。

　　在流向上，不排除一部分信貸資金以各種方式進入股市、樓市等資産市場。

　　專家認為，下半年信貸投放將穩中趨降，某些月份甚至可能出現負增長

　　下半年，信貸井噴能否持續？

　　“下半年信貸投放將穩中趨降，預計全年新增信貸最有可能在9萬億元至10萬億元之間。”郭田勇説，“去年11月、12月信貸投放快速飆升，因此不排除今年同一時期信貸出現同比負增長的可能性。”

　　最近，央行貨幣政策委員會二季度例會提出，下一階段要落實適度寬鬆的貨幣政策，保持政策的連續性和穩定性，引導貨幣信貸合理增長。要加大對“三農”、中小企業等薄弱環節的金融支持，嚴格控制對高耗能、高污染和産能過剩行業企業的貸款。

　　中國建設銀行公司業務部總經理靳彥民認為，當前，我國經濟發展已出現積極變化，但內生增長動力尚待加強，因此，下半年適度寬鬆的貨幣政策不應改變。與此同時，應針對信貸激增中出現的問題，不斷優化結構，防範潛在風險。

　　郭田勇則建議，下半年監管部門可加強對商業銀行的“窗口指導”，對一些領域貸款增長過快做出風險警示；同時可通過公開市場操作等手段進行微調。

責編：王玉飛