關注3000點之上的機會與風險

時隔一年以後，上證指數重上3000點

　　在地産、金融、有色等權重股的推動下，週三上證指數成功收復3000點大關。3000點之後的投資要注意什麼？筆者認為，從A股市場技術面及基本面因素來看，3000點之後並不會一帆風順，大幅震蕩或將成為常態，在回避風險的前提下把握機會，將是3000點上方的投資要點。

　　估值、擴容壓力並存

　　從風險的角度來看，市場估值壓力較大以及股票供應量增加，逐步顯示出市場存在的結構性風險。

　　首先，總體業績及股價估值風險仍然較大。據相關數據統計：截至6月30日，共有628家上市公司對上半年業績進行了預告，其中185家公司因業績改善或提高而“報喜”，佔比僅為29.46％；而在388家因業績下滑或虧損而“報憂”的公司中，則有123家預減、68家略減、81家續虧、116家首虧。從此數據來看，上市公司半年報業績不佳狀況恐難改觀。目前深滬A股平均PE已突破31倍，超過100倍PE的個股已達800家以上，許多品種從國際估值對比來看，已進入風險極大區域內，一旦維持股價的流動性減弱，其調整風險將明顯增大。

　　其次，解禁壓力及IPO市場化影響。進入7月份後，下半年解禁股的規模將明顯增大，擴容風險不容忽視。統計信息顯示：A股市場下半年解禁股總量5864.55億股，計3.44萬億元，佔全年解禁量及市值比例分別為83.17％和74.04％。與此同時，A股的可流通比例增長速度一改上半年緩步增加的態勢，下半年將快速增加，到2009年底，A股可流通股比例將超過70％。同時，IPO市場化的高PE發行，一方面是帶來股票擴容，另一方面也帶來市場估值的可能推升並積累風險。

　　把握業績變化是關鍵

　　從機會的角度來看，業績增長預期仍然是關注的焦點。

　　首先，挖掘行業復蘇明顯的品種。隨著國家經濟刺激政策的出臺、信貸投入的加大，一些行業上半年出現復蘇與轉暖跡象，其中股價沒有充分表現的品種應引起投資者關注。比如電力板塊，最新數據顯示：今年前5個月，電力行業實現利潤191億元，同比增長12.5％。與去年相比，今年的火電行業確實實現了利潤大反轉，因此挖掘其中的潛力品種大有可為，比如龍頭品種國電電力、區域龍頭大連熱電等。而近期地産板塊、有色板塊等行業也不時有品種強勢表現，表明行業中一些強勢公司業績復蘇的可能性大增。

　　其次，關注中期業績預增、機構入駐明顯的品種機會。數據顯示，目前已公佈中期業績預增的150多家公司裏，有111家公司前十大流通股東出現基金的身影，表明在一季度末基金已提前介入其中。A股市場目前已進入機構時代，在半年報期間，依據機構動向把握業績預增品種的機會大有可為。此外，部分上市公司早期預計業績下降或虧損，但可能因為時間因素而出現調高變化，這可以成為挖掘半年報預期增長品種的重要參考。

　　最後，關注重大資産重組或IPO參股公司。從半年報業績提升因素來看，上市公司通過重大資産重組或能帶來較好的盈利預期。研究發現，去年以來多家公司通過定向增發，將優質資産注入上市公司中，其業績提升應會在半年報期間體現出來。而具有參股IPO或參股券商等受益明顯的品種值得重點關注，比如參股券商的湖北金環、中海海盛等。

　　總體來看，上證指數站上3000點後，由於估值壓力明顯，市場機會更多仍將體現在個股品種上。同時，由於市場進入高估值風險區域，回避業績仍然大幅度走低，股價卻高高在上的品種應是投資策略的重中之重。

責編：陳平麗