業績大閱兵 7月掘金看中報

　　昨夜美股因為經濟數據好于預期大漲，今日A股也雙雙高開，不過市場在3000點整數關口面臨較大壓力，多空膠著，大盤震蕩頻繁，市場成交額也進一步萎縮，投資者觀望氣氛日益濃烈。從盤面來看，房地産和銀行，煤炭石油是今日的做多主力，而券商，傳媒，鋼鐵，電力，通信則是打壓指數的主要板塊。

　　在截止收盤，滬指收報2928.21點，漲0.11 %，成交量1167.5億。深成指收報11413.17點，漲0.24 %，成交量604.8億。

　　一 熱點點評

　　房地産預期向好 近期持續活躍。從國家統計局公佈的今年 1-5月全國房地産市場運行數據來看，無論是當月銷售面積還是當月銷售金額都已創出歷史最高值。特別是住宅市場的表現非常搶眼，1-5 月，全國商品房銷售面積同比增長25.5%，商品房銷售額同比增長 45.3%。其中，商品住宅銷售面積增速達26.7%， 商品住宅銷售額增速達 49.0%， 遠超辦公樓和商業營業用房增速。全國樓市整體的確有回暖跡象。不過當前房地産的價格和銷售並不十分穩定，還處於反復的階段，當前主要還是因為在樂觀的預期下，投資客加大投資者成為一大推動因素，實際需求的回暖還比較慢。我們認為房價如果進一步走高，在經濟危機的背景下，未來的銷售在投資熱過後仍會面臨考驗，將減緩地産的復蘇速度。如果未來房價適當下調或是受惠到實質性政策，房地産的鋼性需求有望被大幅調動。所以我們認為房地産下半年面臨回暖的可能，但不確定性仍然很大，需要進一步跟蹤房價走勢和銷售情況。對於與房地産相關水泥，以及部分工程機械，我們認為存在機會，因為水泥和部分土石方機械本身業績較好，地産復蘇對其業績有較好的拉動，即使復蘇較慢這些行業仍然有一定業績保障。

　　二 基本面及技術形態分析

　　宏觀面上，官方昨日公佈的消息稱，經濟回升的基礎還不夠穩固，中國人民銀行將保持政策的連續性和穩定性，引導貨幣信貸合理增長。在中國人民銀行公佈的此次例會新聞稿中，沒有談及信貸增長的具體目標。官方只是表示，將繼續推行適度寬鬆的貨幣政策。

　　評論：領導層近期不斷強調後期仍然會實行寬鬆的貨幣政策，一方面預示著我們依然會面臨流動性充沛的市場，另一個方面也反映經濟形勢還不容樂觀。在全球通脹的預期下，領導層依然維持寬鬆的貨幣政策，顯然是在保經濟和防通脹的博弈中選擇了前者，這符合當前的形勢，因為通脹還只是預期，當前CPI，PPI仍是雙降的狀態，“通縮”危險還沒解除，這是擺在我們面前需要首先解決的問題。

　　技術形態上，大盤總體依然保持強勢特徵，不過滬指連續第二個十字星走勢，顯示市場分歧較大，方向難以抉擇，而且市場成交量不斷萎縮，顯示投資者觀望心態日益濃烈，後市盤整概率較大。

　　三 後市展望

　　最近管理層不斷強調會繼續實行寬鬆的貨幣政策，意味著充沛的流動性和偏暖的政策面仍會持續，這也導致市場整體震蕩盤升的趨勢仍不會改變。不過當前滬指逼近3000點整數關口，動蕩日益頻繁，上升通道上軌也對大盤構成壓制，大盤技術壓力依然比較明顯，從桂林三金髮行新股機構投資者火熱的參與熱情來看，IPO還是會給市場帶來短期波動，在中報即將披露之際，投資者可能會在敏感點位轉攻為守，市場或將盤整，步入短暫的平衡狀態。

　　四 操作建議

　　總體而言，我們認為當前位置，買股票不算很理想的切入點，賣股票言時過早，耐心持股為最佳操作策略。在市場求尋求平衡的過程中，板塊過快輪動很難把握，不過我們認為下一階段中報業績的炒作會比較確定，而且中報業績的披露也是下半年操作的重要指引。我們在下一期評述中將會為投資者做中報專題。

　　(博眾研究所)

責編：王玉飛