下周買什麼？26日券商評級一覽

　　廣發證券：將誠志股份評級降低為“持有”，目標位14.80元

　　廣發證券26日發佈投資報告，將誠志股份(000990.sz) 投資評級降低為“持有”，目標位14.80元，具體分析如下：

　　公司發行股份購買液晶資産完成

　　公司發行股票收購清華控股及永生實業合計持有的石家莊永生華清及開發區永生華清股權已經完成。以12.82 元/股向清華控股和永生實業定向發行27044914 股股份作為對價購買其共同持有的永生華清和開發區永生華清100%的股權，其中，向清華控股發行9195271 股，向永生實業發行17849643 股。

　　收購液晶資産後盈利能力大幅提高

　　石家莊永生華清液晶有限公司是國內顯示用液晶材料行業的龍頭企業和最大的混晶材料供應商，銷量位居世界第三，是全球五大混合液晶材料生産企業之一，企業TN型液晶産品全球市場佔有率達60%以上，STN型液晶産品全球市場佔有率達12%以上。TFT液晶材料5噸中試基地已經建成運行，20噸生産線即將建成。石家莊永生華清和開發區永生華清2008年凈利潤合計為2824.58萬元，儘管TN和STN價格不斷下滑，但一旦TFT出現規模銷售，公司盈利能力將大幅提高。

　　金融危機影響持續，業績增長受到抑制，降低評級為“持有”

　　公司主營業務方向明確為醫藥化工與醫療服務，永生華清液晶資産注入後，公司盈利能力大幅提高，但由於金融危機對公司影響較大，且影響仍在持續，公司增長的趨勢受到明顯抑制。根據廣發證券的業績預測，2009年、2010年和2011年全面攤薄EPS分別為0.133元、0.209元和0.381元，對應PE為106.64倍、68.19倍和37.35倍，目前股價已經充分反應了液晶材料注入和業績增長的預期，因此把誠志股份的投資評級降低為“持有”，目標位14.80元。

　　風險提示

　　1、金融危機導致需求減少的風險2、TFT-LCD大規模産業化過程中時間進展的不確定性風險3、TFT-LCD應用市場規模及增長率低於預期的風險4、TFT-LCD液晶材料的市場銷售風險。

　　廣發證券：給予中國人壽“買入”評級 給予中國平安(601318,股吧)、中國太保(601601,股吧)“持有”評級

　　廣發證券26日發佈保險行業2009年中期投資策略報告，給予中國人壽（601628.sh）“買入”評級，給予中國平安（601318.sh）、中國太保（601601.sh）“持有”評級，具體分析如下：

　　保險公司投資資産再創新高，股市轉暖提升業績

　　從2005年到2008年3年的時間中，中國保險公司投資資産的規模增長了116%，到2009年3月底，保險資金運用餘額3.2萬億元，其中股票佔投資資産的比重為9%，基金佔投資資産的比重為5%，合計為4,480億元，二季度上證指數從2300點上漲到3000點附近，為保險公司帶來豐厚的收益，有望提升保險公司業績。廣發證券預期今年資本市場轉暖為保險公司帶來1637億的收益（含未實現的浮盈），如果保險公司全部釋放，能大幅度提升今年的投資收益率。廣發證券簡單假設權益類佔比13%，假設今年的收益率為40%，固定收益類佔比87%，假設今年的收益率為3.8%，假設保險公司將可供出售金融資産浮盈全部實現後今年的投資收益率為8.51%。

　　壽險保費複合增速依然在高位，下半年保費增速有望提升

　　2009年1-4月份壽險行業保費收入3,114億元，同比增長8%，表面上看這個增長率並不是太高，但這個成績是在2008年1-4月份同比增長62%的基礎上取得的，2007-2009 年兩年的複合增長率為32%。從單月壽險保費收入數據可以看出，2009年1-8月份壽險行業保費收入增速較高，增速在50%-87%的區間內，而在9月份開始單月保費增速有明顯的下降，分別為33%、24%、-5%、5%。由於在後四個月單月保費收入基數較低，因此增速會有明顯回升。促進保費增長的核心因素還在進一步強化

　　養老産品延遲納稅制度即將出臺，居民儲蓄餘額與個人可支配收入仍在持續增長，中國人均保費基數低，發展空間巨大、 風險因素 長期低利率的風險，重大災害風險。

　　重點上市公司

　　中國人壽，保單成本低，利差空間大，投資資産規模增長快，目標價35.56元，給予“買入”評級；中國平安，産品結構與管理水平居行業領先地位，目標價51.3元，給予“持有”評級；中國太保，目標價22.51元，給予“持有”評級。

　　廣發證券：維持銀行業“買入”評級

　　廣發證券26日發佈銀行業2009年中期策略報告，維持行業的“買入”評級，具體分析如下：

　　流動性無近憂，但高點已過

　　上半年的快速投放使得多數銀行的新增信貸量已達到年初設定的目標水平，考慮到後續年份的可持續增長，下半年貸款增長的空間不大。經濟在信貸大量投放下渡過最困難時期，趨勢向好但仍不穩固。在全年“保八”的預期下，廣發證券認為監管當局保增長、控風險、調結構的政策基調仍將在下半年得到延續，但平衡的天平開始向控風險傾斜，更多的微調可能通過加強窗口指導和公開市場操作實現。流動性無近憂，但相對於上半年來説高點已過，市場需要高於預期的業績來消化估值。

　　業績接棒，推升估值

　　從銀行業績角度看，廣發證券認為09年銀行業有望在前三季度實現季度環比正增長。而3季度由於多數銀行的息差見底回升，信貸量平穩增長且結構優化，可能成為全年業績高點。根據國際經驗，健康有序的金融市場體系下銀行業的合理估值區間為15-20倍PE，2.5倍左右PB。當前，國內外經濟已出現見底回升跡象，我國銀行業在本輪經濟危機中相對於國外銀行體現出良好的抵禦風險能力和成長性也使投資者對銀行業的信心得以恢復，對行業的估值從悲觀預期下的PB估值逐漸轉為良好成長預期下的PE估值。在業績存在超預期可能且流動性保持充足的下半年，銀行的估值區間可適當上移至15-20倍PE，2.5-3倍PB。

　　2009年中期投資策略

　　對於銀行股而言，負面因素多為長期因素，3季度環比較好的業績有利於進一步推升估值水平。此外，經濟形勢轉暖、個貸隨地産回暖出現復蘇，息差見底回升在即、年內資産質量穩定使得銀行業績存在一定超預期可能。鋻於銀行股在業績及估值方面存在一定上升空間，廣發證券維持行業的“買入”評級。

　　選股思路兼顧短期業績彈性及中長期業績增長性。建議關注業績回升彈性較大的興業、招行，增長確定性較高的民生，在經濟下行週期表現較好的浦發、北京；估值較低的交行、建行亦可適度關注。

　　風險提示

　　經濟復蘇階段存在較高不確定性，由此帶來的政策風險及資産質量下行風險需持續關注。

　　廣發證券：維持軟體行業“持有”投資評級

　　廣發證券26日發佈軟體行業2009年中期策略報告，維持軟體行業“持有”的投資評級，具體分析如下：

　　金融危機影響仍在持續，軟體行業增幅繼續回落

　　2008年下半年以來隨著全球金融危機影響日趨深化，全國軟體行業增幅受到明顯的抑制，增幅出現回落，2009年1-4月，全國軟體産業累計完成軟體業務收入2552.2億元，同比增長23.5%，增速比一季度回落0.4%，比去年同期和2008年底分別低7.7%和5.9%，行業增幅繼續回落的趨勢仍未改變，表明金融危機的影響仍在持續。

　　2009年行業整合力度加大，關注增長確定的新興領域

　　企業特別是中小企業對軟體需求減少將使2009年增幅繼續下降，廣發證券預計行業整合力度將加大，行業集中度將明顯提高。2009年軟體行業將繼續增長，但行業增長幅度面臨較大不確定性。廣發證券建議重點關注已經進入快速增長階段的新興領域龍頭企業和子行業相對成熟且可以依靠穩健盈利能力來保證穩步增長的龍頭企業。

　　2009年軟體出口和外包增長存在較大不確定性

　　金融危機對離岸外包影響最大，深刻影響在2009年上半年已經明顯的體現出來，但由於多年來我國軟體出口和外包處於高速成長期，2009年軟體出口和外包增長情況仍存在較大不確定性。

　　行業投資評級和配置

　　維持軟體行業“持有”的投資評級。 軟體行業投資配置：穩健型－用友軟體、高成長型－科大訊飛。 投資配置評級：用友軟體 買入、科大訊飛 買入。