三金詢價難倒眾基金

　　報價太低，可能無緣申購；報價太高，恐將無利可圖

　　“裏面已經沒有位子了，連加座都放不下了。”“先生，你不是資産管理部的，你不能進入會場。”昨日，三金藥業的上海詢價會出現了與北京會場同樣的“爆棚”場面。

　　然而，隨著新股發行新規出爐，不少投資機構仍然保持一顆謹慎的心。

　　基金申購小心翼翼

　　昨日，在上海金茂君悅大酒店舉行的三金藥業詢價推介會幾乎吸引了全上海基金機構出動，座無虛席的場面應驗了IPO重啟首單光環的炫目。然而，到場的機構大腕們對於此次詢價卻疑慮重重。參與本次詢價會的基金公司人士告訴記者，“新的發行制度是機構們對此次網下申購相對保守的主要原因。”

　　根據新的發行制度規定，配售對象參與初步詢價報價時，須同時申報申購價格和申購數量。申報價格不低於最終確定的發行價格對應的報價部分為有效報價；申報價格低於最終確定的發行價格的報價部分為無效報價，將不能參與網下申購。

　　“這就使得機構在申報價格時，如果填得太低，可能會因為低於最終發行價格而無緣申購，但如果填得太高，到時候進入二級市場就會因為價格太接近而無利可圖。”上述基金人士告訴記者，“因此，具體申購事宜我們需要與公司老總仔細討論，畢竟這是新股發行改革後的第一單IPO，具有較大的特殊性。”

　　根據保薦機構招商證券向各家詢價對象提供的一份《首次公開發行股票投資價值研究報告》顯示，招商證券給出了桂林三金藥業17元－21元的詢價參考。

　　券商承銷收益誘人

　　除了機構將分享IPO首單大餐外，承銷商招商證券投行部也將賺到新股發行制度改革後的首單IPO承銷費用。西南證券分析師王大力在接受記者採訪時指出，三金藥業的盤子較小，給予承銷商的費率也將相對提高。如果按照融資規模的5%計算，招商證券將獲得3000萬元的承銷收益。

　　王大力指出，首批已過會待發行的33家公司中，盤子較大、融資額度較大的是中國建築（420億元）、光大證券（100億元）、招商證券（80億元）、成渝高速（20億元），其他的公司融資額度都不大。因此，中型券商的投行業務將受益較大。

　　不過，一些接到大型項目的券商可以“一次性吃飽”。按照大型項目2%的承銷費率估算，中金公司可能將從中國建築的IPO中獲得8.4億元承銷費用；東方證券有望從光大證券IPO中拿到2億元；高盛高華和瑞銀證券將平分招商證券上市後的1.6億元承銷費。

　　王大力預計，“對於IPO的放行，可能是在幾家小盤股後，跟上一家大盤股。這樣，市場的接受度會相對高一些。”

責編：谷立亞