IPO首單三金藥業昨詢價 價格參考區間已劃好

    IPO首單三金藥業昨詢價 價格參考區間在17-21元

    昨天上午9點過,眾多機構和券商分析師陸陸續續來到北京金融街某家酒店,他們都是趕來參加桂林三金首次公開發行A股的首場詢價推介會。桂林三金是《關於進一步改革和完善新股發行體制的指導意見》實施、IPO重啟後首家登陸深圳中小板的公司,因此受到了市場人士的特別關注。

　　推介會現場機構爆棚

    三金藥業董事長鄒節明、總裁王許飛、財務處經理曾傑以及保薦人招商證券醫藥行業首席分析師張明芳等出席了會議。主席台下座無虛席,坐滿了來自於申銀萬國、民生證券等眾多券商分析師、證券公司的自營業務部門經理和基金經理及保險公司的相關人士。招商證券一位工作人員介紹説,昨日參加推介會的人數不下100人,少説也有幾十家機構的代表到場。

    約9點半的時候,詢價推介會正式開始,首先以短片的形式介紹了桂林三金的總體情況;接下來桂林三金總裁做了報告,有條不紊地介紹了公司的區位優勢、産品發展戰略等情況;最後便把時間交給了前來參與詢價的機構人士。現場券商分析師紛紛舉手提問,關注的焦點集中在了公司基本面發展和主導産品提價上面。

    對於一位券商分析師“公司上半年業績情況如何？”的提問,公司一位高管表示,桂林三金今年上半年的業績將同比增長8%至10%。

　　招商:17元~21元的詢價參考

    在昨日的推介會上,保薦機構招商證券根據有關規定,向參會的各家詢價對象提供了一份《首次公開發行股票投資價值研究報告》,根據這份報告,招商證券給出了桂林三金17元~21元的詢價參考。

    現場一位招商證券工作人員稱,“這份報告由招商證券研究員撰寫,根據要求,只能提供給詢價對象,卻不能對外公開。”

    不過,昨日《每日經濟新聞》記者還是從參會機構處獲得了這份報告。招商證券研究員張明芳撰寫的這份研究報告指出,參照6家可比上市公司2008年靜態PE28倍,2009年平均預計市盈率24倍,公司2009年合理估值定價按照22~26倍市盈率計算,估值區間在17元至21元。招商證券預計桂林三金2009年至2011年銷售收入將同比增長20%、21%和18%,凈利潤將分別同比增長32%、24%和21%,IPO攤薄後可以實現EPS0.79元、0.98元和1.19元。

　　參會機構:參考價格較為合理

    招商證券給出的詢價參考是否合理？雖然這不是直接的詢價建議,但對詢價對象的報價依然將起到一定的影響作用。

    現場參加詢價的一位機構人士對此表示,此估值區間比較合理,不過估計申購時的價格會高於這個參考價格,“因為畢竟IPO暫停了9個月的時間,難免會出現市場資金的炒作”。不過,該機構人士也指出,在新股發行制度下取消網下配售的鎖定期,也意味著申購人在新股上市後可馬上拋售,這無疑會對新股的走勢産生影響。“這一舉措會使得桂林三金的發行價格和開盤價格之間的溢價縮窄”,上述機構人士表示。但是該機構人士還不能確定會否參與申購。

    日前,長江證券醫藥行業分析師葉頌濤也就桂林三金的估值發佈了研究報告。葉頌濤在其研究報告中認為,就桂林三金的基本面而言,公司在中藥行業中的確是一家競爭力很強的公司。從公司主營業務來看,僅僅是西瓜霜系列和三金片系列兩大産品去年實現的收入就超過8億元,這在整個行業都是很難得的。不過,就桂林三金的管理團隊而言,有一個值得注意的問題:公司實際控制人鄒節明先生自2001年以來一直是公司的實際控制人,但鄒先生現已66歲,公司面臨培養接班人的重任。

    儘管葉頌濤對桂林三金定價的參考指標並非同行業可比公司的市盈率,而是同行業可比公司的平均投資資本收益率等指標。不過,葉頌濤得出的桂林三金合理價格為18元~20元。這也表明,招商證券給出的詢價參考還是較為合理。

責編：谷立亞