經過短暫休整，本週市場重新展開上漲的過程。由於市場經過年初以來至今一直較為穩定的上行趨勢，從而培養了比較樂觀的投資心態；同時，本輪大反彈以來新增資金的進入受到賺錢效應的驅使，對市場的走勢起到了較大的活躍作用。
板塊方面看，房地産、金融板塊成為帶領大盤上漲的主要力量，説明這些藍籌板塊的上漲空間仍然存在。大資金的參與是造成藍籌品種上漲的主要因素，由於前期新發基金陸續進入建倉期，隨著基金等機構投資者趨於樂觀，新基金建倉的力度和頻率加大，進而引發藍籌股行情。此外，本週食品飲料、醫藥生物、商貿零售也都取得了明顯超越大盤的收益。以上這些“滯漲”板塊的崛起説明近期市場分歧加大，投資者心態趨於謹慎。從換手率來看，6月以來日均市場換手率也較5月明顯降低；因而市場的上漲過程中估值的高企和投資者心態的謹慎將是潛在的風險因素。本週表現低於市場平均水平的板塊包括電子、輕工業、有色金屬、電力、家用電器、交運設備等。總體看，最近幾週的走勢雖然是藍籌股拉動的行情，但是不同週期性板走勢差距明顯，反映出經濟前景不明朗時期的特有現象，也是政策導向型投資思路的具體體現，場內資金中長期投資與短期投機並存的狀況也有所加劇。
截至2009年6月18日的統計，指數型基金今年以來平均凈值增長率為63.15%，在統計的12隻指數基金中，有10隻漲幅超過60%，佔比高達83%；而股票型基金凈值增長率平均為46.11%，在統計的125隻股票型基金中，漲幅超過60%的僅僅有8隻基金，佔比不足7%。指數型基金和股票型基金如此懸殊的表現也表明在單邊上漲的行情中，尤其是市場位於新一輪週期初始時期，指數基金往往會帶來更有效的投資收益。此外，指數型基金費用低廉，從而壓低了投資成本，也比較適合投資者根據行情的研判進行一定程度的波段操作。
從本週的表現看，金融板塊、房地産板塊的聯袂上漲對重倉這兩類行業的指數型基金構成了有力的提升，代表性的品種包括易方達深證100ETF、易方達上證50指數、長盛中證100指數等。由於以上基金的標的指數重倉品種集中于金融、房地産、鋼鐵等行業，而這些板塊當前的相對估值較低，因而具備一定的安全邊際。
本週主動投資方向基金中表現居前的基金包括交銀穩健配置混合、交銀精選股票、上投摩根中小盤股票、匯添富成長焦點股票、匯添富優勢精選混合。其中交銀穩健配置混合、交銀精選股票自從藍籌行情發動以來表現一直領先，今年以來業績居於同類型基金前列，值得重點關注；上投摩根中小盤股重倉的金融、零售貿易、機械設備、房地産等均是本週上漲突出的板塊，從而對基金業績構成明顯提升。
從後續股票市場的走勢看，機構投資者較為積極的心態表明市場上漲的動力還並未衰竭。股市經過前期的上漲後，其後續的主要因素更多地依賴於宏觀經濟面改善的進程以及實際改善的程度。從目前公佈的一系列指標看，三季度市場出現大幅度調整的可能性不大，但對整體市場來説估值已經較高，由於有些行業預期較好較實體經濟來説有一定高估而有些行業則相反，有些會超過市場預期而有些達不到，從而促使市場板塊出現一定分化。
從當前市場面臨的負面影響看，主要是針對業績預期的不確定和較高的估值水平，以及IPO帶來的流動性壓力，不過以上因素對市場的負面影響尚不明確。特別是從經濟所處的週期的看，A股市場二次探底的風險較小，中短期的風險掩蓋不了經濟長期好轉的事實。因而，A股市場證券市場震蕩上行的概率相對較高；從板塊方面看，大部分機構認為金融板塊、資源、消費品、房地産板塊仍有較好的投資空間。
在具體投資上，鋻於指數型基金在歷次行情單邊上漲過程中的突出表現，我們建議投資者更多地關注此類型基金。當前的市場主要面臨估值較高的困境，但從一個完整的經濟週期來看，當前正處於經濟企穩的初期，因此後續的股票市場仍有望面臨更為可靠的支撐。在這樣一個時期，投資指數型基金能取得更高的投資效率。對於主動型基金，我們建議投資者選擇倉位較低、業績一貫穩健的品種作為指數基金投資的補充，從而分散由此帶來的中短期市場風險。
截至週四的統計，股票-股票型基金凈值上漲4.36%、股票-指數型基金凈值上漲4.85%、混合-偏股型基金凈值上漲3.76%、混合-靈活配置型基金凈值上漲3.52%，混合-股債平衡型基金凈值上漲3.15%。
責編：韓文燕
