買房子還是買黃金 下半年投資計劃該如何啟動？

　　2009年的市場情況可能是你有史以來最看不清的。

　　2009年上半年的投資地圖被一隻巨大的八爪魚佔據了，似乎你往任何一個方向走都是錯的，但你又不能不投資，我們可以把現在的市場情況叫做“八爪魚”市場。

　　産生“八爪魚”市場的原因首先是基於糟糕的經濟情況，各國政府開始設法救助，這種救助就像巴菲特説的，開始是一杯一杯的用藥，後來就成桶成桶的往下灌，你很難判斷它的副作用先顯現還是它的主作用先顯現。

　　此外，金融危機又成了財經預測界的一個機會，因為暈頭轉向的投資者都想總結一下金融危機的經驗教訓，為下一次危機來襲做好準備。但是預測家太多了，事情反而顯得愈加混亂。

　　老的市場權威們在經濟危機中被從神龕上轟了下來。很多投資者在想，原來你們説的全是錯的，也許就是你們造成了經濟危機—瓦罕?簡吉恩的《巴菲特也會錯》要是書名改成《哈哈，巴菲特也會錯》可能可以賣得更好—在市場最壞的時候，預測家們都因為怕挨揍而躲了起來，在感到市場最壞的時候已經過去，市場重新活躍之際，又會紛紛出來押寶。

　　不説別人，先看看我們的預測吧。對於2009年的中國消費情況，就如同我們去年年底在《投資者的停車場》一文裏所預料的，奢侈品果然降價了，這從某種程度上説明西方市場化國家的經濟狀況還是夠嗆。

　　我們還曾做過一個判斷，認為2009年是適合結婚的一年，這個預測現在看已經過時了，因為很多聰明的公司人都趕在2009年結婚，結婚以及相關市場的行情已經率先由“熊”轉“牛”，《第一財經週刊》對2009年下半年結婚行情已經由“推薦”轉為“謹慎”級—當然，我們只是從經濟的角度來講的—其實，結婚市場是消費市場非常好的一個指標，它有點像大漢堡指標一樣涉及行業繁多，比如餐飲業、服務業、房地産、傢具製造、小商品、汽車、貴金屬、旅遊還有消費心態，如果結婚市場的指數上漲得厲害，絕對可以説明消費的問題。

　　以下是我們對於2009年下半年公司人如何進行投資的建議。像以往一樣，《第一財經週刊》每隔半年會收集多個銀行和基金的下半年投資策略報告，並綜合自身看法，對投資情況作出比較淺顯的描述和預測，希望對公司人的投資會有一定幫助。

　　經濟：通脹和通縮

　　經濟形勢是通脹還是通縮局面，這對公司人的投資選擇非常重要。

　　在過去的一年中我們作出過通貨膨脹期間的投資建議，也作出過通貨緊縮期間的投資建議，這有點令人難堪，但是真的，世界經濟似乎擺動在這兩種劇烈的情況之間。

　　2009年上半年，中國的CPI和PPI都呈現負增長，上遊企業生産過剩狀態明顯，就如同中國的某位財經高官所説的，我們大部分的行業都供過於求。

　　但是從去年宣佈4萬億刺激經濟的基礎建設投資計劃以來，政府開始期望商業銀行貸款，在今年第一季度，共有4.58萬億元貸款流出銀行，幾乎相當於去年全年的新增貸款的總額，這种經濟刺激使中國流動性急劇擴大。最新數據顯示，過去的半年中國經濟在進出口不利的情況下內需繼續增長，這大大降低了經濟大幅減速、出現通貨緊縮的可能性，中國有望成為世界上第一個走出衰退的經濟體。

　　但是流動性急劇擴大也帶來了另外的問題，信貸過度擴張的直接後果是通貨膨脹。中國上半年的信貸擴張過快，實體經濟無法容納突然增加的鉅額新流動性，而銀行又不願貸款給下行週期中的工業項目、出口行業或中小企業，導致熱錢急劇增多，今年下半年很可能出現資産價格上漲的情況。

　　面對可能出現的資産泡沫問題，貨幣政策會出現兩難局面，今年下半年央行很可能對流動性進行一定程度的收緊。