三塊金磚砸美元：拋美債、購IMF債、人民幣結算

　　與金磚四國峰會相伴隨，美元近日密集被“金磚”砸：美國財政部15日公佈的數據顯示，美國國債被中國、俄羅斯等主要持有國集體減持；中國、俄羅斯、巴西相繼宣佈購買IMF債券，希望抵禦美元資産風險並擴大話語權。同時，越來越多的國家考慮使用人民幣作為雙邊貿易結算貨幣；瑞銀調查顯示，“某種亞洲貨幣”最可能成為挑戰美元霸主地位的儲備貨幣。

　　但因各國利益已與美元捆綁，分析認為，短期內，既減持美國國債又不敢大拋、既“砸”美元又不能全力打壓，是金磚四國的兩難處境，美元地位仍將維持。人民幣則繼續崛起，並有望在10年後開始抗衡美元。

　　1 ●美國國債的集體減持潮

　　峰會前夕，各國就已開始集體減持美國國債，是為砸向美元的第一塊“金磚”（圖1、2）。美國財政部15日公佈的數據顯示，在美國國債的前8大主要持有國中，有7個國家和組織總體減持美國國債。

　　截至4月末，中國持有7635億美元美國國債，較3月末減持44億美元，為2008年2月以來首度減持。俄羅斯則在4月總體減持14億美元美國國債，其在美國國債持有國家和組織的排位，由此前的第五位降至第六位。巴西減持數額為6億美元。

　　此外，日本小幅減持8億美元，仍以6859億美元的持有額繼續成為第二大美國國債持有國；加勒比海沿岸國家和石油出口國分別減持89億美元和25億美元，繼續位列第三和第四位。

　　數據顯示，美國4月海外資本凈流出額達532億美元。在長期證券中，外國投資者凈買入美國中長期國債419億美元，低於3月的564億美元。另外，海外投資者凈賣出美國政府支持機構債券25億美元，凈買入美國股票46億美元，凈賣出美國企業債券97億美元。

　　不僅如此，美國國債的減持潮可能才剛開始，接下來會被減持更多。俄羅斯中央銀行第一副行長烏柳卡耶夫6月10日在莫斯科表示，目前俄佔30％多、相當於1400億美元的外匯和黃金儲備是美國國債，未來這個比重可能會降低。俄計劃將持有的美國和其他國家的主權債券逐漸替換成其他金融工具。

　　瑞銀日前舉辦的第15屆“主權機構儲備資産管理年度研討會”的討論結果，也揭示了美國國債的江河日下。據介紹，該研討會是央行儲備資産管理者、多邊機構及主權財富基金最大規模的非官方年度聚會，與會者並不相信美國經濟開始觸底復蘇，普遍對美國國債的收益率表示擔憂。

　　2 ●中巴俄欲購IM F債券

　　減持美國國債的下一步，是購買IM F債券。目前，中國、巴西、俄羅斯等國都公開表達了這一意向。

　　6月5日，中國國家外匯管理局表示，中國正“積極考慮”購買至多500億美元的國際貨幣基金組織（IM F）債券，幫助IM F融資。IM F第一副總幹事約翰利普斯基證實了中國的提議，並表示IM F“絕對歡迎”。據悉，IM F至少需要籌集5000億美元資金。

　　為此，IM F開始積極準備發行債券。6月8日，IM F執行長史特勞斯卡恩表示：“如果IM F理事會同意，那麼將可能根據需求情況發行債券。”當被問到這種債券是否可交易時，他回答“可以”。據悉，這種債券將主要限于央行間交易。

　　緊接著，10日，俄羅斯中央銀行第一副行長烏柳卡耶夫説，如果今年第四季度IM F發放債券，那麼俄方計划動用黃金和外匯儲備參與購買，出資總額最高可達100億美元。俄官方統計數據顯示，截至6月1日，俄外匯和黃金儲備約為4040億美元。

　　同一天，巴西財政部長曼特加表示，巴西將購買100億美元IM F債券，首次成為該組織債權國。巴西現有外匯儲備2000億美元。

　　此外，曼特加透露，“金磚四國”的另一成員———印度也可能宣佈類似舉措。據猜測，印度很可能購買與巴西和俄羅斯的承諾額接近的IM F債券。

　　據悉，IMF希望以特別提款權（SD R ）的形式發行債券，SD R是該機構的內部賬戶，這種準貨幣由包括美元和日圓在內的一籃子代表性貨幣構成。購買SD R，可幫助中國等外儲大國抵禦美元貶值帶來的資産縮水風險。而且，金磚四國還可在IM F擁有更大的話語權。中俄兩國的承諾都坦率地表明了這一點。

　　值得注意的是，上述特別提款權，也正是之前中國央行行長周小川提出的取代美元的“準國際貨幣”。若金磚四國在IM F的話語權得以加強，那麼將影響上述“準國際貨幣”的構成，美元的比重很可能降低。這成為砸向美元的第二塊“金磚”。