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券商評級（9月3日）

CCTV.com 2008年09月03日 09:16 進入復興論壇來源：證券時報

山東高速(600350)

評級：推薦

評級機構：興業證券

興業證券研究員王爽認為，公司有望通過不斷收購路産發展壯大，成為山東高速公路網的運營者，形成規模效益，獲得超額收益。

公司新注入德齊北段高速，可增厚當年業績0.016元，按24.6億的收購價，內部收益率高於11％。公司現有路産盈利能力強。濟青高速每年可提供15億現金流，四座黃河大橋資産週轉率2007年達到34％。新路濟萊高速有望在2012年實現盈利。直線折舊方法對公司近年業績形成一定負面影響，2008-2010年分別減少每股收益0.035、0.046、0.042元。

王爽認為公司當前股價已有較高安全邊際，預計公司2008-2010年的每股收益分別為0.45、0.53、0.60元，業績增長確定，內涵與外延成長兼具。風險主要在於資産收購進度的不確定性；未來山東省路網加密的影響。

蘇寧電器(002024)

評級：增持

評級機構：海通證券

近期公司股價出現大幅調整。海通證券研究員路穎認為，這個表現屬於市場對中報相對過度的反映。

她認為，從中報上看，最讓市場擔心的數據應該是公司可比門店增速的大幅下滑：旗艦店增速只有0.11％，中心店為0.76％，社區店是-0.80％；一級市場增速只有0.04％，二級市場是-0.84％，三級市場增速最快為2.79％。這與去年兩位數的增速形成了比較鮮明的對比。在她看來主要原因在於一方面去年兩位數的同店增長是非常特殊的，另一方面5-6月份國內消費環境的變化對家電的消費負面影響相對較大，而2008年上半年一線城市滲透率的加深也影響了已有門店的同店增速。當然，市場所擔心的房地産低迷的狀況會影響空調、冰洗、高檔彩電等家電的消費也有一定理由。

路穎認為2008年下半年公司銷售收入的增長可能不會如目前市場預期的那麼悲觀，仍舊維持2008 年1.64元每股收益的預測，如果2009年費用比例得到較好的控制，之前預測的2.60元的每股收益仍有希望實現，維持“增持”投資評級。

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