基金關注三大板塊機會

    據上海證券報報道，對於下半年，諸多基金指出，市場要想繼續上漲有待業績回升提高估值，可以關注出口相關、內需、資産資源等三大板塊的投資機會。

    估值有待業績推動

    從總體上來看，基金普遍認為，在下半年，預計資産相關的如股票、房地産、大宗商品都將保持良好表現。與國際市場相比較，A股市場目前市場估值高於國際市場估值水平，但考慮到中國經濟的高增長背景以及A股公司相對成熟市場更高的業績增長潛力，A股市場估值仍具吸引力。從2006年的經驗來看，業績的復蘇將進一步推升估值水平。

    僅就目前的市場整體估值而言，在剔除銀行板塊後2009年動態估值已經不低，如果一定要做一個判斷，部分基金認為基本處於合理估值區間的上限。要推動市場整體繼續上揚，需要更多超預期的因素出現，從流動性角度來講，相對寬鬆的貨幣政策環境還能持續，但最寬鬆的時期已經過去，而過度依賴固定資産投資拉動的宏觀經濟，增長也會出現反復，並且會加劇投資者對長期産能過剩的擔心。因此市場目前的估值水平，需要時間來驗證已經包含在股價中的投資者較為樂觀的預期，要靠業績的超預期增長從而為市場繼續上揚騰出空間。

    三大板塊機會多

    另一方面，由於市場上漲幅度較大，不少行業由於股價走勢提前于基本面復蘇預期較大，存在一定的結構性泡沫，因此下半年精選行業和個股非常重要。綜合諸多基金觀點來看，有三大板塊受到了一致青睞。

    首先是出口板塊，同時海外經濟目前也出現局部好轉，股市及大宗商品的價格持續反彈。可以預見各國央行注入的流動性在經濟見底的情況下將逐漸釋放，這也將給我國的出口製造業帶來較大正面影響，這一板塊包括了出口製造企業、港口、運輸等行業。

    同時從長期看，我國的增長引擎將逐漸地由投資拉動轉向消費拉動，因此內需服務板塊將有比較穩定長期的增長。內需板塊範圍廣泛，並且有著穩定增長的特性，其相對投資價值較高。

    根據興業基金的統計，截止到8月初，強週期（剔除掉石油石化）動態PE是36.5倍，弱週期是28.57倍，穩定增長是29.27倍。強週期行業的估值遠比弱週期和穩定增長行業要高。這隱含了市場未來對於強週期行業盈利大幅度上升的預期。如果看PB指標，強週期（剔除石油石化）是3.81倍，弱週期是3.42倍，穩定增長是4.4倍。強週期行業的PB指標接近穩定增長類，而在08年10月份穩定增長類的PB是強週期的二倍。正是基於這一認識，諸多基金均表示，將加大對穩定增長類行業的配置。

    此外，有基金認為，此次金融危機後製造業有進一步向中國轉移的趨勢，未來中國將涌現出更多的世界級巨頭，這些公司的股價長期成長空間還非常大。在行業上，考慮到本次經濟復蘇是以各國貨幣當局實施的極度寬鬆政策為基礎，目前全球並未找到新的經濟增長點，因此隨著全球經濟的企穩上升，資源瓶頸又將顯現，資源相關行業將成為中期熱點。

    除此之外，由於近期市場調整幅度較大，有基金也建議投資者同時可以關注地産、鋼鐵等板塊大幅回調後出現的機會。

    在投資策略上，相比于其它基金的興奮和樂觀，興業係基金顯得頗為冷靜。興業趨勢基金提醒説，寬鬆的信貸、通脹預期以及缺少足夠的投資渠道，資金流向資本市場或房地産行業似乎是大概率事件，資産泡沫似乎不可避免地出現，但長期來看在泡沫上沖浪，鮮有贏家。因此興業基金建議堅持穩健理性的投資風格和理念，在2009年下半年，行業上繼續強調均衡配置，堅持自下而上挖掘個股的投資機會。（記者 徐國傑）

責編：陳平麗