後市判斷陡現分歧 公募向左私募向右

　　昨日，上證指數收于3249.76點，下跌0.34％，延續了自8月4日以來的調整。面對市場的波動，此前行動一致的公募基金與私募基金，在操作上似乎開始“向左走，向右走”。

　　與前期高點相比，截至8月10日收盤，上證指數已下跌超200點。但從反饋信息來看，此輪調整並沒有出乎部分基金公司的意料。對於昨日上證指數的高開低走，大成基金管理有限公司將其歸結為 ，“三部委聯手維穩”的信息及外圍市場的大幅飆升格局刺激了A股市場昨日高開，但做多能量尚欠缺，其中金融、房地産板塊表現欠佳，拖累指數。大成基金對此表示，市場在經過一輪大幅上漲之後，本身存在調整要求，以對前期的過快上漲做出必要的修正。

　　此外，東方基金管理有限公司也認為，近期股市出現了明顯的回調，一方面是因為今年3月份以來漲幅過大，期間一直沒有明顯的調整，累積了大量的獲利盤，技術上有調整的需要；另一方面，政策面市場擔心貨幣政策可能出現調整，某種程度上打擊了投資者的持股信心。

　　在採訪中，不少基金公司也表達了相同的看法，上海一家基金公司的基金經理在接受採訪表示，前期上漲較快，估值較高，市場的調整並不出乎意料。

　　面對調整，接受證券日報記者採訪的數家基金公司均對後市的謹慎樂觀。東方基金表示，對A股未來走勢充滿信息。近期看經濟復蘇，長期看國際競爭力的提升驅動的産業升級。目前看來，經濟復蘇的走勢基本確立，以住房、汽車為代表的內需成功啟動成為帶動中國經濟率先復蘇的原動力，進而拉動中游、上遊産業依次進入復蘇階段。下一個經濟復蘇的驅動因素是出口，隨著歐美經濟漸次見底回升，預計今年年內出口可能出現止跌回升，明年出口可望出現同比增長。在內需啟動及外需回暖的拉動下，中國經濟有望擺脫衰退，景氣逐步恢復，並將進入新一輪高速發展階段。中國經濟的向好走勢支持A股市場的持續走好。

　　上投摩根基金管理有限公司也認為，伴隨外圍資金持續流入以中國為代表的新興市場，預計貨幣還有新的增量空間。企業盈利方面，四季度企業盈利同比或仍有較高增幅，明年一季度企業盈利同比增幅或依然維持較高水平，後續盈利數據或將好于預期。短期內市場或將持續震蕩行情，長期來看市場仍有向上空間。

　　在對後市樂觀的基礎上，眾多基金公司表示，不會調整既定的投資策略。其中東方基金表示，依然會堅持從宏觀經濟研判出發，確定大類資産配置；依據行業景氣回升實際情況，積極調整行業配置，優化投資組合。上海一家基金公司的投資策略主管在接受採訪時表示，不能以短淺眼光看待市場，長期投資策略不會改變。

　　公募基金仍對市場充滿期盼，相比之下，私募基金的憂慮溢於言表。

　　面對當前市場態勢，金中和投資總監鄧繼軍認為，市場還存在向上的慣性，單日的巨幅調整還會出現，繼續衝高的可能性仍然很大。但隨著指數的大幅上升，市場已經進入了一個風險積聚的階段，支撐本輪行情繼續上行的重要因素是寬鬆的流動性，流動性的變化和通脹的預期是決定市場方向的關鍵。

　　而星石投資總監江暉恰恰認為，下半年的流動性可能會出現問題，他認為，一方面經濟復蘇更加明確，可能會進一步推動股市上漲。另一方面貨幣政策出現微調也值得關注，近期工商銀行、建設銀行紛紛提出全年信貸計劃，下半年的信貸總額將受到嚴格的控制，此外銀監會要求銀行嚴格執行第二套房四成首付無優惠利率的政策，這會對股市的流動性産生一定的影響。在這些綜合因素的影響下，8月股票市場波動性可能加大。

　　如果説陽光私募的態度還有積極的一面，那麼一些地下私募基金的去意就顯得較為堅決。北京一位私募基金的管理人員對本報表示，他並不看好下半年的流動性充裕度。他認為，在沒有貨幣增量的情況下，市場很難再衝擊高點，在此情形下，他表示未來將逢高減倉，待事態明朗化後再考慮是否進入。

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責編：張福偉