保利地産：實現三年跨越式大發展

　　保利地産于1992年成立，2002年完成股份制改造，2006年公司在上交所掛牌上市。從2002年股改以來，保利地産開始全國化佈局，公司進入了高速發展階段，主要財務指標連年翻番。

　　保利地産在今年6月份銷售業績創2007年以來的最好水平，1-6月的銷售金額超過2008年全年水平，均價環比同比上升盈利持續改善。

　　據中投證券分析，公司當前銷售回籠資金規模大，財務穩健，在土地市場積極拿地，進一步加強中心城市土地儲備，拿地成本較為合理。公司6月新增3個地塊，分別位於廣東省陽江市江城區、重慶市江北區和天津市和平區，總建築面積為191萬平方米，成交價款42.6億元，平均樓面地價2669元/平方米。上述三城市均是今年來去庫存化較快的城市，也是未來住宅消費升級較快的城市。公司是上市公司中在行業谷底拿地最多的公司，為公司後續高增長奠定了堅實的基礎。在當前行業進入高增長期，公司仍積極增加在一二線城市的土地儲備，土地成本仍然保持在較低水平。

　　另外，保利地産于7月1日發佈公告，證監會核準公司非公開發行不超過63760萬股新股。而在7月14日，公司完成了非公開發行，發行價格為24.12元/股，發行數量為331674958股，募集資金約80億元。

　　光大證券的分析報告顯示，公司一季報賬面現金有61.05億元，定向增發完成後，將有現金141.05億元(未考慮後續的銷售回籠現金及IPO佣金)，較增發前增加131%，資金實力得到進一步加強。

　　根據一季報計算，公司凈負債權益比率為106.95%，處於較高的水平，在充分利用杠桿的同時也面臨一定的債務償付壓力，但公司的債務結構較健康，短期借款只佔全部有息負債的0.44%。因此，有分析師認為此次定向增發完成後，凈負債權益比率將大幅下降到37.70%的水平，大幅改善偏高的杠桿率，助推業績增長，提高抗風險能力。

　　綜合多個券商的分析，保利地産上半年銷售增速遠超行業整體水平，具有穩健的財務結構、較強的管理執行能力以及充足的土地儲備數量，加上公司目前估值較為合理，公司具有較高的成長性，並在一步步確立其新的行業龍頭地位。

　　同時，也有分析師提醒説，由於公司從事的房地産開發業務投資週期較長，增發後凈資産的增加短期內在一定程度上會攤薄公司的凈資産收益率，投資者需要對此變化作出一定準備。 （記者:張漢青 實習生:張馳）

責編：張福偉