□中投證券 李少明
保利地産非公開發行A股申請日前獲得證監會發審委審核通過。增發若順利完成，不僅可進一步提高公司資本實力，增強未來發展潛力，還可以優化其資本結構，提高盈利能力和抗風險能力。
在行業逆轉的背景下，率先獲得融資支持有望助推保利再次領跑市場。我們維持對公司2009和2010年EPS1.04元和1.50元的預測，提高未來6-12月目標價至30元，給予“強烈推薦”評級。
率先獲得融資支持
公司非公開發行獲批，擬投資于有快速回報的開發項目，保利集團也將參與認購。公司此次非公開發行擬募集資金不超過80億元，發行價格不低於15.89元/股。保利集團承諾以不超過15億元現金並與其他機構投資者相同的認購價格認購此次發行的股份。
根據發行預案，此次募集資金在扣除發行費用後將全部投向上海保利葉上海、上海保利林語、天津保利上河雅頌、長沙麓谷林語等八個地産項目。從公司給出的經濟評價來看，上述募投項目的市場前景較好，項目如期實施和完成，將會在未來2-3年為公司帶來較好的投資收益，有利於提升公司的盈利水平。目前，這些項目（或前期項目）均已開工，預計可在較短的時間內開始貢獻業績。
保利今年前4月銷售簽約104億元，大量資金的回籠為公司獲取更多長期發展項目提供了有力支持。未來2-3年內，公司結算資源豐富，業績持續高增長已幾無懸念。此次率先獲得資本融資資格，進一步為其3年後的長足發展奠定了堅實的基礎，業績年均增長保持30％更加確定。截至08年底，公司可結算資源1828萬平方米，中心城市佔89％。在建面積996萬平方米，在建擬建項目68個，08年剩餘未結收入139億元加上今年1-4月銷售款104億元為其2009-2010年持續高增長奠定了基礎。在行業逆轉的背景下，資本融資成功有望助推公司再次領跑市場。
相關鏈結：
