葉檀：這幾大板塊今天將飚漲

    葉檀:這幾大産業引領我們進入新一輪增長

    新能源與電子商務，代表著資源、物流、商業的未來，甚至金融都將因此而改變。與無聊的炒作相比，所有這些預示未來發展方向的東西應該引起我們更大的關注，這些産業會改變世界，引領我們進入新一輪基礎紮實的增長，而不是什麼定量寬鬆的貨幣政策等毒藥。

    比亞迪在資本市場獲得了認可，巴菲特在2008年9月29日以每股8港幣購入比亞迪2.25億股股份，到今年5月6日，股價上漲到29.4港幣，巴菲特帳面浮盈48.15億港幣。

    比亞迪前途未卜，高科技企業有高風險，這是常識。但比亞迪是新能源潮中最有可能成功的企業。

    原因很簡單。首先，這家企業不願意出售自己的股權，珍視自己的公司。伯克希爾哈撒韋公司最初試圖收購比亞迪25%的股份，但老總王傳福不願意賣出超過10%的股份。這與那些哭著喊著引入海外戰略投資者的所謂藍籌公司截然不同。想想中國質地最好的招商銀行，有異曲同工之妙。

    其次，比亞迪成功地利用了中國質優而廉價的工程師，這是中國最大的優勢。《財富》雜誌報道稱，比亞迪汽車有5000名汽車工程師和同等數量的電池工程師，全部工程師都通過了公司的培訓項目(淘汰率40%)，絕大多數人都生活在深圳總部的15棟有18層高的黃色公寓樓裏。資歷淺的工程師算上福利一個月收入不到600美元。全部的工程師畢業于中國最好的大學，他們出類拔萃、工作刻苦，可以和任何人競爭。一名美國高管感慨，“這些人一星期七天，每天24小時做的就是，呼吸，吃飯，思考，工作”。在歐洲、美國，我們還能找到這樣的技術人員嗎？

    第三，比亞迪有獨特的生産模式。他們把把每一項工作分解成基本的任務單元並實施嚴格的檢驗規程。根據哈佛商學院對比亞迪的個案研究，到2002年，在全部三個充電電池技術領域(鋰離子電池，鎳鎘和鎳氫電池)，比亞迪已成為中國最大、全球前四大製造商之一。

    第四，比亞迪把所有的成本壓到最低。王傳福讓比亞迪自己製造汽車的幾乎全部配件，車體、引擎、空調，燈具，安全帶，安全氣囊，以及電子配件。這是中國積數十年之功建立的完整的廉價生産鏈條，現在有了用武之地，讓中國製造可以繼續佔據成本最低的至高點

    第五，老總具有清教徒精神，不僅苛待員工，也苛待自己。王傳福住在比亞迪的公寓中，公司管理層出差搭乘經濟艙，參加底特律車展租住郊區民房。2008年夏天，巴菲特的黃金搭檔之一大衛?索科爾參觀比亞迪時，王傳福當著他的面喝下公司開發出的無毒電解質液。這讓筆者想起瑞銀投資銀行亞洲區主席蔡洪平所説，選擇公司會看管理層如何對待自己，會不會開名貴跑車、喝紅酒的用意。

    比亞迪在電動汽車領域的成本控制、技術創新等方面遠遠跑在世界同行之前。如果投資銀行和資本市場把眼光對準這樣的公司，中國終能出現如美國可口可樂、沃爾瑪、微軟那樣的大藍籌公司。

    在經濟寒冬中不惜降低贏利逆勢擴張的阿裏巴巴同樣是一傢具有藍籌潛力的公司。去年11月份，阿裏巴巴把針對業務側重於國際市場的客戶所收取的會費下調了40%，計劃今年推進一項3,000萬美元的營銷計劃，將員工總數增加25%，他們決定在冬天以最低的成本，獲得經濟復蘇後最大的收穫。並且，作為阿裏巴巴的旗下子公司，支付寶規模日益擴大。根據艾瑞諮詢最新公佈的數據，2009年第一季度，支付寶所佔第三方網上支付1180億元總規模的51.2%，以此推算，2009年支付寶交易額將有望達到2000億元。阿裏巴巴的信用數據庫是一筆巨大的財富，可以解決中小企業信用等級的評級問題。

    從這些公司身上，我們很高興地看到，發現資本市場緊縮期的好公司高估值規律起了作用。他們獲得資金進行擴張，投資者對他們有信心。中國企業、商業模式的巨大變革正在醞釀之中，取決於政府是否有信任民營企業的勇氣，建立與這一模式匹配的機制。

    反觀A股市場的國企藍籌股，小非拋售不絕，與回報投資者不成正比的高薪事件屢禁不止，高管屢屢與競爭公司大調防。在138家中央企業中，2009年1-3月實現利潤僅為1194.9億元，同比減少856.9億元，下降了41.8%；儘管明顯受惠于反危機經濟刺激政策，但全部中央企業累計實現利潤同比增長的企業只有50家，實現利潤超過10億元的企業只有23家，其中利潤超過100億元的企業只有5家(中國移動、中國石油、中國石化、中國海油、神華集團)，5家中則有3家利潤同比下降。此外，在全部中央企業中，成本費用利潤率上升的企業只有36家，下降的企業則有102家。如王松奇先生所説，只要國有企業仍佔相當大比重，效率低下就永遠會成為中國經濟增長的約束條件之一。當然，也會成為中國資本市場的嚴重約束。

    曹景行先生説比亞迪如果研究出新能源，是功德無量的事。另一樁功德是，這樣的企業告訴我們，藍籌股究竟需要怎樣的質地，應該在未來的創業板上市的是怎樣的公司。

責編：谷立亞