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龔方雄:股市已經見底必會反彈

CCTV.com  2009年05月08日 10:16  進入復興論壇  來源:央視網綜合  

    在資本市場持續動蕩的2008年,龔方雄準確預見了許多重大趨勢。他和他的研究團隊是靠什麼再度成為“中國最優秀”的?

    昨日,摩根大通首席經濟學家龔方雄所帶領的研究團隊,再度被《機構投資者》雜誌評為2009年中國最優秀的研究團隊。

    這已經是龔方雄連續四年獲此殊榮。該雜誌的年度金融機構研究團隊排行榜,被市場普遍視為金融業的“奧斯卡”獎項。

    2008年上半年曾經發生的對大盤行情判斷的失誤,2008年下半年對政府推出財政刺激政策的準確判斷,都曾將龔方雄推向風口浪尖。在2008年研究業績被上述排行榜蓋棺定論之後,龔方雄又如何看待過去一年的種種質疑?

    此外,面對當下撲朔迷離的A股市場,以及觀望中的房地産業走勢,龔方雄又有什麼見解?昨日,龔方雄就以上問題接受了採訪。

    提供投資建議的依據

    記者:您的團隊已經連續四年被《機構投資者》評為中國最優秀的研究團隊,有何秘訣?

    龔方雄:金融業的“奧斯卡”獎能夠連續四年授予摩根大通,這是市場對我們一個相當好的認可。四年中,市場有熊有牛,但我們能夠被連續評選,我認為主要基於我們給投資者的建議具有可操作性、預見性及獨到性。我們希望為投資者提供超出預期的服務,而我們依靠的正是以上三點。

    記者:與其他經濟學家相比,您的投資建議有哪些獨到之處?

    龔方雄:對全球市場走勢的掌控,以及對國內經濟、市場和政策過程的理解,是我們提出投資建議的獨到之處。中國的經濟受到政策層面和國內特有因素的影響非常大,像國外投資者那樣只關注市場,往往不會得到正確的結論。

    例如2005年2、3月份,我們曾經準確判斷出夏天時,中國匯率體制改革會推出。這正是因為理解了匯率改革對中國經濟發展的重要意義,以及了解美國對於此事的敏感性,二者結合才做出的判斷。

    我只根據自己的分析説話

    記者:現在有傳言,您已經進入溫家寶總理經濟決策的智囊團,並成為政策決策過程的座上賓。是否有這種情況?

    龔方雄:對這一説法我不作評論,但我相信,溫家寶總理會擁有比我更好的智囊團隊人選。無論市場傳言如何,未來我會繼續保持一貫的分析和預測風格。

    記者:去年8月,您預測中央政府將推出大規模財政刺激政策,這一預測事後被證實了準確性。但市場上有聲音懷疑您提前拿到信息內幕,是“靠內幕打天下”。今天,您能否就此作一個回應?我們關注到,香港證監會曾經對一些機構透露決策層信息提出批評。市場普遍認為是在不點名地批評您。您對此如何看待?

    龔方雄:對香港證監會之事我不作評論。現在經濟政策的決策過程已經非常民主了,沒有人能夠提前拿到內幕消息。在經濟面臨波動的時候,各個經濟學家及市場分析人士都有自己獨到的看法。而我們理解中國經濟是基於共識的基礎上。

    事實上,去年8月市場走勢眾説紛紜。我相信,對未來經濟發展趨勢以及應該採取何種調控措施,就連真正的決策者,以及智囊團隊,當時都沒有達成共識。我對中央推出財政刺激政策的預測報告發出後,市場上仍然有很多聲音極力反對。這些現象都可以説明,在當時並沒有共識,也就沒有所謂的“內幕”。我們不會拿到,市場上也沒有人能夠拿到。

    記者:那您當時的判斷是基於什麼得出的?

    龔方雄:首先,是基於對中國經濟的理解。去年6月,政府已經將經濟調控的基調從“雙防”,調整為“一保一控”。我們當時判斷,中央調控基調會進一步調整為唯一的“保增長”。

    第二,進入7月份後,全球金融危機進一步惡化,我們判斷此次危機很可能會超過亞洲金融危機的猛烈程度。這必然會進一步加劇我國經濟增長的下滑。結合1998年亞洲金融危機時,中國政府所採取的調控措施,我們相信在此輪經濟下滑中,高層一定會再次推出大規模的財政刺激方案。

    亞洲金融危機時中國的財政赤字提高到GDP總量的1.5%左右。我們判斷,此次的調控力度不會低於當時的力度。因此預測政府即將在數月內推出2000億~4000億的財政刺激量。可以説我們的預測都是建立在數據分析和嚴密的邏輯基礎之上。

    不要迷信任何個人和機構

    記者:雖然您再次成為此排行榜第一,但是去年上半年您的投資決策曾經頗具爭議。市場不少投資者按照您的投資建議操作而遭受虧損。為什麼會失手?是不是當時的市場前景太朦朧?

    龔方雄:我不想對具體某一時段的投資建議作評價。但是作為我個人以及一個研究團隊,我們只是提供投資建議。真正的投資行為,需要投資者自己負責。市場上沒有永遠的正確,這一點巴菲特也做不到。

    我想告訴投資者,市場上歷來充滿各種聲音,有人唱多、有人唱空。研究團隊提供的建議只能做參考,投資者不要迷信任何個人與機構。

    唱多經濟股票會漲樓市會穩定

    記者:現在普遍認為經濟見底,您是否同意?

    龔方雄:我同意這一觀點。經濟確實已經見底,股市也已經見底。國內經濟和資本市場正在好轉,全球經濟的拐點,也將在第三季度出現,並從第四季度開始反彈。

    記者:有一種説法是,信貸新增投放規模也已經見底,那麼未來資本市場是否還會得到支撐?

    龔方雄:對於信貸問題,我們獨特的觀點是,信貸見底不等於流動性見底。第一季度大規模投放的信貸,實際上很多轉化為銀行存款並沒有真正投放出去。

    未來雖然信貸會見底,但是隨著各地開工項目的增多,大量銀行存款會釋放出去。銀行貸存比例將得到提高,銀行的盈利能力也會普遍提升。與此相應,資本市場自然也將得到進一步支撐。我們認為A股將繼續震蕩向上。其中地産、金融、石化板塊,以及與財政刺激政策相關的機械、水泥板塊,都將具有很好的投資價值。

    同時,我認為下半年我國經濟增長亮點是私人投資。這一塊的起色會比大家想象中來得早和快。一方面,房地産資金鏈緊張得到緩解;另一方面,庫存已經得到大規模消化,目前庫存只夠7~8個月的銷售。因此明年的房地産市場可能會出現供不應求。

    龔方雄:

    ■我對中央推出財政刺激政策的預測報告發出後,市場上仍有很多聲音極力反對。這些都説明,在當時沒有所謂的“內幕”。我們不會拿到,市場上也沒有人能夠拿到。

    ■經濟確實已經見底,全球經濟的拐點,也將在第三季度出現,並從第四季度開始反彈。

    ■信貸新增投放規模見底不等於流動性見底。明年的房地産市場可能會出現供不應求。

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責編:谷立亞

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