4大機構看後市：三季度股市仍將上揚

    上升趨勢不會輕易改變

    長江證券理財部：中國建築IPO帶來的資金面壓力，並沒能影響到市場做多熱情，週三股指強勁反彈，滬指一度站上3300點，創下反彈新高。央行表示貨幣政策基調不變，釋放700億資金，基金開戶數創17個月來新高和A股新增開戶數逼近50萬戶等消息，表明政策不變，市場做多熱情不改。盤面上看，受益於國際油價的上漲和美國經濟的復蘇預期，石油、煤炭、有色等資源類板塊週三引領大盤再創新高。

    昨日日K線“陽包陰”的走勢，再次説明市場強勢並沒有因為中國建築的上市申購而有所影響，且快速報復性反彈也增添了市場維持強勢的信心，預計大盤在短線仍有進一步震蕩攀升可能。央行近日關於繼續“保增長、擴內需、調結構”，堅定不移地執行適度寬鬆的貨幣政策的表態，在一定程度上消除了市場對流動性控制的顧慮，我們預計在資金的推動下，市場趨勢不會輕易改變。在大盤上漲趨勢未變的情況下，投資者依舊可以保持謹慎樂觀的態度，密切關注中期業績預增的個股和行業復蘇的中游強週期性行業，以及週三尾盤異動的金融地産等藍籌股。

　　風格或再度轉向中小盤股

    聯合證券研究所：我們所編制的風格輪動指數在連續2個月支持大盤股後，近期發生輕度轉向，雖然當前信號並不十分強烈，但市場投資環境卻可能再度有利於中小盤股票。我們認為，積極的投資者者可以適度增加對中小盤股的配置，而保守的風格配置應該是保持大盤和小盤平衡配置。同時，我們編制的刻畫投資者情緒的風險偏好指數，目前從歷史高位回落至平均水平上方，顯示投資者依然維持著對市場樂觀的態度，我們所擔憂的投資情緒過度透支的風險也被市場消化。從歷史經驗來看，後期市場將繼續樂觀。此外，從動蕩指數來看，市場短時間完成了調整，並依然保持了強勁的上漲行情，動蕩指數當前顯示市場處於平靜狀態，因此市場風險並不大。

　　三季度股市仍將上揚

    愛建證券研究發展總部：我們認為，單就實體經濟分析而言，股市未來面臨的壓力在逐漸顯現。不過，從流動性與股市的相關性分析來看，三季度股市繼續上揚的趨勢可能不會改變。

    市場觀點普遍認為，當前股市在流動性充裕的情況下，由於實體經濟投資獲利機會較少，從而使得部分資金流向了股市與樓市。如果這一觀點成立，經濟在本年四季度出現真正復蘇，就會對股市造成一定擠壓。然而，在2009年二季度銀行業策略報告中，我們曾研究得出：1、M1的變化促成上證指數的同向較為顯著變化，滯後期為3個月左右；2、M2與M1增速的“剪刀差”變化能引起上證指數的同向變化，但效果不甚顯著，滯後期分別為4個月左右。歷史數據也基本支持這一結論：今年M1 增速從1月份開始出現持續上升態勢，與此對應，上證指數則從3月份開始至今，出現了較為強勁的上揚態勢。故照此推算，對於上證指數而言，未來我們至少仍能看到本年三季度的繼續上漲態勢。

　　房價下半年或繼續上漲

    國泰君安證券研究所：對於房價的未來走勢，當前市場上存在分歧。有人認為房地産價格在政府限制二套房貸以及後續政策打壓下，未來上漲空間將被封殺，但我們認為房價下半年很可能將繼續上漲。從各國歷史經驗來看，對房價影響最大的是通脹預期。我國雖然現在CPI仍然為負，但這主要是由於基數影響，實際上今年上半年CPI的年化漲幅已經達到2.3％，且隨著經濟復蘇，漲幅將逐漸加快，明年全年甚至有可能到4％，這對於房價是一個有力支撐。

    對於股市的短期走勢，如果美元指數不進一步下跌，資源板塊可能將回調，而金融板塊滯漲，市場可能將面臨沒有領漲板塊的情況，帶動指數短期休整。但是更長期看，中游製造業、貿易板塊、以及金融地産的第二波將在數據向好的帶動下引領指數再創新高。（成 之 整理）

責編：韓文燕