42家基金公司二季度投資內幕揭秘

　　不用交代任何背景了，在2008年經歷了歷史上最罕見的一輪暴跌之後，A股市場在2009年上半年迎來空前輝煌的半年，A股指數反彈近7成，成為同期全球股市中漲幅最大的單體市場（剔除匯率因素）。

　　本期基金週刊為您搶先揭曉42家基金公司旗下基金的二季度投資內幕，上述公司約佔全行業總數的2/3，它們的表現在相當程度上體現了公募基金在今年的操作情況。

　　倉位 6個月內神奇衝頂

　　如果在2季度初作一個調查，恐怕沒有人能想到，2季度末基金的股票倉位會如此驚人。

　　根據天相對截至7月20日公告數據的統計，42家基金管理公司旗下211支基金的統計顯示，截至6月末，上述全部偏股基金的平均倉位已經飆升至83.84％，相比上個季度暴漲8.88個百分點，如果沒有意外的話，2009年2季度將是中國基金業歷史上股票倉位上升第二快的階段。

　　歷史上單季股票倉位上升最快的季度是——2009年1季度。

　　也就是説，如果今日公告的股票倉位和最終全行業的數據沒有太多偏差的話，在2009年上半年，國內基金業的倉位將上升了18個百分點。從歷史最低位，一舉躥升到歷史最高的區間中。

　　而和上個季度不同，本季度，各類基金的倉位上升更加平均，可比的開放式基金平均倉位上升9.53個百分點（截至7月20日公告），股票型基金的平均倉位上升了8.32個百分點，混合型基金的股票倉位上升了11.73個百分點。封閉式基金的倉位上升了4.98個百分點。

　　統計還顯示，各類基金中，依然是股票型基金的倉位最高，期末已經上升到86.47％，混合型80.22％，封閉式基金73.03％，總計上述開放式基金基金的平均倉位為83.73％。全部基金的平均倉位為83.34％。

　　各家基金公司中（限于已公佈數據者），股票倉位最高的前五家基金團隊分別是：匯添富基金平均股票倉位93.53％，交銀施羅德基金平均股票倉位92.50％，中郵創業基金平均股票倉位91.36％，建信基金平均股票倉位90.1％，易方達基金平均股票倉位89.78％。

　　而倉位較低的基金公司分別是（剔除新基金影響），萬家基金平均股票倉位68.93％，匯豐晉信基金平均股票倉位70.63％，嘉實基金平均股票倉位72.08％，銀河基金平均股票倉位73.06％，融通基金平均股票倉位73.86％——上述統計未考慮各基金的旗下偏股基金的品種差異。

　　在各家團隊中，2季度加倉最為積極的基金公司依次是，金元比聯（2季度加倉29.16％）、華夏基金、易方達基金、友邦華泰基金和摩根士丹利華鑫基金。

　　基金經理評點 “好、很好、非常好”

　　而基金在未來的行業評論和展望中，也對市場和未來經濟表達了各種各樣的信心，除了個別基金有較為明顯的謹慎態度外，絕大部分基金的態度，都可以歸結成——好、很好、非常好的態度。沒有人有明顯的看空提及。

　　一些基金認為，展望2009年3季度，國內經濟復蘇明顯，預計市場仍然保持強勢，刺激市場上漲的三大因素貨幣流動性、政策和復蘇預期依然存在，但這些因素超預期的可能性在減弱，市場將在業績和預期之間經受考驗，那些業績出現實質性轉折的行業或公司，將繼續獲得超額收益，同時，投資者情緒也將對三季度行情産生重要影響。 “基於上述判斷，基金在配置上仍然佈局于金融、地産和資源類行業，而在個股選擇上則考慮業績變化趨勢和資源屬性，同時也關注可選消費品和中游一些行業的機會。”

　　上述的表述可以視為行業普遍的中規中矩的判斷。

　　還有基金認為，從經濟的內在規律來説，價格降低引發的剛性需求充分釋放之後，經濟存在自然回落的趨勢；從中國具有一定管制性的經濟體制和全社會良好的資産負債表來看，政策刺激在短期內仍然具有強大的扭轉經濟自然趨勢的力量。預計，在出口需求出現明顯恢復之前，在資産價格上漲嚴重影響社會和諧秩序之前，在相當部分的工業産品供不應求導致經濟出現局部過熱現象之前，中國政府的有形之手仍將保持現有的方向和力度，大幅降低了中國經濟短期內二次探底的可能性。

　　華安優選基金的觀點則帶有比較明顯的趨勢色彩：“我們認為三季度A股市場可能出現先揚後抑的走勢。巨型基金的批量發行入市將成為推動市場上漲的最主要的力量，大盤股將帶領A股進入加速上漲階段。這個過程中必然將伴隨泡沫的形成，但我們目前無法預測這個過程將持續多久。三季度本基金將保持謹慎心態，在市場上漲時逐步降低倉位，並增加前期弱勢的中小股票和防禦性行業的配置比例。”

　　基金興和是少數對經濟環境判斷比較謹慎的基金：目前看來，歐美發達經濟體雖然出現復蘇跡象，但未來前景並不樂觀。各國貿易保護主義抬頭，將對我國出口恢復形成障礙。中國經濟面臨從出口導向型向內需增長型轉變的巨大挑戰。但它最終也對中國經濟表現出了信心。

　　當然，或許部分基金已經賺錢賺到了不願意詳細記述自己操作思路的地步。比如深圳一家成長基金就成功的創作了“一句話新聞”：由於本基金的操作特色是精選個股，因此前10大重倉股的比例會較本公司其他基金的集中度更高。基於三季度藍籌股會有超額收益的判斷，本基金超配藍籌股。我們認為，藍籌股相對漲幅較小，估值較低以及利潤較確定的特性會讓本基金獲得超額收益。

　　行業配置 經濟復蘇主題

　　而在行業配置上，基金似乎也和它在季度評論中相呼應，大量配置經濟復蘇主題的行業。

　　根據天相統計，截至6月末，42家已公佈季報的基金團隊增持幅度最大的五大行業分別是：金融保險業、房地産業、採掘業、金屬非金屬業和綜合類股票。上述前五大行業佔基金股票總投資的比例上升到48.96％，前五大行業的投資集中度大幅跳升10個百分點以上。其所持有的總市值更是達到5500億元以上，相比上個季度增加六成。

　　這其中，1季度季報中，被諸多大型基金“欽點”看好的金融行業，如約在2季度中獲得大幅凈值上升。截至2009年6月末，基金持有金融保險股的市值已近達到2640億元以上（尚是不完全統計），相比上個季度末上升了75％。這其中，約有一半為基金增持所致，而另一半則為基金所持股票的股價上升導致。

　　同樣，受到基金高度青睞的行業還有房地産業，年中基金合計持有超過1000億，規模上升了108％。這其中，42％為股價上升導致。還有50％以上的權重上升，歸因于基金的大力增持。

　　另外，基金2季度大幅度減持的行業則包括：機械設備儀錶行業、醫藥生物製品、石油化學塑膠塑料、電力煤氣及水的生産和供應業、信息技術業，上述行業2季度的漲幅只有7.8％~17％不等，遠遠低於基金增持行業的漲幅。

　　股票 金融地産壟斷天下

　　而在股票方面，基金集中持有金融地産的格局更加到了令人難以相信的地步。

　　根據天相的統計，42家基金公司旗下211隻基金的投資情況顯示，基金重倉持有的前20名股票依次是，招商銀行（金融）、中國平安（金融）、民生銀行（金融）、浦發銀行（金融）、興業銀行（金融）、萬科A（房地産）、工商銀行（金融）、貴州茅臺（消費品及服務）、中信證券（金融 ）、保利地産（房地産）、金地集團（房地産）、深發展A（金融 ）、西山煤電（能源 ）、華僑城A（房地産）、蘇寧電器（消費品及服務）、交通銀行（金融）、建設銀行（金融 ）、格力電器（消費品及服務）、招商地産（房地産 ）、金融街（房地産）

　　上述個股中，金融地産股佔到了16家，其中，金融股佔10家，地産股佔到6家。總計佔到前20大股票的八成。

責編：程振宏