中國建築考驗A股:短期或受衝擊 中期趨勢不變

　　中國建築股份有限公司(下稱“中國建築”)昨日正式發佈A股招股書，將發行不超過120億股A股，預計融資規模達405億元。與前期發行的中小盤股相比，此次中國建築的上市將真正考驗A股市場的“根基”。

　　大成基金認為，作為中國最大的建築地産綜合集團，中國建築直接受益於本輪積極的宏觀經濟政策，行業基本面向好，其發行新股也是為市場提供更豐富的投資標的，總的來説符合市場預期。整體而言，雖然中國建築的鉅額融資對於大盤將形成短期衝擊，但在宏觀經濟向好和流動性充裕的基礎上，大盤的中期走勢不會有大的改變。

　　大成基金對此表示，儘管超級大盤股上市對市場短期的資金面形成壓力，但從中長期看，並不會改變市場的運行格局。只要貨幣政策的方向沒有大的變更，A股市場就不會出現流動性大幅收縮的局面，充足的流動性將繼續支持股市維持活躍。

　　大成基金指出，儘管上周央行一度通過公開市場操作較大規模收縮流動性，但央行高層也態度鮮明地表示政策必須有連續性，下半年貸款還會繼續增長，即使增速放慢，也不會讓經濟發展受資金有限的制約。這説明，央行的操作只是保障流動性短期的穩定，從大環境來看，資金仍將保持充裕。

　　事實上，在6月份IPO恢復後，A股市場一直保持強勢，而在上周央行加大正回購操作力度，並重啟一年期央票發行，市場對此已經有所反應，短期震蕩明顯加大，尤其是前期領漲的金融、地産等板塊進入調整。

　　此外，大成基金認為，從場內資金來看，A股日均成交量和日均換手率從去年下半年至今一直在逐步走高，顯示資金面並不緊缺。根據晨星數據，今年以來，受益於A股市場的強勢上攻，新基金募集規模已經高達1761億元，與去年全年基金髮行總額基本持平。不斷發行成功的基金，顯示出賺錢效應對投資者的帶動作用，新基金建倉的巨大需求將使大盤藍籌股備受青睞，龐大的資金流應該有實力迎接像中國建築這樣的優質藍籌股。

　　同樣，好買基金研究中心也認為，如果排除市場短期的波動，從新基金的發行募集量和新增信貸額來看，市場流動性推動的趨勢並沒有出現重大的逆轉，市場的流動性仍將保持充裕，市場也仍將保持活躍。

　　好買基金研究中心則認為，經過前期大幅上漲，市場上的整體性機會或已不是非常明顯，隨著上市公司中報披露拉開帷幕，上市公司業績改善或將成為部分個股上漲的催化劑，投資者將轉向對個股的深度挖掘。

　　根據中國建築的招股書，公司擬籌集405億元分別投向6個項目。按照擬募集資金額和120億股的發行上限計算，發行價應為3.375元，攤薄後2008年市盈率為21.77倍。目前，A股可比上市公司中國鐵建和中國中鐵最新2008年市盈率分別為34.74倍和130倍。這意味著，如果A股市場“根基”牢固，中國鐵建的估值合理，那麼中國建築上市後靜態市盈率應該達到30倍以上，股價應也應達到5元左右。

責編：張福偉