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摩根大通：長線投資現在就應該買入中國股票

CCTV.com 2008年11月26日 09:28 進入復興論壇來源：證券日報

李晶──摩根大通中國區主席

記者:您認為目前的中國經濟面臨怎樣的挑戰？您如何評價新出臺的4萬億新政？

李晶:整個經濟面臨的挑戰非常嚴峻,目前,中國出口增長急劇放緩,工業企業增加值同比增長8.2％,比上年同期回落9.7個百分點,是2001年以來最低的數字。樓市下滑也影響各個行業,包括建築業、水泥業、鋼鐵業,消費者現在對整個市場表現不好也持觀望的態度,對信心有所影響。

另外中國公司第三季A股盈利情況有所下跌,跌了13％,去年中國公司A股盈利上漲50％,雖然説經濟宏觀方面緩慢了一點點,但是企業的盈利數字下降還是非常快的。

在這種情況下政府出臺了很多新的政策,例如,貨幣方面兩個月以來已經降息三次,銀行準備金也已經下調,最重要的一點還是政府出臺了很多財政方面的刺激手段,例如,4萬億元的投資方案,從2008年到2010年兩年以內政府開支預算要增加人民幣4萬億元。而且在第四季度政府已經説出一定把1000億元的投資落實下來,從現在到年底不過50天了,在50天之內要把1000億元投下來每天就是20億元,在這種情況下我覺得政府現在財政實力很強,出手非常快,非常硬,可能對四季度的經濟有所刺激。

記者:您認為4萬億的投資方案將會使哪些行業受益？

李晶:首先是建築方面。水泥的需求可能會在未來幾個月加大,水泥的消費增長明年可能會達到7％,2010年可能到8％,對今年四季度不好的情況有所彌補。建築方面鐵路工程推動是非常大的,政府明年新建鐵路花銷可能6000億元,這個數字比往年大了很多,2008年鐵路的開支不過就是3000-3500億元左右,明年數字要加倍,把明年6000億元跟“十五”計劃相比要加10倍,力度還是非常大的,“十五”計劃的時候每年鐵路投資不過在500-600億之間,現在是6000億,所以鐵路行業是受惠者之一。

其次是鋼材。鋼材四季度情況不是很好,但是因為政府出臺新政4萬億元來刺激內需對鋼材會有很大的好處,這將會在2009年下半年顯現出來,而且鋼材主要的受惠者是建築鋼材方面,並不是板材。

第三是中長期醫療保險及保險業還有環保技術也會受益。

第四是環保技術。

記者:最近一段時間,A股跟全球的股市有所脫鉤,當亞洲的股市表現不好的時候,中國A股反而上漲,您如何看待此現象？您如何評價未來的中國股市走向？

李晶:當然,這種情況也不特殊,因為一般是A股下跌,然後是亞洲、全球的股票跌,A股現在開始進入恢復期,雖然説在未來幾週幾個月還有弱勢的可能性,但是現在A股市場可能在期望政府出臺更多的利好政策,包括財政、貨幣等方面。另外目前出臺的股份的回購政策,很多母公司現在在回購股票,包括匯金在內,如果回購股票比較多,尤其是大盤股,這對整個A股市場都是非常利好。

但是,A股公司今年盈利增長情況不太樂觀。2007年上半年盈利增長79％,2007年全年增長情況49％,今年上半年跌到16％,三季度已經是負數了,負增長13％,所以中國的公司在現在經濟放緩的情況下盈利萎縮非常快。

在這種情況下,幾個板塊大家要重視,首先基建公司,基礎設施公司在這次政府出臺新政的過程中會有很大的利好,特別是鐵路建設的公司,因為鐵路投資量非常大。第二點,公司有非常好的品牌,而且不用去外面借債。

在未來幾個月A股可能會見底,雖然説中國的經濟還沒有見底,但股市總是往前看的,所以股市在未來的三四個月可能會見底,如果A股市場表現好也會拉動香港H股的市場。所以説中國的經濟真是恢復的話要等到明年下半年,但股市在明年一季度、二季度會見底有復蘇的現象。

股市見底以後,如果國民投資的熱情回來以後,中國的股票還是能漲的,從6100跌到1900點,如果大家覺得股市見底了,新一輪的熱潮開始了還能繼續漲,明年下半年會比上半年好。

記者:房地産是拉動中國經濟很重要的作用,現在出臺的對房地産的刺激政策顯然是不夠的,您覺得未來一段時間政府有可能會從哪些角度入手刺激這個市場？

李晶:對市場最重要的一點就是信心,信心是非常虛的東西,但又是非常重要的東西。

現在房地産市場有幾個問題,一個是供大於求,有些地方供大於求,比如説北京的數字是34萬套房還沒有賣出,深圳也有很大的房屋存量,所以需要國民的信心恢復,房地産最近一段時間跌下來,但是隨著經濟的好轉房地産市場仍然有復蘇的可能。

一方面是刺激整個市場的信心。另一方面中央政府和地方政府出臺很多消息刺激經濟,這對國民信心可能有一些好處,雖然説信心沒法衡量,但是政府出臺這樣的政策來支持經濟會對國民信心有所支持。地方政府已經出臺很多的政策支持地方房地産市場,但是效應不是馬上就能顯現出來。

所以我認為一方面政府應該降息,降的快一點,降的幅度大一點,把銀行貸款的積極性拉動起來,另外是降銀行準備金,現在銀行準備金率是16％,還是很高,一年之前銀行準備金比這個低多了,兩率雙降,一個是利息,一個是銀行準備金,這個降完以後對銀行的流動性有好處。如果把信心提高,利息降下來,而且對買主,特別是低收入的買主有些補償,有些財政的支持,這樣有利於提升買房者的信心。

　　採訪手記

採訪李晶並不順利,可謂一波三折。

知道李晶很忙,而且來北京一次要安排很多會議,但記者還是僥倖地希望此次她的北京之行能夠採訪到她,所以在她來的前幾天就給她發去了採訪計劃,但直到她來北京的前一天也沒有得到答覆。本以為這次的採訪要泡湯了,但是,第二天,她的秘書給記者打來電話説可以給記者大約1個小時的採訪時間,因為李晶的時間安排得實在很緊湊。我之前預期的時間是採訪兩個小時,雖然時間減半,但能夠採訪到這位投行界的美女“超人”也算幸運。

但是,計劃往往趕不上變化,由於前面的會議延時,而按照李晶原來的時間計劃,接受完記者的採訪還要開一個會議。所以,我的採訪時間又被壓縮了,因此對李晶的採訪可謂“爭分奪秒”,這也是此次採訪中的小遺憾。

雖然有小遺憾,但這次的採訪卻使記者感觸頗深。這個集美麗、自信、激情于一身的美女“超人”留給記者太多的感觸與感動。

我感動於李晶對工作的付出:一年有一半的時間是在飛機上度過,對工作毫不懈怠,每天工作12-16個小時,她對工作的無私付出也成為了同事眼中的女“超人”,而她自己更是享受工作帶給她的樂趣;不過,記者更欣賞李晶對人生的態度:不放棄夢想,相信自己併為之不斷進取。也正是這種人生態度使她最終走向了成功。

李晶的奮鬥故事告訴我們:勤奮+夢想+激情=成功。