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姚景源:未來兩月物價繼續下行股市估值較合理

CCTV.com 2008年11月24日 07:15 進入復興論壇來源：中國證券報

　　在日前召開的華夏基金年度投資策略報告會上，國家統計局總經濟師姚景源指出，未來兩個月物價將繼續下行，目前的風險已不是通脹。如果農産品價格回落幅度過大，將不利於農民增收。燕京華僑大學校長華生表示，目前股市泡沫基本散去，市場進入相對合理估值區間。應改革新股發行制度，使股票估值合理。

　　擴大投資遏制經濟下行

　　會上，姚景源表示，金融危機對中國經濟的最大影響是出口。歐美發達國家經濟增速下降，消費需求也在下降，從而對中國出口産品的需求減少。目前中國要千方百計地穩住出口，但根本來説，出口取決於外部條件。

　　姚景源説，從經濟增長率、就業率、通脹率和國際收支平衡等方面來看，中國經濟的基本面是好的。支撐中國經濟發展的主要動力──工業化和城市化沒有發生變化，應對中國經濟充滿信心。如果要擴大內需，遏制住經濟下行的壓力，就是要抓投資。

　　股市估值相對合理

　　燕京華僑大學校長華生認為，股市泡沫基本散去，市場進入相對合理估值區間。但證券市場還處在大調整週期，2009年將是重新確立市場估值標準的一年。

　　華生表示，國際經濟還面臨諸多不確定性，我國證券市場儘管進入相對合理估值區間，但還不能説它已被嚴重低估。我國證券市場正進入全流通時代，它的估值標準在發生變化。資本市場要成為強大的資本市場，發展趨勢應是大大降低政府持股比例，而不能寄希望於限制股票的流通量。

　　華生認為，在現在還沒有流通的股票中，“大小非”只佔1/3，因此目前對市場影響最大的並不是“大小非”，而是限售股。對限售的條件越來越放寬、限售的時間越來越短，是證券市場健康發展和進入良性循環的基本前提。新股發行制度應進行改革，使股票估值合理，特別是大盤股一定要改變首日上市極少一部分、定價嚴重脫離基本面的情況。應在限售條件上放寬，使股票上市第一天就有一個相對合理的估值區間。

　　貨幣政策有較大操作空間

　　安信證券首席經濟學家高善文表示，出口、投資和消費面臨的壓力正全面釋放。短期內貨幣政策和財政政策的刺激，可能將經濟增長率穩定在7%以上，甚至在明年下半年將其拉升到8%的水平。貨幣政策在這個領域有相應操作空間。

　　高善文説，出口和投資對工業增長的影響已體現出來。國際原材料價格暴跌帶來兩個影響，一是企業的存貨跌價準備和去存貨化過程，二是與開採、加工、冶煉很多相關的投資在全球範圍內紛紛下滑。這在短期內對經濟增長和投資的衝擊非常大。今年四季度到明年，我國出口增長將下降，明年出口增長率有可能下降到-10%。進入9、10月份，消費開始出現比較全面的壓力。從這個角度來看，消費增長的減速過程大概在今年9、10月份剛剛開始，這個過程什麼時候結束尚不得而知。

　　高善文表示，我國出口、投資和消費面臨的壓力中，有一部分是一些長期和結構性因素，如出口和增長方式的調整，有一部分是中期因素，如房地産市場的調整。如果兩年內可以完成調整，重新恢復強勁增長，對經濟增長的支持作用會非常大。