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牛市輪迴重塑信心是當務之急

CCTV.com 2008年09月03日 16:26 進入復興論壇來源：廣州萬隆

廣州萬隆成長投資顧問群淩學文/執業分析師

提要：週三深滬大盤繼續震蕩探底，兩市股指再度刷新調整行情的新低，其中上證綜合指數盤中最低跌至2248.07點，與2001年上一輪牛市的高點2245.43點僅僅相差2.64個指數點。截至目前，上證綜合指數從去年10月份的歷史高點6124.04點下跌以來，累計最大跌幅達到-63.29％。要推進我國資本市場的穩健發展，當務之急是重塑投資者信心。

　　[熱點聚焦與市場機會]

週三深滬大盤繼續震蕩探底，兩市股指再度刷新調整行情的新低，其中上證綜合指數盤中最低跌至2248.07點，與2001年上一輪牛市的高點2245.43點僅僅相差2.64個指數點。截至目前，上證綜合指數從去年10月份的歷史高點6124.04點下跌以來，累計最大跌幅達到-63.29％。

近一階段以來，大盤走勢持續低迷，行情新低不斷被刷新。截至目前，綜觀10個多月超過63％的巨幅調整在國內外的證券市場歷史中也極為罕見，也與我國經濟持續快速發展的基本面背道而馳。

注意到，近期無論是政策面還是從輿論導向來看，針對市場的利好消息接連不斷，可謂利好頻傳。其中，證監會主席尚福林日前在《中國金融》撰文指出，從總體上看，支撐資本市場健康發展的宏觀經濟基礎依然穩健，維持市場穩定運行的基礎性制度條件初步具備，推動資本市場發展的客觀需求更為迫切，我國資本市場穩定發展的總體趨勢沒有改變。下半年和今後一段時間將繼續加強基礎性制度建設，全力以赴做好維護穩定工作，努力提高保險資金、社保基金、企業年金等機構資金的入市比例。

日前《求是》撰文指出，要推進我國資本市場的穩健發展，當務之急是重塑投資者信心。要通過多種途徑統一人們的認識。要使投資者清醒地看到：經過18年的改革和發展，我國資本市場基礎性制度建設明顯加強，上市公司質量不斷提高，投資者結構逐步改善，市場監管進一步加強，市場運行機制改革不斷深化，我國資本市場已經成為國民經濟的重要組成部分。

更為重要的是，國家大力發展資本市場的戰略部署不會改變，“促進股票市場穩定健康發展”已被列為國務院2008年工作要點之一。對於正處於改革發展關鍵時期的資本市場而言，這意味著推動市場穩定健康發展的根基沒有變，實現市場可持續發展的路徑沒有變。

　　[市場風險與策略]

目前上海A股市場的整體市盈率水平已經回落到當前的17.42倍左右。從歷史上看，近十年A股市盈率的中樞區間在30至40倍之間，平均值為38.07倍。通過考察近十年的歷史市盈率水平，可以認為市場在大跌後估值體系逐漸回歸，當前市盈率水平已經大幅低於近十年平均水平。經過本輪的巨幅調整，A股市場已經完成了價值回歸，並且具備了與發達市場的國際可比性。

　　[今日消息面]

週三主要有以下信息值得投資者關注：

1、上市公司半年報已披露完畢，通過上市公司中報與此前的基金二季報對比發現，145隻基金隱藏持股現身，其中還隱藏著基金在今年二季度大幅增持的44隻股票。

2、國家發改委消息，今年前7個月，全國原油産量11050萬噸，增長2.2％。7月份，全國原油産量同比增長5％，增速比上月加快3.7個百分點；原油加工量增長8.8％，加快3.6個百分點，其中汽油産量增長6.6％，柴油産量增長13％。天然氣産量增長11.5％，減緩3個百分點。

3、工業和信息化部日前公佈統計數據顯示，2008年1－7月，全國電信業務總量累計完成12840.8億元，比上年同期增長25.1％；電信業務收入累計完成4678.1億元，比上年同期增長9.1％。

4、 2日，央行公開市場操作力度急劇放大，單日操作回籠量達到1320億元，為今年5月份以來的新高。分析人士認為，央行公開市場操作量大幅增加是“保持必要的總量調控力度”的體現。

　　[今日市況]

週三深滬大盤繼續震蕩探底，兩市股指再次刷新調整行情的新低，雙雙以帶上下影線的小陰線報收，成交約490.61億。從全天股指運行的態勢來看，早盤上證綜合指數以2301.94點開盤後在航天軍工等熱點帶動下一度衝高至2321.53點，但由於個股走勢分化，尤其是煤炭板塊的大幅跳水再度拖累大盤重新走弱，盤中最低跌至2248.07點，尾市略微回穩，報收2276.67點。深成指相應維持弱勢探底的格局。

從盤面情況看，個股走勢分化依然明顯，其中上海市場漲跌家數比例為382：521。深圳市場漲跌家數比例為357：405。漲幅榜方面，動力源、大橡塑、園城股份、四維控股、海馬股份等15隻個股漲停。從板塊風格來看，航天軍工板塊整體表現較為活躍，其中航天動力漲停，另外航天晨光、中船股份、四創電子、航天科技等走勢活躍。其次，一些創投題材和重組題材股也有良好表現，如力合股份等。

週三，上證綜合指數以2301.94點開盤，最高2321.53點，最低2248.07點，報收2276.67點，下跌28.22點，跌幅-1.22％，成交333.48億；深成指開盤7540.31點，最高7580.65點，最低7338.38點，收盤7413.55點，下跌164.81點，跌幅-2.17％，成交157.13億。（淩學文/執業分析師）

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