外資並購將關注哪些上市公司

央視國際 (2002年11月07日 15:00)

　　上海證券報消息：具有劃時代意義的外資並購政策的出臺，無疑將對中國資本市場的重組與並購格局産生諸多深遠影響。最近市場各方對外資並購的探討如火如荼，其中大多站在比較宏觀的角度或落腳在外資所青睞行業等層面。實際上，如果進一步分析近期一批已初露端倪的外資並購案例，及中國改革開放以來外資逐步進入所顯示出的一套操作理念，可以初步預見今後外資並購在中國資本市場的發展軌跡。

　　今後進入中國資本市場的外資無外乎兩類:金融資本與産業資本。從金融資本看，隨著外資並購政策的出臺，加之QFII制度的呼之欲出，中國資本市場的一系列對外開放政策將會吸引國際金融資本陸續進入。這些有著在國際成熟資本市場運作經驗的金融資本，絕大部分會對中國一批運作相對規範、透明、業績不錯並且盤子相對較大的上市公司感興趣，其中績優藍籌公司受青睞的程度會比較高。投資這樣的公司，對於資金量較大、注重規範運作及追求分紅回報的外資而言，是符合投資額度適中、投資比較穩健、每年可以獲得穩定分紅的投資理念的。

　　不過，從相當長的一段時間看，今後大量進入中國資本市場的外資將是産業資本。對於國際産業資本而言，進入中國資本市場將會看好那些擁有強勢産業優勢以及擁有資源價值的公司。前者將是一批行業的龍頭，而後者將是一些優勢行業中擁有網絡、品牌以及市場佔有率等價值的公司。通過戰略性並購這些中國同業公司，外資企業一方面減輕了進入後的同業競爭壓力，另一方面有利於在短時間內迅速拓展中國市場。典型的是有著中國啤酒第一品牌的青島啤酒被美國著名啤酒釀造商安海斯布希公司看好，而中國商業零售領域的兩大領軍企業聯華超市和華聯超市，也不能不説一直吸引著外資零售巨頭的關注。其他如中國石化、深圳機場等一批擁有資源優勢的公司，外資也會發生興趣。

　　但無論是金融資本還是産業資本，並購很可能會從一些已具有外資背景或外資股東的上市公司中開始，金融資本在這方面的信號也許會更強烈一些。如上海汽車、賽格三星、華新水泥、耀皮玻璃等一些上市公司可能會受益。通過前幾年的"投石問路"，外資不僅已向這些有著"中外合資"背景的上市公司注入了資金，而且還輸入了管理、品牌、人力以及企業文化等資源，經過中外雙方多年的培育和發展，其中相當部分的上市公司産業已經比較成熟，産品也具有一定的影響和市場佔有率。在此基礎上，外資通過並購的形式加大投資，無疑實現了對前期投資的有效回報。

　　新一輪的外資並購與過去傳統意義上的資産重組有著本質不同，具有戰略性投資的目標，將對市場的格局産生深遠影響。可以説，一批資産質量較好、盈利性較強、市場佔有率較高、行業地位較為特殊以及運作規範、透明的上市公司將會逐漸吸引外資的關注，使其市場定位逐步上移，投資價值進一步凸現，並將深刻影響投資者的投資理念。今後的中國資本市場，完全有可能形成強者恒強、差者無人問津的局面，績優股與績差股、大盤股與小盤股的股價結構將發生顯著變化。（李彬）

責編：楊潔