李宇
深交所權證工作小組在一份專題研究報告中提醒投資者,在參與權證投資時應當遵循控制倉位、嚴格止損、構建保底型投資組合、對衝套利等投資策略,切忌將權證當成股票長期持有。
這份題為“深交所模擬權證理論價值與風險狀況研究”的報告指出,目前投資者中存在一些對權證的錯誤觀念,一般的投資者買賣權證,通常是看它的杠桿比率﹑溢價﹑到期日或行權比率,不少分析師在比較認股權證的吸引力時,也是以這幾個數字為準,這種分析不夠準確。實際上,認股權證真正杠桿效應的大小,是由權證的對衝值(DELTA)和杠桿比率兩者共同決定;另外,隱含波動率的參考價值要高於溢價率指標。
該報告同時指出,由於權證具有時效性和價格波動較大等特性,因此投資權證應注意以下幾個問題:一是嚴格控制投資于權證的倉位,避免把全部資金都投資于權證;二是投資權證應嚴格遵循止損原則,一旦跌破止損位應及時退出,不應等待解套,或試圖通過低位補倉攤低成本;三是權證較適合作為短線投資品種,持倉時間一般不應過長,在其他條件不變的情況下,權證價值將隨著時間的流逝而減少;四是進行權證投資時不能“貪便宜”,不要僅因為一個權證的價格極低而去買入。對於一些價格僅為幾分錢的權證(一般是價外權證),通常蘊含著極大的風險,隨著時間流逝,除非其標的證券價格短期內大幅反轉,否則這些權證的價格很容易下跌為零。
責編:劉子瑜