保護權益能否恢復信心(2004.12.08)

央視國際 2004年12月09日 11:13

　　背景：證監會出臺保護權益新規

　　今天中國證監會正式出臺實施《關於加強社會公眾股股東權益保護的若干規定》，這是從9月26日證監會公佈相關內容，徵求意見稿之後，在廣告投資者期待下，管理層落實國九條的相對具體的舉措，這個規定共分五部分，一是試行公司重大事項，社會公眾股股東表決制度，二是完善獨立董事制度，充分發揮獨立董事的作用，三是加強投資者關係管理，提高上市公司信息披露質量，四是上司公司因實施積極的利潤分配方法，五是加強對上市公司和高級管理人員的監督，其中社會公眾股股東表決制度受到市場廣泛。

　　新聞：投資者期待權益得到真正保護

　　今天股市一開盤，記者就來到銀河證券阜成路營業部，記者在營業大廳向部分投資者，發放了我們的調查問卷，問卷就今天起實施的，關於加強社會公眾股股東權益保護的若干規定中，類別表決，你是否決願意積極參與的問題，發放了30份問卷，其中有23份表示願意，有6份表示無所謂，只有一位投資者選擇了不願意，其後，記者又對部分投資者進行了採訪。

　　投資者：怎麼説呢？只能説保護我們中小散戶，對我們有好處。

　　投資者：我覺得這個應該是，對這個流通股股東，長遠來説是個重大的利好，雖然它是一個過渡性的措施，但是我想只要政府有關部門重視這個市場，重視這個流通股股東的利益，我想這個市場還是很有希望的。

　　也有許多投資者表示，他們十分贊成督促上市公司，實施積極的利潤分配方法，並認為這項政策的出臺實施，能夠增強他們的投資相信，中國證券記者北京報道。

　　焦點連線：保護權益能否恢復信心

　　主持人：從剛才我們的對投資者調查可以看到，大多數的投資者還是非常願意積極參與的，那麼市場中的其他公眾股的股東，比如説資金和券商，他們對今天出臺的這個規定又有什麼樣的看法呢？現在我們就連線到光大證券，來聽聽光大證券總裁解植春的看法。你好解先生，我們看到今天的這個若干規定，它的內容是非常的詳細，涉及的面也是比較廣的，那麼你覺得這個規定的核心和關鍵是什麼？

　　觀點：核心問題是“兩大加大”“兩個受約束”

　　解植春（光大證券有限責任公司總裁）：這個答案是不言而喻的，我覺得它的核心是兩大加大，兩個受到約束，這個加大就是流通股股東的權力加大了，第二就是獨立董事的權力加強了，那麼對若干規定，提高了對獨立董事的專業性的要求，兩個約束，一個約束就是對大股東的權力受到了約束，第二個約束就是對這個上市公司的高管人員的權利受到了約束，那麼這個對券商，作為主要的機構投資者，保護他的利益是非常重要的。我認為這個若干規定的實施，關鍵還是要看下一步這個操作細則的儘快出臺，使機構投資者、社會公眾股股東得到實實在在的實惠。

　　主持人：我們知道基金是機構投資者的代表，他們的發言權也非常的關鍵，我們再來聽聽華夏基金管理公司，他們有什麼樣的看法，我們連線到華夏管理公司的基金經理田擎先生。

　　主持人：你好，田先生，我知道你以前也參加過很多次股東大會，那麼你認為今後股東大會參與的一些情形和你們受尊重的程度會不會有一些變化？

　　田擎（華夏成長基金基金經理）：我們基金以前也經常參加上市公司的股東大會，但是作為流通股東我們所佔比例比較小，所以對於一些重大的事項，比如再融資，資産重組，我們沒有太多的話語權，起到的作用也是比較有限的，如果我表示反對也只能選擇用腳投票。

　　觀點：權力增多投資信心增強

　　田擎：但是目前若干規定，特別是分類表決制度的公佈，賦予了我們更多的權力，由此大大增強了我們的投資信心，但是基金作為市場，二級市場中的中堅力量，所佔流通股比例是很高的，所以在賦予我們更多權力的同時，我們身上的責任也更大了，這就要求我們加大研究的力度，真正能力確保上市公司的發展和股東權益能夠共同發展，所以我們今後也要有更多的工作要做，來和市場各方一起推動這項制度的長期的實行取得良好的效果。

　　主持人：好的，通過剛才的採訪，我們發現，在過去確實我們的普通投資者，尤其是中小投資者，他們的權益經常受到侵害，那麼現在這個若干規定出臺之後，不管是普通投資者，還是基金和券商，都覺得非常重要，也非常關鍵，解決了市場上的很多問題，那麼當前市場最為關注的，它從哪些方面能夠保護到我們流通股東的利益呢？我們再來連線到天相投資顧問公司，我們來和林義相博士來做一下的溝通。你好林博士，那麼你認為今天實行的這個公眾股東表決制度，能不能真正的保護好我們投資者的權益，怎麼樣防止和杜絕上市公司這種惡性在融資之類的事情再發生呢？

　　觀點：這是必要措施 投資者自己要重視權利

　　林義相（天相投資顧問公司有限公司董事長）：我覺得今天實施的一個規定，是監管部門系統的承認，流通股股東和非流通股東具有不同的利益，並且出臺了一個制度來保護流通股股東的特殊的權利，那麼這是一個具有里程碑意義的一個文件，那麼這個規定是非常必要的，是件大好時，但是僅僅靠這件事是不夠的，但需要流通股股東自己能夠行動起來，能夠依據那個法律法規所賦予的權利，參與股東會，進行投票，表達自己的願望，因為只有這樣才能夠保護自己的權益。

　　主持人：我們知道有很多的中小投資者，只有那麼一兩千股，或者説一兩千股的股票，應該説也沒有賺到多少錢，那比如他到公司去參與股東大會，他就在想，我還要去買機票，還要自己去買火車，然後還要自己來負擔住宿服，這個成本非常的高，怎麼解決他去投票的這個問題？

　　林義相：這是一個非常現實的問題，我們知道有關部門正在制度，包括網絡投票，徵集投票權等方面的規定，我想這些措施實施以後，會有效的降低流通股股東投票表決的成本，我想這有利於流通股股東的權益的保護。

　　主持人：會有多種投票的方式來採集投資者的意見，你認為是這樣，是吧？

　　林義相：應該是這樣。

　　主持人：我們知道這個基金公司，我們也有一種擔心，中小投資者也給我們發來短信，説如果基金公司，它們持有很多的股票，它們會不會因此獨攬這個話語權，而中小投資者就沒有發言的份呢？

　　觀點1：基金公司根本利益與中小股東一致

　　林義相：我覺得這裡從兩個層次來理解這個問題，第一個資金來持有的股份是流通股，因此資金的持股的利益，和流通股股東的利益，根本利益是一直的，因此在正常情況下，基金能夠維護流通股股東的權益，但是在個別情況下，基金會跟非流通股東進行勾結，或者溝通的話，損害流通股股東的權益。

　　觀點2：基金公司表決也需要社會監督

　　那麼在這種情況之下，這個規定裏頭要公佈前十大流通股股東表決的情況，這樣有個透明度的問題，社會可以監督，並且廣大的投資者，如果對一個基金公司的決定不滿意，覺得它不合理的話，實際上是可以採取措施的。比如説他不再認購這個基金公司的基金，或者是説從這些基金裏頭贖回，這樣實際上是有一個監督的權利，不管怎麼樣採取這個措施的話，對流通股股東利益的保護是一大進步。

　　主持人：就是説不管任何人，他有話語權，他的講話是被記錄下來了，是要有透明的這種信息披露的機制的，來保證它的透明性。好的，我們也看到在這五項規定中，我們注意到第四條，也就是上市公司應該實施積極的利益分配辦法，那麼就這個問題，我們覺得也是非常關鍵的問題，我們連線到首都經貿大學，來聽聽劉紀鵬教授，他有什麼樣的看法。你好劉紀鵬教授，那麼你認為關於上市公司分紅的這個規定，到底是能夠從哪方面來保護我們投資者的權益，那麼和國際上對比，你怎麼看待這個分紅？

　　觀點：這是落實國九條保護投資者重要舉措

　　劉紀鵬（首都經濟貿易大學公司研究中心主任）：從中國資本市場13年發展的歷史看，投資人上市公司的融資總額高達近萬億，但是上市公司給投資人的回報卻只有幾百億，與國際其他海外上市公司相比，分紅率確實是偏低的。那麼這個規定要求從提高上市公司質量，保護流通股股東權益出發，要求上市公司給投資人一定的彙報，應該説這是從中國新型尚未轉軌，並且仍然存在一股獨大的市場的角度出發，有效的在落實國九條之後，保護投資者一個重要舉措。

　　主持人：好的，謝謝劉紀鵬教授。我們注意到這個若干規定中，對於這個獨立董事的獨立性，還有獨立董事充分發揮他的作用也進行了強調，另外對於加強公司的高管的監管也提出了具體措施，那麼這其中究竟能夠起到多大的作用？我們再來連線一下林義相先生，你好林先生，你怎麼看待獨立董事，他的作用的充分的發揮？

　　觀點：獨董根本問題仍未解決

　　林義相：獨立董事制度非常重要，這個制度還需要進一步的完善，我覺得這次的完善是很有必要的，但還不夠，因為最關鍵的是需要改變董事有持股1％以上的股東提名這種制度，獨立董事應該由流通股股東來提名。

　　主持人：好，那麼對於，其中還有一條就是加強公司高管的這種監管，要他一定要照顧這個公眾股東的利益，提出的具體的措施，你對此有什麼樣的理解？

　　觀點：追求高管責任是必須之舉

　　林義相：這次我覺得是增加了對公司高管層的一個責任追求的問題，那麼我想上市裏頭的很多問題是由於高管層造成的，那麼追究責任我覺得是很有必要的，因為如果負有責任的人，不被追究責任的話，就不可能有人來負責任，也不可能有負責任的人，如果上市公司有不負責任的人來管理的話，那麼這樣的上市公司是管不好的，我們知道上市公司是證券公司的基石，如果這個公司上市管不好，那這個證券市場就沒有一個牢固的基石。

　　主持人：我們知道這個政策是我們目前的一個股權分支狀態下的過渡性的一個政策，那麼很多投資人都在問，這個過渡性的政策要過渡到什麼時候為止呢？我們再來和林義相先生溝通一下。林先生你覺得這個過度政策到什麼時候能夠結束？

　　林義相：根據我的理解，當股權分支的問題不再存在的時候，我想這個過度也就結束了。

　　主持人：好，非常簡單的一個回答，我們知道中國證監會有關負責人，在回答記者問題時明確的表示，社會公眾投資者的信心，直接影響到中國資本市場的發現，那麼今天實行的這五項規定，能不能恢復市場的信心呢？我們再來連線到光大證券，來和解先生，做一個溝通，你好解植春先生，從你作為券商的角度來看，你覺得這個規定，對於券商的投資信心，能不能起到提升的作用？

　　觀點：有利於券商提升投資信心

　　解植春：券商以往面對這個上市公司這個大股東，不理智缺錢行為，等一些不規範行為，券商作為主要的機構投資者是無能為力的，那麼這個若干規定的出臺，對券商在上市公司的這個參與作用得到了保障。那麼肯定是有利於券商提升他的投資信心的。

　　主持人：好的感謝解先生給我們一個肯定的答覆，我們知道有專家評價，説這個政策的出臺是最近一連串政策中的一個最大的亮點，我們不知道林義相先生對此有什麼樣的看法，我們再來連線林義相博士。你好，林先生，你認為這個保護和提升信心之間的必然聯絡有多大？

　　觀點：這將逐步恢復市場信心

　　林義相：我覺得這是一個非常重要的規定，隨著時間的推移，隨著流通股股東自我保護的覺醒和他們採取切實的措施的話，那麼我覺得提出提高投資者的信心是非常重要的，雖然今天市場的反應比較平淡，但是我相信時間會證明這一點。

　　主持人：好，感謝林義相博士非常肯定的回答。