因股價連續大幅下跌，遠低於調整後的增發底價，招商地産定向增發方案折戟沉沙。招商地産(000024)5月13日發佈公告稱，公司董事會擬同意撤銷此次非公開發行股票方案，並將該議案提交6月7日將要舉行的2009年年度股東大會審議。

　　股價連續下挫

    在撤銷此次定向增發方案之前，招商地産已經調整過增發價，從原來的28.12元調低至20.60元。但截至5月12日，招商地産收盤價跌至16.32元，較調整後的增發價格20.60元有不小差距。

    2009年8月，招商地産2009年第一次臨時股東大會審議通過了非公開發行的再融資方案，鎖定的發行底價為28.12元/股。非公開發行擬面向包括招商地産控股股東招商局蛇口工業區有限公司在內的不超過10名的特定投資者，增發股票數量合計不超過2億股，擬募集資金不超過50億元，主要用於招商地産旗下六個項目的投資。

    隨後幾個月地産板塊調整顯著，招商地産股價也大幅下調。今年四月，經招商地産第六屆董事會第十三次會議決定，將增發價格調整為20.60元，但隨後招商地産股價又連續大幅下挫。於是招商地産決定撤銷增發方案。

　　再融資難度大

    按照申萬行業劃分，2009年至今共有49家房地産上市公司公佈了增發預案，擬合計募資金額超過1000億元。截至5月12日收盤，已有32家公司股價跌破增發價，佔比超過六成。

    如世茂股份2009年度擬非公開發行股票數量不超過15000萬股A股，發行價格不低於13.81元/股，但截至5月12日收盤，世茂股份已經跌至10.38元。蘇寧環球計劃增發不超過3.8億股，增發價為13.4元，而目前蘇寧環球股價僅有8.47元。

    2009年公佈增發預案的地産公司再融資仍在擱置，今年以來又有15家地産公司燃起再融資衝動，包括保利地産、格力地産、華發股份、金地集團等，遺憾的是，截至5月12日收盤，這15家公司的股價全部跌破增發價格。

    根據保利地産今年公佈的增發預案，計劃增發價格為17.92元，但截至5月12日收盤保利地産股價為11.04元，相當於複權價格14.35元，仍然低於增發底價。金地集團增發價為12.40元，目前股價為6.22元，相當於複權價格11.2元，也跌破了增發價。泛海建設2010年度擬非公開發行不超過4億股，發行價格不低於11.18元/股，最新收盤價僅有9.73元。

    有分析師表示，一系列針對地産的調控措施，政策上無疑再次加大了地産股再融資獲批的難度，再融資放開的時間窗口可能進一步推後。在這樣的情況下，很多公佈了增發預案的地産公司今年年內可能無法實施增發。而地産股在調控重拳之下的連續下挫，即使從二級市場層面看，再融資計劃也面臨着流産的危險。

　　部分跌破增發價的地産公司一覽

    證券名稱 增發價(元) 5月12日收盤價(元) 預案公告日 方案進度

    金地集團 6.83 6.22 2010－4－13 股東大會通過

    綠景地産 10.77 8.90 2010－4－1 董事會預案

    新湖中寶 5.45 4.98 2010－3－27 股東大會通過

    保利地産 13.71 11.04 2010－3－20 股東大會通過

    宜華地産 7.81 6.97 2010－3－4 股東大會通過

    泛海建設 11.08 9.73 2010－3－2 股東大會通過

    格力地産 11.44 8.29 2010－1－26 董事會預案

    萬方地産 14.12 9.45 2009－12－16 董事會預案

    萬通地産 8.68 5.95 2009－12－5 股東大會通過

    北京城建 17.27 12.17 2009－11－26 股東大會通過

    上實發展 14.40 9.05 2009－11－3 股東大會通過

    濱江集團 13.73 9.84 2009－8－29 股東大會通過

    華業地産 7.26 5.91 2009－8－11 股東大會通過

    蘇寧環球 13.40 8.47 2009－7－21 股東大會通過

責編：曹樹彬

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