目前，A股市場經過連續大幅下挫，市場人氣渙散，多頭潰不成軍，上證指數已創近7個月以來的收市新低。面對當前股市窘況，有些市場人士估計，連續的調控政策，不僅會導致房地産價格的拐點，而且會結束2009年以來的股市上漲趨勢，股市將重新進入下降通道，步入漫漫熊途。不過，筆者並不那麼悲觀，反倒認為，調控政策頻出是在為今後股市的健康上漲排險。

　　今年以來，宏觀調控政策頻出。影響力最大的政策要數對房地産市場調控的“新國十條”了。自3月份以來，房地産一直處在輿論的焦點位置，首先是“兩會”上被普遍關注，隨後是北京出現幾起地王事件，再後是國資委出臺政策讓主業非房地産的央企退出房地産行業，但與此同時，全國房價卻出現加速上漲勢頭。從國家統計局公佈的數據看，今年第一季度全國平均房價環比上漲了6.9％，較2009年全年銷售均價上漲10.6％。需要關注的是，這是在今年1月份國務院出臺房地産調控政策之後的漲幅，表明政府在幾個月之前出臺的房地産調控政策基本上沒有起到什麼作用，房價幾乎是越調越漲，而且一次比一次兇猛，這也正是中央政府下決心要進行房地産市場調控的重要原因。隨後，各地方政府的調控措施也在跟進，嚴厲程度有的甚至超過國務院頒佈的“新國十條”。

　　在不斷襲來的利空政策的衝擊之下，A股市場短期面臨失血考驗。機構攜手大戶、中戶乃至散戶資金共同做空市場。整個4月份，兩市資金連續19天出現資金出逃，全月累計資金凈流出2021億。進入5月份以來，股市更是加速下跌，目前已逼近2700點，兩市正在上演8個多月來最慘烈的調整。從基金持續減倉舉動可以看出，投資者對進一步政策調控的預期所表現出來的謹慎態度已不言而喻。

　　儘管如此，筆者預計下半年股市將健康向上。首先，政策調控是為經濟健康穩定發展營造安全的良好的環境。可以説，目前我國已出現經濟過熱跡象，這多半與房地産市場泡沫支撐有很大的關係。而這種泡沫在調結構的經濟工作重心之下是必須要擠的，而且早擠比晚擠好，否則會嚴重影響我國經濟增長的質量和效益。當然，擠泡沫的過程的確是挺痛苦的，反映到股市上，對廣大投資者的負面影響也是慘重的。而下半年，經濟若能夠健康穩定發展，也就為股市健康穩定上漲形成最有力的支撐。

　　其次，政府並不希望股市大起大落。4月底，央行發佈的年度金融市場發展報告指出, 監管部門應該認真分析國內外宏觀經濟和市場變化的特點，把握金融市場的發展趨勢與運行方向，正確把握調控金融市場的方向、節奏和力度，使其發展適應經濟發展的水平、宏觀調控的要求、市場發育的程度和金融監管的能力，避免金融市場出現大起大落。看來，確保股市穩定健康發展才是政府真正的意圖，這一點是與廣大投資者的願望完全一致的。

　　再次，我國仍將繼續實行適度寬鬆貨幣政策。美國暫時不會退出刺激性政策，我國也仍將實行適度寬鬆貨幣政策。國際國內宏觀經濟政策的較強靈活性，以及我國經濟結構調整力度加大等因素，可能導致我國經濟發展過程中出現反復。所以，筆者認為，二季度預計央行不會選擇加息，因為在美聯儲加息之前釋放明顯的退出信號是很不明智的舉動。

　　最後，股市投資者應重“勢”而不要重“市”。在2010年的中國經濟依舊可以健康穩定增長的大環境大趨勢下，每次大盤的下跌都是投資者逢低佈局的絕佳機會。此外，今年全球股市均呈現不斷的走高格局，也為我國股市贏得了絕佳的外部環境。因此，投資者應當“風物長宜放眼量”，只有這樣，才能抓住每一次調整後的投資機會，贏得豐厚的收益。

責編：王玉飛

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