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社保基金換倉有道熊市也從容

CCTV.com 2008年12月17日 08:42 進入復興論壇來源：證券日報

重要“國家隊”社保基金自2003年入市以來，成功地規避了市場數次較大級別的調整，成為一支最先知先覺的力量，這只無形的手很大程度上影響着A股市場走向。

相對於基金，社保在2008年的熊市中不但從容，還小勝一把，令眾多機構仰止。

　　增減倉恰逢其時

與匯金公司並列，社保基金2003年入市至今，數次成功地規避了市場調整所帶來的風險。尤其是在去年年底，社保領先市場其他類別機構大幅減倉。

數據顯示，2006年7月至2007年10月期間，上證指數累計大漲256.1％，期間社保基金重倉股數量由當時的172隻減至2007年三季度末的136隻；2007年底，重倉股數量僅有99隻；直至2008年3月份，社保基金持倉量更低，保留了93隻股票。可見，面對A股歷史高位之後的一路下跌，社保顯然是成功“逃頂”。

在這輪牛熊轉換的形勢裏，基金卻顯得木訥得多：2007年三季末持有843家股票的480.32億股，去年年底繼續加倉至945家股票的816.14億股，2008年一季度仍然持有898家股票的499.48億股。

　　第四季度賬面浮盈

據Wind統計，社保基金在2008年一季末持有A股市值124.7億元，且第一季度持股市值蒸發23.51億元,市值縮水13.03％；第二季度末持股市值93.78億元，且第二季度持股市值蒸發18.68億元,市值縮水14.98％；時至2008年三季末，社保持股市值87.52億元，且第三季度持股市值蒸發14.4億元,市值縮水15.36％；按三季末的持股量及12月16日收盤價計算，社保持股市值為89.32億元，四季度以來社保持股市值浮盈1.8億元。在即將結束的2008年裏，社保在第四季度有望實現盈利，整年賬面浮虧54.79億元,整體縮水幅度在13％左右。

基金則沒有這麼幸運，不但沒有實現盈利的季度,且浮虧額均很大。其中，第一季度基金持股市值蒸發4532.13億元,與2007年底24006.73億元的持股市值相比大虧18.88％；第二季度持股市值蒸發2259.16億元,市值縮水幅度20.24％;第三季度持股市值蒸發2595.03億元,市值縮水幅度20.6％；按三季末的持股量及12月16日收盤價計算，基金持股市值為6094.37億元，四季度以來基金持股市值再度蒸發679.89億元。2008全年賬面浮虧10066.21億元,整體縮水幅度在20％左右。

通過對比發現，在每個季度的賬面盤點中，社保均跑贏各大投資機構，尤其是在最近的兩個季度裏，社保更是漸入佳境。值得注意的是，社保基金已經在11月份追加股票投資100億元，被市場人士認為是市場將轉折的信號，而且增倉一線藍籌被認為是大盤藍籌啟動的先兆。

　　三大法寶

連續兩個季度實現盈利的戰績引起市場的高度關注，探尋盈利玄機更是讓投資者趨之若鶩。

第一，看準利好政策動向。社保基金對於政策的敏感是眾多投資者無法比擬的。今年四季度，為刺激經濟、擴大內需，各種利好政策密集出臺，無論是4萬億的投機計劃還是108個基點的降息都會成為社保基金行動的指南。作為“國家隊”的成員，社保基金把握政策性投資機會略勝一籌。

第二，把握行業盈利潛力。在宏觀經濟下滑趨勢下，社保基金為保證資金安全有獨特的方式，進駐防禦性行業個股，主要集中在食品、公用事業、機場高速公路、有色金屬、機械設備以及醫藥生物等板塊。這些行業安全邊際較高，成為其弱市中的“避風港”。

第三，穩健參股藍籌股。社保實現盈利最重要的保證點就是持有的股票多是藍籌股，這些股票業績具有增長的持續性，後市上漲空間較大。11月社保基金增倉品種已經轉移到了石油化工、金融、地産、鋼鐵、醫藥等大藍籌行業，其中佔據市場權重最大的石油化工、金融行業是其重點，中國石化、中國石油、交通銀行、招商銀行、浦發銀行、華新水泥均重點增持的股票。尤其是社保持股5.18％的華新水泥，10月28日以來股價累計上漲62.84％。

有分析人士表示，社保在確保安全的情況下邊加倉邊換股，追加投資時取之有道；本着長期投資、價值投資的自身特點，社保對市場逐步進入價值區域表明了一種明確態度。