專家推測：股指期貨推出進入擇時階段

　　認為前期“外資圍剿股指期貨”報道危言聳聽，過分誇大

    羅文輝

    湘財祈年期貨首席經濟學家劉仲元在昨日上海舉行的第五屆中國衍生品工具高峰會上演講時公開表示，不贊成“股指期貨對股市行情漲跌有影響”的觀點，他同時推測，股指期貨今年9月份可望正式交易。

    曾任中國金融期貨交易所(下稱“中金所”)顧問並一直在積極推動股指期貨早日上市的劉仲元，在上述峰會上批駁了指望股指期貨救市的人士將“股指期貨對股市有影響”曲解成“股指期貨對股市行情漲跌有影響”的邏輯錯誤。他認為這其實是兩個完全不同的命題。

    從完善市場角度而言，提供避險工具的股指期貨對股市具有積極影響，但股指期貨只是股市的配套工具，從全球的經驗和實證分析看，股指期貨也不能影響股市行情。劉仲元還指出，前期危言聳聽的“外資圍剿股指期貨”報道，其實也是過分誇大“股指期貨對股市行情漲跌有影響”後，渲染股指期貨推出之際會被大肆分倉的外資操縱的一種極端懷疑論的表現。

    有關股指期貨推出的時間表至今眾説紛紜，中國期貨業協會專家委員會主任常清雖認同“股指期貨不是調控的工具而是市場健全化的制度建設”，但亦表示“如果二季度推出股指期貨，那麼對於股票市場是個利好”。而劉仲元在解析“準備工作基本就緒”、“爭取上半年推出創業板，推動股指期貨順利上市和平穩運行”的官方最新口徑時稱，這意味着股指期貨的推出已進入擇時階段。9月份北京奧運會已結束又適逢中金所掛牌成立兩周年前後，他大膽預測今年9月份中金所正式推出股指期貨交易的幾率較大。

    股指期貨從2006年春節後開始籌建算起，至今已超過兩年。劉仲元解釋，一是由於以往的法規不允許開展金融期貨，法律法規上的修改與完善花了較多時間；二是高標準、穩起步原則下，需強化交易所、期貨公司、證券公司、銀行等多個部門的市場風險控制體系，導致籌建工作更加複雜，也需要更多的時間；三是國內對股指期貨不理解的聲音一直存在。

    劉仲元還以香港恒指期貨為參照，推算中金所滬深股指期貨合約的日成交量可望在10萬至20萬張，起步階段(半年內)可望達到5萬至10萬張，並樂觀估計股指期貨如在今年9月順利推出，內地期貨市場今年全年的單邊交易金額可望突破50萬億元，3年後則有望登上百萬億元臺階。

    雖然金融期貨的破冰之旅極其艱難，但滬深300股指期貨在中金所成功運行之後，其他金融期貨産品推出的難度將大大降低。中金所“下一個努力目標應該是滬深300指數期權，同時，其他標的指數的期貨品種也會陸續上市”。

責編：韓文燕