摩根大通中國首席經濟學家朱海斌日前接受採訪時指出，中國經濟四季度將觸底回升，明年是逐步上行的態勢。整體來説，經濟恢復是溫和的，和2009年的“V”型反轉有本質區別，預計明年經濟增長率為8%，今年在7.6%左右。

　　經濟將溫和回升

　　朱海斌認為，今年中國經濟形勢上半年是持續下行，下半年將觸底回升。從週期性角度來看，明年中國經濟屬於週期性恢復過程，從中長期來看潛在的經濟增長率還將持續，因此明年中國經濟將是持續溫和回升的走勢。

　　從經濟增長的三駕馬車來説，出口、投資和消費明年跟今年的整體形勢相差不大。出口方面，從目前來看今年貿易增長10%的目標很難實現，明年會好一些，可能到10%以上，預計為13%。但是整體來説，明年的進出口對GDP的貢獻率跟今年差不多，對經濟還是下拉作用。

　　消費的增長率對經濟貢獻和今年差不多，預計投資增長率和今年相比也不會相差太大，預計投資對經濟的貢獻率是上升的，這主要是因為庫存週期的變化。今年大部分時間，投資下拉經濟的一個原因就是企業去庫存。原來庫存很高，現在慢慢走低，在調庫存的過程中，實體經濟的需求就減少，這是一個很重要的原因。明年庫存週期將觸底回升，所以投資對GDP貢獻率會比今年略高一些。

　　數據顯示中國經濟正在慢慢回升，而且回升的勢頭越來越穩固。從5月份以來，無論財政政策還是貨幣政策，都出臺了一系列穩增長措施。經過幾個月時間到第三季度之後，這些政策對經濟的拉動作用越來越明顯，最明顯是在投資方面，如基建投資，尤其像鐵路、地鐵等基建方面的投資增速明顯加快。

　　第二個因素是房地産市場。三季度以後，房地産市場出現底部回穩的跡象，最近幾個月房價也在溫和回升，房地産市場的交易量在三季度出現比較明顯反彈。未來幾個季度，房地産方面，尤其是商品房投資方面可能會出現復蘇，這對經濟回暖將是很大支持。

　　第三個利好消息是上面提到的去庫存週期。現在庫存量明顯減少，實體經濟的最終需求將會反彈。

　　下行風險來自外部

　　朱海斌認為，2013年經濟下行的風險主要來自於外部，外部環境明年整體會溫和好轉，但仍存在很大的不確定性。

　　出口行業跟全球經濟關聯度非常大。明年預計整體進出口大概增長13%左右，這是從全球判斷來説。發達國家的整體經濟增長率明年比今年要略低一些，今年是1.1％，明年是0.9％，如果按照地區劃分的話，美國面臨財政赤字的問題，所以美國明年的經濟增長率要比今年偏低一些，歐元區的經濟增長明年可能稍微有些好轉。

　　從趨勢來看，明年整個全球經濟都在好轉，今年發達國家的經濟還是逐步下行，明年正好相反，所以對中國明年出口提供了比較溫和的支持。

　　明年全球經濟的不確定性主要是財政調整的壓力，比如美國的財政懸崖問題。從目前看，1/3的市場人士預計，財政懸崖最後會對經濟造成衝擊，另外2/3人士預計美國政府和國會將達成協定，把財政措施再延長下去，最終不會對經濟造成下拉作用。

　　歐元區的故事也説了三四年了，現在看來歐元區的下行風險明顯縮小，但是縮小之後又有一個可能的副作用。那就是風險小了，市場壓力小了，各方的財政緊縮能到什麼程度，或者説在結構性改革上的動力就小了。前幾年我們看到的是，市場壓力大的時候歐元區改革走得更快一些，市場壓力小的時候步子就放下來，所以明年歐元區也存在很大的不確定性。(本報記者 黃繼匯)