中國人民銀行行長周小川日前在媒體上撰文指出，中國外匯儲備不會無休止地增長，經常項目順差佔GDP比重已過頂峰，今後將不斷降低到合理水平。之後外匯佔款增速與經濟增速將很好匹配，逐步消化過去央行資産負債表規模的擴張，從而消除因外匯佔款而可能導致的長期通脹壓力。

　　周小川表示，中國外匯儲備從2002年開始快速增長，目前已超過3萬億美元 ，這個過程中人民銀行的資産負債表隨之快速擴張，資産方是不斷積累的外匯儲備，負債方則是外匯佔款的投放。

　　周小川介紹，央行採用的對衝手段包括提高存款準備金率、發放中央銀行票據，開展各種公開市場業務操作，收回過多的流動性。從印鈔數量角度來看，每年按照經濟增長對貨幣供應的需求，基本上按照預先設計的、相對穩定的速度投放基礎貨幣，最終做到基本上沒有多印、多投鈔，避免出現大幅度的通貨膨脹。

　　周小川表示，對於外匯儲備積累投放的基礎貨幣，中央銀行在總體上予以充分對衝，經濟中的物價上漲更多的是由其他因素導致。此外，對衝過程本身也受到其他各種因素的影響，比如在時機、數量上受到一些干擾，從而暫時沒有實現100%的對衝。總體而言，外匯佔款大都予以對衝，轉換成其他形式回到中央銀行資産負債表的負債方，但中央銀行資産負債表的規模確實已擴大。

　　周小川指出，在中央銀行參與救助導致資産負債表擴張的過程中，有兩個方面值得注意，一是需要考慮在負債方進行適當的調整，收回由於救助而投放的過多流動性，防止通貨膨脹；二是要著眼于動態長期的調整，既要克服危機，推動經濟復蘇，又要考慮消除長期通貨膨脹壓力。在剛開始復蘇時，通貨膨脹可能難以避免，甚至在短期內會一度很高，但之後將減下來，以至於在未來中長期內，實現基礎貨幣投放與經濟增長相互匹配，保持總量上的均衡。

　　中國人民銀行行長周小川日前在《金融研究》雜誌上撰文指出，中國除了工、農、中、建、交等大型銀行，還有數百家各種類型的中小商業銀行，還不包括2000多家的農村信用社和村鎮銀行，因此説銀行業壟斷恐怕站不住腳。目前銀行業盈利能力較強、利潤較高也是客觀存在的，其背後有一些原因，但顯然不是壟斷造成的。

　　周小川説，對於因外匯儲備積累投放的基礎貨幣，中央銀行在總體上予以了充分的對衝，經濟中的物價上漲更多是由其他因素導致的。對衝過程本身也受到其他各種因素的影響，比如在時機、數量上會受到一些干擾，從而暫時沒有實現100%的對衝。而且，還要考慮經濟增長對貨幣投放增加的需要，因此也沒有必要100%對衝，平均而言對衝85%~90%左右可能就足夠了。

　　他認為，總體而言，外匯佔款大都予以了對衝，轉換成其他形式回到了中央銀行資産負債表的負債方，但中央銀行資産負債表的規模確實擴大了。吸收外匯佔款的主要工具是存款準備金和央行票據，都還是中央銀行對金融機構的負債。當然這些債權暫時在一定程度上是虛擬的，因為外匯佔款大量吐出基礎貨幣，導致企業和個人收入大幅上升，但國內並沒有那麼多的商品來支持這些收入，因此必須要形成儲蓄，回流到中央銀行。

　　周小川認為，中國外匯儲備不會無休止地增長，人們也會意識到中國的外匯儲備已經足夠，不再需要進一步增長了。事實上，中國經常項目順差佔國內生産總值(GDP)比重已經過了頂峰，會在今後不斷降低到一個合理的水平。到那時，外匯佔款增長速度與經濟增長速度會很好地匹配起來，就會逐步消化過去中央銀行資産負債表規模的擴張，從而消除因外匯佔款而可能導致的長期通貨膨脹壓力。

　　關於危機的救助問題，周小川指出，應對系統性危機，政府還是應該及時參與救助，但同時也需要防範道德風險。這需要在兩者之間進行必要的取捨、協調，取得平衡，盡可能減少道德風險。新版的巴塞爾資本協議(Basel Ⅲ)便是這種努力，其核心思想是要求金融機構進一步增加應對風險的資本，提高資本質量，增強抗風險能力。同時在全球範圍內確定系統性金融機構提出額外的資本要求，以及相應更嚴格的外部監管，以防止這些機構出現問題。（證券時報）